做投資信念很重要，信心源於對基本面的認知程度。本篇旨在幫助大家更充分的瞭解當下電子行業狀況，從而淡化股價擾動因素，享受行業發展紅利。
今年屬於科技行業大年，以電子行業首當其衝。主要受益於宏觀環境，外圍擾動、華為事件等諸多因素，細節就不展開多說。後續行情以中期視角判斷科技主線還具備較長的持續性。這部分已經得到了券商、機構、散戶的一致共識。雖然近期板塊股價已經出現調整壓力，但是長期戰略方向決不可動搖。
申萬電子一級&滬深300指數疊加走勢
作為一個具備產業背景的的投資者，站在當下時點，我覺得非常有必要從行業發展維度出發，以中期投資視角來卡位後續投資機會。
首先我從大家都非常關心的幾個問題出發：
1 2020年是否真的有換機潮？
2 2020年5G手機滲透率？
3 目前競爭格局怎麼樣？
4 產業方向是什麼？
1 換機潮概念
先看下行業數據，全球出貨量
國內手機出貨量
可以清晰的看到智能手機2017年出貨量見頂後，已經連續兩年萎縮，究其原因主要是下面幾個方面：
1 手機硬件創新瓶頸期到了。
2 手機保有量已經到天花板，人均在1.3部手機以上。
3 手機去白牌基本完成，質量壽命提升了一個大臺階。
（早期在2年，現在在3年以上，以國內為例年銷售在4億，對應14億人口）
回到換機潮概念，目前介於5G手機應用端還未開始推廣，明年的換機潮的核心驅動力是源於5G嚐鮮+自然更替。但是總的量級上大概率是不會超過2017年的。是一個存量切換的過程。
切換到投資語言來總結就是，明年手機行業總量不會增長，大概率小幅萎縮，但是手機整體價值量有較大提升。（TMT投資始終緊抓量價起升方向）
2 5G手機滲透率？
下面是幾組5G手機滲透率的預測數據
明年大致的滲透率在5-7%，量級差不多在1億部左右，2022年開始加速到20%以上（3-5億）。
展望2020年，50億部存量中正常換機需求14億部，在5G新機帶動下，其餘36億部存量手機中，假設分別有3%（悲觀）、5%（中性）、10%（樂觀）的用戶提前換機，出貨量將新增1.08億（悲觀）、1.8億（中性）、3.6億（樂觀），對應智能手機出貨量將整體增長8%（悲觀）、13%（中性）、26%（樂觀）。
愛立信預計到2024年全球智能手機存量將達到72億部，預計2023年已經成為5G換機末期。假設換機週期再次拉長至3.5年，預計2024年智能手機出貨量將達到20億部。這裡不討論數據的精準度，這個趨勢是肯定的。
資本市場向來都喜歡0-1的新興行業，後面幾年的快速成長期確立後，我們大可以在估值問題上去模糊處理，優選有新產品&估值提升能力賽道公司。
3市場競爭格局
今年各路新聞媒體、資本市場以及老百姓最關心的就是華為問題，特別是股市，華為的核心供應鏈公司今年至少都是翻倍的行情，太多明星股就不一一列舉。我們先拋開股價，看看行業今年的一個巨大的變化。
數據太多，但是可以清晰的看到行業競爭格局的加劇。我直接做個總結
① 華為今年前三季度1.85億臺，相比去年全年的2.06億部來看，同比增長26%。歐洲市場因為google問題出現了大幅度下滑。
② 華為在國內市場份額達到了42%，一枝獨秀。（國名情緒）其他品牌在國內出貨量下滑在20%以上，其他品牌壓力巨大，特別是OVM
③ 三星受益於華為海外市場的影響，出現大幅改善。去年開始戰略調整做精品機型，得到市場的認同，復甦跡象明顯。
基於上面的數據，顯然我們可以得到幾個投資方向。
1 華為已是國內絕對龍頭毋庸置疑，5G研發領先，國產替代方向首當其衝。
2 三星歐洲復甦帶動的相關產業鏈公司
3 蘋果手機雖然下滑，但是今年低基數，有利於明年同比數據改善。
穿戴的耳機方向，已經被市場挖掘充分，以後有機會在講。
產業方向是什麼？
蘋果手機雖然5G進度稍稍落後，但是其精密度和材料工藝，以及元器件難度依舊是行業標杆。隨著蘋果的每一次迭代，我們可以大致的看到各個環節價值量的變化。
網上有很多拆機報告，大家可以看看。iPhone 11拆解後表示，相比上一代iPhone XR來說，兩者內部設計有80%以上都是相同的，同時兩者可以通用至少70%以上的零部件，這對於蘋果來說大大縮減了成本支出。提價最多基本都是芯片領域。
核心漲價部分：天線、連接器、FPC/LCP/MPI、射頻前端芯片、基帶芯片、功率快充和散熱。
降價部分：傳感器、電源、觸控、基板。
移動表態：將推動5G芯片和終端價格快速下探，2020年底將推出1000~2000元檔5G手機，實現高、中、低端5G產品協同發展，實現5G替換4G。
華為/小米/vivo的手機定價策略
明年5G手機降價基本成為主旋律，我們此刻必須思考如何將手機做到2000+元？
a. 技術路徑（低價方案）：關注芯片方案變化，其次是否做單模方案。
b. 規模效應（製造業的稼動率理論）
c. 新材料：1剛需，增量。（散熱）2替代，降本增效（MPI,FPC）等等
回到我們之前提到四個問題，做個總結，基本就可以找到我們下一階段的投資方向了。
1 換機潮一定會來，優選量價齊升環節。
2 5G手機滲透率將持續提升，賽道邏輯重於業績。
3 市場集中度很高，競爭激烈。優選華為，次選三星，明年佈局蘋果。
4 產業大方向就是降價，供應鏈成本壓力巨大，只選創新+痛點環節。
下面是我個人看好的幾個核心環節，涉及到很多個股，先做簡單介紹，後續交流環節再做進一步溝通。詳細邏輯以後安排時間路演。
創新點
1 光學 （舜宇光學、韋爾股份、水晶光電）
2射頻 （卓勝微、信維通信）
3 無孔化 （外設 TWS、無線充電）
4 精密結構 （立訊精密、電連技術）
痛點
1 功耗（散熱）飛榮達、中石科技
2 空間（小型化——SIP、FPC、連接器、被動器件等）環旭電子、鵬鼎控股、弘信電子、立訊精密、順絡電子
3 外觀（非金屬材料）藍思科技、比亞迪電子、智動力
新材料
1複合材料/玻璃升級 （同外觀）
2 電磁屏蔽材料（屏蔽膜）（飛榮達、信維通信）
3 導熱 石墨 VC 高導銅合金 PI
其他核心主題
芯片國產替代（聞泰科技、韋爾股份、卓勝微、聖邦股份）
蘋果5G改版受益（鵬鼎控股）
PCB三傑（深南電路、滬電股份、生益科技）
週期屬性：LED 面板 被動器件
寫在最後：
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