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有三家的被關注度始終都比較高，分別是順絡電子，生益科技，東山精密。今天來做個跟蹤。
先說順絡電子。
順絡電子在披露三季報的當天（10月25日）一度大跌7個點，創了調整以來的新低。季報的問題跟中報類似，增收不增利。這引發了市場的不滿。
雖說三季度單季收入首次突破7億元（達7.14億元，創公司成立以來歷史新高），但單季扣非淨利潤環比今年Q2不升反降，同比去年Q3更是下滑了28.46%。
不過，單項業務有亮點：汽車電子實現大批量穩定交付，訂單持續放量，銷售收入持續增長。
當然，也是基於汽車電子新產品的持續開發，公司的研發費用再度攀升，三季度研發費用率達到了7.18%，以及人員設備的持續投入，帶來的管理費用、銷售費用的提升，都是影響公司增收不增利的主要因素。
因受去年電子被動元器件漲價恐慌導致的去年高基數影響，公司Q3毛利率較Q2略有下滑。
但對比同樣生產電子被動元器件的風華高科，我們就可以發現，順絡電子的高端新產品的推出，顯然抵消了很大一部分負面影響，公司毛利率的波動程度遠沒有風華高科那麼誇張。
這樣把數據一拆分，是不是發現其實不至於太過悲觀？總體來說，我們看好公司的邏輯並沒有變化——
明年5G手機換機潮來臨，5G手機電感量價齊升、國產替代份額提升，以及汽車智能化逐步實現，公司汽車電子產品落地，都將給順絡電子帶來成長增量。
生益科技顯然跟順絡電子不一樣，它不存在什麼增收不增利的情況，反而是在今年三季度創下了單季度營收和單季度扣非淨利潤的近十年新高。
前三季度的毛利率和淨利率分別提升至26.81%和11.85%，毛利率達到近十年的最優。
生益科技的問題，一在於估值。這般估值即便業績能夠做到小小的超預期，市場也不一定買賬，更何況僅是符合預期。
二在於業績的質量。公司的營收增速趕不上扣非淨利潤的增速，說明業績提升主要來自於產品結構的改善。這點還不錯。
問題在於，業績沒有體現在現金流量上。銷售收入提供勞務收到的現金對營業收入的比率在下滑，經營活動產生的現金流量淨額對淨利潤的比率也在下滑。這不禁令人生疑。
那麼綜合起來考慮的話，不得不說，目前PCB產業鏈上有其他比生益科技更好的投資標的。
東山精密則在近期引起了比較大的爭議。
11月11日有媒體報道說，東山精密子公司MFLEX部分產品因破孔無法出貨，良品率偏低，蘋果為快速滿足新產品需求，將訂單轉交臻鼎-KY、臺郡。東山精密隨後召開電話會議闢謠。
相比起順絡電子和生益科技，東山精密本家可以說是資質平平，之所以一躍而起變成龍頭，靠的是併購之路。業績也是在收購了大廠之後才“翻身做主人”的。
媒體報道中所提到的MFLEX，是東山精密三年前收購來的，目前東山有一半以上的營收和淨利都要靠它來貢獻，足見其重要性。而MFLEX的營收，則主要來自於蘋果。
是否真的失去訂單眼下是公說公有理婆說婆有理，而東山精密現在我認為更棘手的問題，是它的商譽。這是走併購之路的企業的通病。相比起前面的順絡、生益，東山的商譽有點高。馬上就要迎來一年一度的“業績洗澡”的日子了...
咦，這樣一看，好想隔空喊話生益科技，“你家要不要考慮收購誰來解決一下營收增長的問題啊！？”
（免責聲明和鄭重提醒：本文內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不構成投資建議。）
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