2019年接近尾聲，年度業績預告陸續發佈，一場場業績暴雷、商譽減值、存貨跌價的大戲正靜待開場，首當其衝者名曰眾應互聯。
眾應互聯是曾經的妖股，股價在牛市中暴漲6倍，並在2016年底大盤再次觸底時，暴漲回曾經的最高點。看過這家公司的走勢，猛拍君想說，千萬不要輕易碰資本玩家掌控的公司，今年13億商譽暴雷、5億比特幣挖礦機，又要將它的股價炸個底朝天！
01 激流勇退妖股現
眾應互聯，原名金利科技，1993年成立，由臺商在內地投資設立，要說主營業務，學名叫“表面材料”，其實就是做各種“殼”，高爾夫球棒外殼、汽車銘牌、MP3殼、手機殼……
金利可謂成也諾基亞、敗也諾基亞，最初收入的50%以上來自諾基亞一家公司，後來諾基亞不行了，逼著金利去搞其他的產品市場，但是兜兜轉轉，直到IPO，業績也就那樣。
IPO後，金利科技沐浴到了資本的春風，決定搞一把併購拯救自己，於是以3.4億的對價買了宇瀚光電。結果宇瀚光電一點都不給力，業績沒有，還搞出了1.3億的商譽減值，將金利科技的淨利潤狠狠的按在了地上。
搞實業的金利科技就這樣在資本市場上還沒大刀闊斧就已折戟沉沙，於是激流勇退，這一退不要緊，誰知金利科技就此登上了妖股寶座，“扶搖直上九萬里”，資本大戲就此來！
02 深藏功與名
金利科技的實控人是臺灣廖氏家族，實際經營者叫方幼玲。這些大佬們雖然公司經營的不怎麼樣，但自己卻通過三筆交易，不僅賣掉了上市公司、套現10億現金，還拿回來了他們一手經營的所有產業！六六六的厲害！
第一筆交易，2015年4月，資本玩家郭偉昌旗下的長實資本（連同嘉實資本）以11億對價，從臺灣廖氏家族手中買下了上市公司29%的股權。廖氏家族11億現金進賬。
第二筆交易，2個月後，債務人石亞君出場，大意是大股東欠了他2億債務，於是，大股東找到石亞君，說你把我20%股份都買走，作價6個億，2個億我們清債，剩下4個億你出錢購買，保賺！於是，4億現金進賬，廖氏家族退出！
第三筆交易，又過了2個月，2015年8月，新東家郭偉昌治下的眾應互聯發起併購方案，要買入香港摩伽100%股份，作價21.84億，
上市公司缺錢，於是將老業務變賣，換回5億現金。然而，老業務的買方是廖氏家族的代言人——方幼玲。這三筆交易下來，大股東拿回15億現金，用其中5億買下了自己一手做起來的產業，也就是說，淨進賬10億，業務還全在自己手裡，就是賣掉了一個上市地位！可謂深藏功與名！
其實，真正深藏功與名的人遠不止大股東，我們且看！
資本玩家郭偉昌：花11億買眾應互聯，結果眾應互聯賬上有1億現金，大股東為贖回老業務又打回來5億現金，資產和負債一併贖回。於是，淨花僅5億，買了一家無負債、無老業務包袱，乾乾淨淨的殼。
債務人石亞君：以跟郭偉昌一樣的價格，20.5元/股拿到了20%的股份，一躍成為第二大股東。2016年二季度減持到14%，二季度股票均價是63元/股，套現12億，淨賺8億！2019年二季度再次頻繁減持，股價與當年成本價相當，沒虧沒賺；現如今還持有6%股份，位列第三大股東！
實際經營者方幼玲：持有薩摩亞12%股權，又持有薩摩亞FIRSTEX全部股權，2017年薩摩亞FIRSTEX全部股權被賣予寧波瑞燊，作價3.71億，僅此一項，十輩子都花不完了！
一出滿盤皆贏的資本大戲，這才是深藏功與名！
03 你方唱罷我登場
資本玩家入主上市公司，肯定要以資本的邏輯開展業務，所謂資本邏輯，就是投資控股！於是，公司高管大換血，由搞機電、搞運營的，換成了清一色的資本背景。
同時，新東家剛剛入主不到5個月，眾應互聯便展開了對德國最大的遊戲交易平臺MMOGA的併購。這一把併購，猛拍君要講兩件事兒。
第一件，遊戲交易平臺是輕資產業務，MMOGA當年淨利潤1億，淨資產只有6800萬。商譽=估值-淨資產，1億淨利潤給22倍PE就是22億市值，估值看似不高，但是帶來的商譽卻高達21億！一旦業績不達預期，後果不堪設想！
第二件，一般併購都是股權+現金，但是一眾投資界大佬乾的這筆交易，卻是22億全部用現金支付！要知道，2015年公司賬上只有1億現金，加上原大股東為贖回資產打過來的5個億，總共也就6億現金，同時眾應互聯已經“一清二白”，公司幾乎沒有資產！
這22億的併購款分三年還清，結果給公司帶來了沉重的資金壓力，自從新東家入主後，五年經營性淨現金流只有4.65億，投出去的錢是賺回來的5倍！經營流入的真金白銀全部貼補投資款後，還有近18億的資金缺口！
與此同時，MMOGA的業績還不如人意，2017年業績達成率只有59%。這不，最近眾應互聯終於頂不住了，就計提了13億的商譽減值！
併購公司沒業績、商譽爆雷、現金流嚴重被拖累，資本玩家郭偉昌一看玩不轉了，於是，你方唱罷我登場，新玩家李化亮帶著炫蹤網絡準備借殼登場！
04 不要抄底
炫蹤網絡一副看起來很牛的樣子，做遊戲的大拿要入主這家以遊戲為主業的公司，看起來眾應互聯又要“扶搖直上九萬里”了。
好在眾應互聯披露了炫蹤網絡的財務數據，不然猛拍君也要跟著激動一番了。炫蹤網絡2018年淨資產只有13個億，總資產23個億，最可憐的是淨利潤只有1.1個億。
而且，2017~2018年，淨利潤從1.36億降到1.1億，經營性淨現金流卻從-1.26億惡化到-3.3億。很難說未來怎麼樣，過去反正是不太好！
我們再來看看眾應互聯的坑有多大！
先說商譽，截至2019年三季度，賬面上有21億商譽，這次減值掉13億，公司賬上還有8億商譽，這8億商譽稍微減個值，以炫蹤網絡1億的淨利潤根本頂不住！
再說資產，商譽減值前，眾應互聯總資產37億，其中商譽就有21億，而且商譽遠超15億的淨資產！減值後，商譽還剩8億，算上這8億商譽，總資產19億，公司負債17億，淨資產只有2億！商譽只要再減值超過2個億，公司淨資產就要歸零了！
就算只減值13億，公司的資產負債率都達到了89%，帶息負債率高達65%，其中一年內要還的借款就高達12億！
在這種情況下，炫蹤網絡那13億的淨資產就算進來，依舊壓力山大，完全不夠看！不來一把定增，忽悠一波錢進來，完全無法化解危機！
不知道大佬炫蹤網絡李化亮怎麼想，反正大佬畢竟是大佬，沒準資源深厚，但是猛拍君看了這麼多公司，只覺得他凶多吉少！
大佬可以折騰，咱們小散還是別折騰了！都是血汗錢，與其做著跟遊資敢死隊搏利發大財的美夢，不如老老實實投點好公司！
有哪些好公司值得投資？別急，再等兩個月，過了春節，來看我們的小程序就好了！
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