Joseph Mallord William Turner，Ancient Rome
寫了幾篇基金的文章，發現檀香們對估值特別有興趣。
只要有估值的圖片，就各種“求圖”。
不管是買股票，還是買指數基金，估值都很重要。
但很多小夥伴不管三七二十一，估值高低全看PE。最終，就錯過了像騰訊這樣的大牛股；也可能被某隻低PE的股票坑了，一套七八年......
葉檀財富告訴你，不同的行業，得用不同的估值方法！
今天就說說常用的估值指標，市盈率（PE） 和市淨率（PB）。
先看PE。
簡單看下公式：PE=市值/淨利潤。如果是指數PE，就是指數成分股的總市值/成分股總利潤。
在PE公式裡，沒有考慮到業績增速，只是假設企業在平穩運行，所以，一般來說，盈利相對穩定、週期性較弱的行業，比如共用事業、已經進入成熟期的巨頭企業，用PE估值更合適。
但是，看PE不能太教條。
要說巨頭，有種巨頭永遠不會成熟，但也可以用PE看。
比如騰訊，PE一直很高，但這不代表它出現泡沫了。在過去十年，哪怕PE屢次處在高估值區間，股價也一路長牛。
騰訊本身是互聯網企業，成長性高，市場願意給它這個價。這麼高的估值，它也是能實現的，因為盈利能跟得上市值的上漲，估值自然也會降下來。
是複雜了點......如果你吃不準某個行業該不該用PE，來留言，挨個給你解答。
而一般週期性行業，或者是流動性資產比較高的行業，比如銀行，估值看市淨率（PB），分析會更合理。
先解釋下什麼是PB。
PB=每股股價/每股淨資產。
比如說，你用每股10元的價格，買入一隻每股淨資產只有5元的股票，PB就是2。相當於你願意用貴了2倍的價格，買這隻股票。
所以，一般來說，PB越小越安全。小於1，就說明你買到了便宜貨。
（圖片來自檀香：陳勝超）
很多小夥伴習慣直接用PE看銀行的估值，其實這是不合理的。
大家都知道，銀行股PE一直都很低。按理來說，PE低，說明被低估，大家應該趁機進場買買買才對。可為什麼就是沒人原因買呢？
因為大家都知道銀行有壞賬，尤其是中小銀行，隱藏的風險，遠比你想象中高。萬一壞賬爆發，吞沒利潤（分母變小），PE就要飆升。
所以，銀行股用PB估值，會更加合理。
但是，像鋼鐵、煤炭、水泥這些強週期行業，你不能用正常的思維看估值。
週期性太強，未來現金流很難預算，今年可能大賺100億，明年就可能鉅虧200億。你得反著來：高PE、低PB時買入，低PE、高PB時賣出。
低PE，說明企業利潤高，行業在景氣週期，大家都鉚足勁擴張產能，導致供給過剩，未來可能要打價格戰，削弱企業利潤；高PE，說明企業利潤薄或者虧損，供給端在去產能，供需平衡後，行業有可能走出低谷。
肯定有檀香要問了：
專業人士一般都用wind、choice，數據很全面，除了貴，也沒別的毛病。
如果你不是高手，也確實沒必要花大價錢買，給大家梳理了幾個查估值的網站和APP。純屬良心推薦，沒收廣告費~
(圖片來自檀香：龍）
中證指數公司官網：中證指數公司是上交所和深交所共同出資成立的，能查到部分指數的估值；
指數基金網：這是易方達基金公司開發的網站，能查到指數重倉股、某隻指數對應的基金有哪些；還能查出重倉某隻股票的基金有哪些，一目瞭然；
漲樂財富通APP：這是華泰證券旗下的股票APP，在“指數掘機”欄目裡，直接劃分好低估值和高估值指數；
理杏仁官網：這得收費，不過也不貴。數據比較全面，有很直觀的估值走勢圖，方便和歷史數據對比。輸入代碼一查，PE、PB、股息率等等，全出來了。
大家看著哪個用得習慣就用哪個吧。
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