大家好，我是數據君，一名被保險耽誤至今的經紀人，一名註冊財務師。
數據君之前在這篇文章 裡探討了過去20年的通脹率和當前國際上負利率對人壽保險預定利率4.025%的影響。今天我們將視角轉向國際上三大保險市場，看看美國、日本和英國的保險公司在低利率下是是如何應對的，從而以他們為鑑，來預測我們未來壽險發展趨勢！
利率是一個國家經濟發展的體現，首先先來看看我們國家的經濟處於什麼位置。
1我們國家未來經濟趨勢
數據君前幾天看了下國內某券商的研報，這份研報參照大陸與臺灣、日本、韓國三個地區的人均GDP、第二產業增加值和第三產業增加值，得出2010年的大陸經濟水平和1968年的日本、1991年的韓國、1987年的臺灣省相當，然後以此為基準，對標了4個地區的GDP增長率：
注1：圖片來自 WIND 安信證券 注2：日韓臺平均是對經濟轉型相應階段的日韓臺實際GDP增速的算術平均
橫軸的0代表2010年，紅線代表中國，紅線到8代表紅色數據統計到2018年。按照日韓臺三地區的走勢，未來10年我們國家GDP平均增速將降到4.8%左右。
數據君覺得很有參考價值，近年來我們GDP保8到保6，經濟增速趨緩，未來不太可能回到過去20年平均9個多點的增速。當經濟逐漸成熟，利率終將維持在一個較低的水平。
為了應對目前和將來的低利率，維持保險公司穩健經營，銀保監會降低新產品的預定利率，由4.025%到3.5%，並強制下架市場上14家法定責任準備金率低於120%的年金產品。
西方國家保險市場已經很成熟了，它們都早就經歷了低利率時代，應對措施也很多樣化，數據君查了一些資料，一起來看看最發達的保險市場美國、日本和英國是如何應對的吧。
2美國應對方法
美國資本市場發達具有全球最大的債券市場，其保險資產可以在國內匹配不同風險收益水平的各類資產，使得美國保險投資長期以國內公司債券和國內股票為主，佔比都超過了30%。
美國險企高水平的資產負債管理能力使得負債端能夠配合資產端靈活變動，降低風險。負債端，開發出了一批萬能保險、投資連結保險等創新型壽險產品，這些產品利率敏感性高，又與資金投資收益相聯繫，將一部分風險轉移給了消費者，一定程度上降低了利率波動對公司的影響。
注：圖片來自 WIND 長城證券研究所
3日本應對措施
日本利率1991年開始下降，在此後的幾十年裡基本維持在0利率狀態。為應對低利率環境，日本保險公司採取了三項措施：
一是持續調整預定利率，壽險新單平均預定利率從 1986 年的歷史高點 6%降至 2006 年的 1.5%；
二是採用較為謹慎的準備金評估利率，適時調低準備金評估利率，從 1986 年的歷史高點 4.5% 減至 2006 年的 1%，在規避利率風險方面發揮了重要作用；
三是調整壽險行業盈利模式， 日本壽險公司業務重心從儲蓄理財型產品轉向純保障型產品。2014 年，定期壽險、終身壽險以及固定年金三類產品在新單保費收入的佔比高達 85%。
4英國應對方法
相較於美國和日本，英國保險資產配置最典型的特色是股權投資與海外投資佔比比較高。英國保險行業股權投資佔比在45%左右，與債券投資比例幾乎相當。如果是投連險，其保費投資中股權佔比能達到三分之二。
英國保險業的海外投資極為活躍，主要是因為保險資產總量巨大，境內市場容量有限，存在尋求海外投資的驅動力。截至2014年，海外投資比重上升到37%，遠高於美國和日本。
注：圖片來源 英國保險業協會 長城證券研究所
5對我們的啟示
通過以上我們可以看到不同國家結合自身情況採取了各不相同的措施應對長期的低利率。
美國保險業在資產端主要投資國內的公司債券和股票，提高收益；產品端，開發了一批萬能保險、投資連結保險等創新型壽險產品，把風險轉移給客戶。得益於美國國內經濟的強勢，美國保險業的保險產品收益還算不錯，幫助美國壽險度過低利率難關！
日本保險業則直接降低產品的預定利率，產品重心從儲蓄理財型產品轉向純保障型產品，幫助日本險企度過0利率難關。
英國保險業在國內金融市場容量有限下，更加註重保險資金的絕對回報，股權投資和海外投資佔主流，尤其是投連型保險。
我們國家經濟發展越來越成熟，利率下行不可避免。為了應對，
1：降低產品預定利率，4.025%預定利率產品停售只是第一步，這是個複利！也許未來3.5%也將不保！
2：據稱銀保監會目前正在積極研究修訂保險資金投資權益類資產比例上限，擬在當前 30%基礎上予以進一步提升。
3：擴大險資投資範圍和品種，鼓勵險資入債市投資債券或開展債權投資計劃，增加債券投資基礎設施比例，同時放寬險資投資股權和不動產的投資比例，開展保險資產管理公司資產管理產品試點業務，允許保險資金進行委託投資和境外投資等。
那麼，未來我們要習慣沒有4.025%預定利率的產品，這種固定較高收益的年金保險很可能一去不復返，未來保險公司的年金+萬能或者分紅型或者投連型這種將利差風險轉給消費者的險種也許越來越主流！BUT，當前保司資產端的各種投資枷鎖和不太高的投資水平將使其產品失去一定的吸引力！
下期見！
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2：加倍保主筆：數據君，RFP&PFT持證人，一位喜歡研究數據有獨立人格的保險經紀人！
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