市場情況：指數震盪，前高後低。10-11 月，市場指數表現分化，創業板及深成指收漲，家用電器、農林牧漁及銀行板塊漲幅居前，期間，受內外部因素影響，市場呈現前高後低格局。行業方面，電氣設備板塊市場表現偏弱，行業指數收跌 2%。
估值表現：橫向對比，截止 11 月中旬，電氣設備板塊市盈率中值為30.8 倍，高於市場中位值(30.2 倍)。電氣設備板塊市淨率 2.05 倍，低於全 A 市淨率水平(2.20 倍)。經過回調，大部分板塊估值均有下移;縱向對比，按周取值，從 2000 年初至今，僅在 6.87%的交易週期內電氣設備行業市盈率(TTM)中位數低於當前值，從歷史水平看目前板塊估值較低。電氣設備板塊相對全部 A 股/滬深 300 的估值溢價為2%/52%，該溢價水平居歷史後 13.03%/12.62%分位數，屬於低溢價區間。整體估值，目前電氣設備估值水平已經處於低位，盈利能力較弱於市場中值水平，但相對溢價較低。
行業梳理：(1)《電網企業全額保障性收購可再生能源電量監管辦法》修訂，新增優先發電電量定義，修改調動監管表述。(2)充電樁數量大幅增長，充電量解決盈利區間，目前單樁充電量達到 1024kwh/月，預計在 1246kwh/月可實現盈利。(3)中電聯發佈電力供需形勢分析預測報告，預計全年用電量增速 5%，較年中預測值下調 0.5 個百分點。(4)前三季度新能源消納持續向好，風電及光伏平均利用率同比雙升，特高壓輸電線路及抽水蓄能電站的竣工將持續提升電力系統消納能力。
投資建議：光伏短期需求未及預期，風電景氣度提升，工控及儲能板塊配置價值體現。建議關注光伏行業龍頭隆基股份(601012)，風電整機廠商金風科技(002202)，風塔及葉片企業天順風能(002531)、中材科技(002080)，工控龍頭企業匯川技術(300124)，以及低壓電器領域的宏發股份(600885)、正泰電器(601877)、良信電器(002706)。
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