一、市場熱點解讀
1、私募逢低佈局 倉位連續兩個月上升
近期市場持續震盪調整。不過，最新調查顯示，不少私募基金經理對12月的權益市場信心有所增強。就倉位而言，9月末，私募平均倉位大幅降低，近2個月則連續上升，目前私募基金平均倉位處於較高水平。
【展恆解讀】
經過前期的下跌，繼續下跌會引來抄底資金的進場。私募逢低佈局，倉位連續兩個月上升，意味著在9月末私募平均倉位大幅降低後，基金經理加倉意願明顯，穩健的投資者可等待出現明顯趨勢時買入。
【操作建議】
操作上，華安策略優選（040008）成立於2007年8月2日，目前基金規模為85.72億元，在2018年市場普跌的情況下表現優異，較好的控制了虧損和回撤，在2019年以來表現優異，收益率達36.79%，顯著優於同類；該基金精選行業龍頭，堅持價值投資理念，重倉大金融板塊；而且申購與贖回費率比較低；最重要的是基金經理楊明是一名公募老將，有超過10年的基金管理經驗，管理的基金業績排名大多居於行業前列，總回報是同期滬深300的三倍。他任職期間嚴格恪守能力圈，有著極強的風險控制意識，回撤低於滬深300指數，業績持續性強，高倉位運作，持股集中度較高，行業輪動明顯，有著較強的行業擇時能力。
2、擁抱新興產業成長之機 相關ETF持續“吸金”
近期資金持續湧入與新經濟產業相關的ETF，部分ETF份額明顯增長。以南方中證500ETF為例，上交所最新數據顯示，截至12月6日，該ETF總份額已高達80.2億份，較11月初增長了4000萬份。中證500指數主要聚焦新興行業，綜合反映A股市場中等市值公司的股票價格表現。
【展恆解讀】
中證500成分股中近半數為民營企業，成分股主要覆蓋醫藥生物、電子和計算機等行業。近期，基金公司正在加緊對科技型產品的佈局。近半個月以來，基金公司密集上報科技類、中小盤成長類基金產品，佈局節奏較之前顯著提升。
【操作建議】
在操作上，投資者可關注核心科技，華安媒體互聯網（001071）是一隻新興成長基金，重倉中小盤成長股，專攻互聯網和科技製造。隨著科技行業的持續發展，成長股也逐漸成為績優藍籌，並將受到大資金青睞。該只基金在頹市中反彈很好，震盪市中或也具有良好的增長潛力。該基金股票倉位常年保持高位，風格激進，其收益風險特徵更適合風險等級中高及以上的客戶定投。
3、外資機構：2020年低估值將成A股亮點
日前，多家外資機構發佈2020年投資展望，外資機構表示，在目前環境下，相比許多發達市場，亞洲市場整體盈利增長理想且估值較低，對海外投資者具有吸引力。
【展恆解讀】
只有買得便宜才能賣的便宜，A股整體估值具有優勢，這是很多外資入市搶籌的重要原因，估值低也會吸引更多其他類型的資金入市。A股市場的投資機會在逐步的增多。
【操作建議】
在操作上，博時裕富滬深300A（050002）該只基金是一隻被動指數基金，削弱了個基主動管理方面的風險；成立於2003年8月26日，成立以來中長期業績均成功跑贏滬深300，2016年換基金經理之後，有明顯超額收益，成立以來年化回報達到10.11%；該基金以製造業和金融業為主，兼顧其他行業，行業比較分散，投資風險較低；而且基金經理桂徵輝管理的10只基金有8只為被動指數型，跟蹤誤差較小，投資者可以選擇定投該只基金。
二、上週兩市情況
股票市場:
數據區間：2019/12/02-2019/12/08
【市場行情】
上週A股市場總體有所回升。主要指數中,創業板領漲,上週上漲3.72%;中小板漲3.17%,深成指漲3.09%,上證綜指漲1.39%。行業方面,上週各行業指數大多上漲,風格有所切換。智能音箱等概念持續火爆下電子板塊再次領漲,整週上漲6.31%;家電、傳媒、計算機等板塊在前期出現較大回調後上周亦都恢復漲勢。前段時間逆勢上漲的週期板塊上週已有部分出現回調,採掘、鋼鐵、建築類等上週漲幅均靠後。
【原因分析】
整體來看，市場在龍頭獲利了結的另一面是主題的持續火熱。尤其是以蘋果TWS為代表的電子產業鏈，成為近期市場的主要動力。從概念指數看，基本上都是手機相關的消費電子類指數佔據漲幅前列。從行業看，電子、家用電器、傳媒文化等較強，建築裝飾、銀行等下跌。主題概念的持續火熱，為市場帶來一定的信心，市場的人氣有所活躍，由於市場資金有限，權重類則相對較弱。
【未來展望】
市場仍將以震盪為主。首先，臨近年底市場部分絕對收益投資者面臨兌現收益，而相對收益投資者考核期也在臨近，因此年底投資者風險偏好往往傾向收縮，至少難以大幅提升。其次，經濟短期未現大幅下行風險，疊加通脹制約，至少短期內貨幣明顯放鬆的概率較小。第三，美國近期將貿易摩擦進一步擴散至阿根廷、巴西和法國，而中美貿易談判仍存一定不確定性。此外，10月以來全球股市整體處於風險偏好上行窗口，美股更是連創新高，年底海外市場風險偏好若難以維持或出現調整，對A股也有衝擊。從長期投資機會來看，市場機會依然是消費、金融和科技成長的輪動。短期看科技成長的交易機會更大值得把握，但也要注意收益預期的控制不宜過於激進。
債券市場：
數據區間：2019/12/02-2019/12/08
【市場行情】
上週債市小幅下跌。上週1年期國債收於2.64%，與前一週基本持平；10年期國債收於3.18%，較前一週上行1BP。1年期國開債收於2.73%，較前一週上行0.5BP；10年期國開債收於3.59%，較前一週上行2BP。信用債方面，上週信用債收益率小幅震盪，AAA級企業債收益率平均下行0.7BP，AA級企業債收益率平均小幅上行0.7BP。可轉債方面，上週可轉債放量上漲，中證轉債指數上漲0.78%，日均成交量39.5億元，環比上升61%，
【原因分析】
上週債市窄幅震盪延續，在週一債市因週期躁動和PMI超預期而顯著調整後，其餘時間利率維持窄幅震盪，並部分修正週一的上行幅度。近期除去較為超預期的央行降息、數據波動之外，市場在大多交易日窄幅震盪、行情平淡，這反映出當前利空、利多均演繹較為充分。除非有大幅超預期的增量信息引發債市重新定價，那麼這種平淡大概率將會延續。
【未來展望】
展望未來債市，基本面看，終端需求偏弱，票據利率大降預示融資需求不佳，但製造業景氣改善，生產保持穩定，通脹壓力仍存。從政策面看，12月政治局會議強調要運用好逆週期調節工具，加強基礎設施建設，預計基建將發力託底經濟，而貨幣政策穩健態度不變，政策利率大幅下調空間有限。從資金面看，由於跨年流動性需求及年末監管等因素，流動性或呈現局部偏緊、整體平衡態勢。目前多空因素交織，預計債市窄幅震盪。
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