文 | 《巴倫》撰稿人本·列文森(Ben Levisohn)
翻譯 | 小彩
過去90年裡，標準普爾500指數在總回報率平均為11.4%。根據1.8%的股息收益率來計算的話，這意味著如果該指數的表現和平均水平一樣的話，那麼2020年將收於3420點。
華爾街大多數策略師都已經發布了自己對2020年美國股市的預測，他們的預測非常樂觀。然而策略師們對標準普爾500指數的預測幾乎可以說都是錯誤的。
MarketWatch研究了14名華爾街策略師給出的2020年美國股市的目標價。其中10家投行預計，從12月4日收盤開始股市將走高，瑞士信貸(Credit Suisse)策略師喬納森·戈盧布(Jonathan Golub)把標準普爾500指數的最高目標價定在3425點，只有摩根士丹利(Morgan Stanley)的邁克·威爾遜(Mike Wilson)和瑞銀(UBS)的弗朗索瓦·特拉漢(François Trahan)這兩名策略師預計股市會下跌，並給出3000點的目標價。這些策略師給出的平均目標價為3264點，比周三（12月4日）收盤水平高出4.8%。
這些預測似乎都沒有太離譜。那麼為什麼說他們肯定是錯的呢？這並不是因為今年股市已經強勁上漲：標準普爾500指數2019年上漲了24%，道瓊斯工業平均指數上漲了18%。
而是因為過去標準普爾500指數回報率的分佈情況。DataTrek的尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)援引紐約大學教授阿斯瓦斯·達摩達蘭(Aswath Damodaran)的話稱，過去90年裡，標準普爾500指數在總回報率平均為11.4%。科拉斯稱，根據1.8%的股息收益率來計算的話，這意味著如果該指數的表現和平均水平一樣的話，那麼2020年將收於3420點。他觀察到，只有一名策略師、即瑞士信貸的戈盧布的預測接近這一水平。
但戈盧布的預測也可能有些過於保守了。科拉斯稱，在過去90年裡，標準普爾500指數在36%的時間裡漲幅達到20%及以上，只有13%的時間裡漲幅為5%或更低，12%的時間裡出現過大致相當於兩位數的跌幅。
那麼標準普爾500指數明年會有怎樣的表現的呢？筆者也說不好，但華爾街的策略師們可能也說不準。
英文版見2019年12月5日報道“Wall Street’s Strategists Expect the S&P 500 to Gain 5% Next Year. They’re Almost Certainly Wrong.”。
（本文內容僅供參考，投資建議不代表《巴倫》傾向；市場有風險，投資須謹慎。）
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