在因牽涉雅百特跨國造假案被罰沒4000萬元的5個月後，金元證券再一次出現在大眾視野，但原因仍舊尷尬——遭到控股股東清倉式“處理”。近日，首都機場集團公司擬以98.41億元底價轉讓其持有的全部金元證券股份引起業內熱議。流年不利、面臨“易主”大關，金元證券未來往哪走也打上了一個問號。
大股東出讓控制權
根據北京產權交易所官網近日披露的公告，首都機場集團公司擬以98.41億元底價轉讓其所持有全部金元證券股份，共計30.68億股，佔金元證券總股本的76.12%。信息披露日期自2019年12月30日起始至2020年2月27日結束。如果控股股東成功出清股權，意味著金元證券將易主。
此次股權轉讓價款要求一次性支付，在掛牌截止日北京時間17時前交納20億元保證金，經資格審核確認後，才能成為合格的意向受讓方。值得注意的是，資本實力雄厚也成為控股證券公司的必要門檻。根據掛牌信息，意向受讓方應具備持續盈利能力，經營狀況良好；資本實力雄厚，具有持續出資能力。
金元證券成立於2002年8月，是經證監會批准，由首都機場集團公司作為核心股東出資成立的綜合類證券公司，註冊資本40.3億元。截至2019年11月30日，金元證券實現營業收入10.11億元，淨利潤1.83億元。從經營範圍上看，金元證券牌照資質較為齊全；從體量看，金元證券屬於中小券商的行列，根據證券業協會公佈的98家券商2018年度經營業績排名情況，金元證券2018年度總資產154.01億元，排名第71位。
今年被罰4000萬
值得一提的是，金元證券最近一次現身狀況並不良好。因牽涉曾經轟動一時的雅百特跨國造假案，金元證券遭到了證監會的重罰。今年7月，證監會對金元證券未勤勉盡責案作出行政處罰，沒收金元證券業務收入1000萬元，並處以3000萬元罰款。證監會指出，金元證券作為山東雅百特借殼中聯電氣的財務顧問，在持續督導期間未勤勉盡責，出具核查意見等存在虛假記載。
“如果本身出現了一些風險事件或合規問題，其實很難賣到高價格，價值往往會有一定的折扣，98億元左右的底價定得不低，甚至從估值、市淨率上看還略高於行業平均水平，從價格上看此標的或不具備很強的吸引力。”北方一家券商研究人士對北京商報記者表示。
根據76.12%股股份98.41億元轉讓底價計算，金元證券的公司估值129.28億元。按64.05億元的淨資產計算，市淨率為2.018倍。有券商研報顯示，當前券商板塊整體市淨率為1.59倍，處於合理估值1.5-1.9倍的偏下水平。也有多位業內人士對記者表示，2倍左右的市淨率略高於市場平均水平，此標的價格並不便宜。對於大股東出讓控制權對公司的影響、未來發展規劃等問題，北京商報記者向金元證券發去採訪函，但截至發稿未獲得回覆。
牌照競爭力減弱
從行業整體低估值水平上看，此時難言是券商牌照出讓的最佳時機。但對於主業並非金融業的控股股東而言，在當前外資入場、本土券商牌照也有所放開的背景下，此時退出或許是一個好的選擇。
首創證券研發部總經理王劍輝對北京商報記者表示，今年之前，監管部門對於批准新設證券公司相對謹慎，牌照相對稀缺。但這種狀況在明年之後會逐步改觀，其中外資可以進入中國設獨資證券機構或成為控股股東，本土券商也可以申請新設券商，在牌照管理放開的背景下，未來門檻也會越來越低。
“對於主業非金融業務，特別對不是資本市場相關業務的券商股東而言，為了迴歸主業，騰挪出更多資金來支持其核心主業的發展，此時選擇退出應該算比較良好的時點，價格相對合算。未來三到五年是券商行業集中洗牌的一個過程，有券商逐漸加入，有券商逐步被淘汰，或者被吸收合併。”王劍輝如是說。
“證券牌照雖尚屬於稀缺牌照，但要做好也很難，在當下競爭激烈的情況下，很多券商都面臨盈利困難等問題，尤其是中小券商，缺乏品牌影響力和股東資源的支持，在業務方面，競爭實力不斷減弱，因此很多股東開始考慮轉讓證券股權。”投行資深從業人士何南野對北京商報記者表示。
另據北京商報記者獲悉，九州證券控股股東九鼎集團也正在找投資方，準備出讓九州證券股權。九鼎集團對記者表示，該事項已經委託給一家國際投行，目前正與多位意向投資方洽談。北京商報記者 孟凡霞 馬嫡
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