百度 （NASDAQ：BIDU）和
谷歌 （NASDAQ：GOOG） （NASDAQ：GOOGL）是在線搜索中的兩個頂級域名。百度是中國最大的搜索引擎，而Alphabet的Google則主導著其他大多數市場。但是在過去五年中，隨著百度損失了一半以上的市值，Alphabet的股價飆升了130％以上。讓我們看看發生這種情況的原因，以及谷歌在未來幾年內是否會繼續超越百度。
上個季度，百度的在線廣告收入佔其總收入的73％。26％來自其流媒體視頻子公司愛奇藝（NASDAQ：IQ），其餘1％來自其他業務，例如雲服務和智能揚聲器。
上個季度，Google收入的84％來自廣告，其餘16％來自Google Play，Google Cloud，其Pixel手機以及其他產品和服務。谷歌剩餘的收入中有少量來自“其他投資”，例如其無人駕駛平臺Waymo和其生物技術部門Calico。
哪家公司發展更快？
通過對兩家公司過去一年的廣告收入進行比較，可以看出，百度比Google增長的慢：
百度正在努力主要有三個原因：一個低迷製造業造成企業削減廣告預算，從競爭對手的廣告平臺，如競爭騰訊的（OTC：TCEHY）微信，和某些行業（如醫療保健，fintech和遊戲）面臨更嚴格廣告監督。
Google的廣告收入在過去一年中保持強勁增長。
但是，百度的廣告收入連續兩個季度連續增長，而其流量獲取成本（TAC）僅佔其第三季度廣告收入的不到16％，這表明百度並沒有花費太多的現金來獲取流量。Google的TAC占上一季度廣告收入的22％。
分析人士預計，隨著廣告業務的復甦，百度的收入今年將下降2％，但明年將反彈13％。愛奇藝也應該繼續增長，以彌補最近幾個季度廣告收入的下降。
谷歌預計今年將實現19％的銷售增長，明年將實現18％的銷售增長。預計它將在大多數市場上與Facebook 保持對數字廣告的雙頭壟斷，但亞馬遜正逐漸 與這兩個市場領先者的競爭中。
哪個公司更有利可圖？
百度和Alphabet都依靠其利潤率較高的廣告業務來補貼利潤率較低的賭注（例如智能揚聲器和無人駕駛汽車）的增長，以擴展其生態系統。
對於百度來說，這是一個大問題，因為它的廣告業務沒有增長。愛奇藝也還沒有盈利，因此其收入增長實際上降低了其利潤率。
結果，百度的營業利潤率每年收縮八個百分點，至上個季度的8％。上一季度，Alphabet的營業利潤率僅下降了三個百分點，至23％，儘管它繼續推出利潤率較低的硬件設備並投資於無人駕駛汽車等投機性押注。
百度正在通過剝離（如金融科技，送餐服務和在線旅遊投資）來精簡業務，但分析師仍預計其今年的收益將下降56％，然後明年可能反彈46％。谷歌的收入預計今年將增長6％，明年將增長17％。
估值與判決
百度的市盈率是市盈率的17倍，而谷歌的市盈率是24倍。但是，谷歌顯然值得以高於百度的價格進行交易，因為它可以帶來更高利潤率的強勁增長。百度還不是一個失敗的企業，但是在核心廣告業務復甦之前，它的投資仍將比Alphabet弱。
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