11月14-15日印度RCF公佈尿素投標情況，最低價格CFR248.38-251.37美元/噸，核算國內FOB236-237美元/噸，與國內當前價格水平相比有不小差距。由於業內對此早有預期，所以標價公佈以後市場並未有太大反應，但比較意外的是傳出的中標量在不斷增加，從近120萬噸到超過140萬噸，再到近兩日的170萬噸+。按照目前的瞭解國內參與量至少也在6船左右，先不論總量是140萬噸還是170萬噸的數量，印度此次的量價都將暫時給國內市場底部支撐。而接下來的行情能否抬頭？本文將就國內目前以及預期未來一兩月的供需情況做簡單分析，僅供各位參考。
四季度產量預估 略高去年同期
2018年與2019年四季度國內主要氣頭企業生產情況一覽表
進入11月以後，氣頭企業的開停情況也逐漸清晰。西北的氣頭企業本月多數會陸續停車，西南部分計劃11月下旬或12月檢修，上表詳細對比了2018年與2019年四季度多數氣頭企業的開停情況。從時間上對比，多數停車或有停車計劃的企業比去年晚；從數量上來看，停車企業比去年少。那麼按照統計在內的企業產能、理論產量預估，四季度氣頭的產量比同期增加近60萬噸左右。
圖1 2018年與2019年國內尿素四季度日產量走勢對比圖
之前的文章我們曾預估過，按照今年四季度晉城企業的限產與同期相比，會減少大約30萬噸產量。氣頭增產60萬噸的話，整體四季度產量比同期增加30萬噸左右。繼續計算，按照已經發生的10-11月日產數據，估算11月下旬和12月日產變化，就四季度整體日產走勢做出圖1走勢。通過這個日產數據核算，2019年四季度總產量將比同期增加50萬噸左右。四季度以及來年一季度的產量都是為了開春國內第一波的需求做準備，2019年春節2月5日，2020年春節1月25日，從這個時間來看，對應第一季的供應量可能會少10天的產量百萬噸左右，多少能抵消這增加的50萬噸產量，所以同期供應相比並未出現太明顯的增加。
跌價推遲需求 時間帶來需求
圖2 2018年與2019年山東尿素市場價格走勢對比圖
去年的行情因出口、氣荒以及後市的預期，冬儲市場提前在9-10月有進展，工業複合肥的採購也一併有跟進。而今年，價格一路從9月跌至11月上旬，就當國內剛有緩衝起色之際，印標又潑來一盆冷水，再次推遲著市場的啟動。現已至11月下旬，對於春節前後的農業銷售，複合肥的生產，從時間上來看週期相對比較緊張。而目前價格處於較低水平，並且還有印標價格參考，被壓制的市場、推遲的需求多半會隨著行情的企穩明朗逐漸有復甦有進展。尤其是可供選擇的低價區域，或有出口支撐，或有短時的停氣，那麼接下來很有可能出現兩頭的市場價格迴歸主流水平，然後帶動主流地區行情齊頭並進。
綜合來看，就近兩日內蒙、陝西、山西降價以後的成交來看，對於略高印標水平的價格，國內廠商的接受情況表現可以，然後疊加接下來的氣頭繼續停車，以及行情的企穩帶來的農業儲備工業持續採購，12月會出來一波相對有幅度的小漲行情，漲幅多半會超50元/噸。但是又回到四季度的整體供需，產量同期高50萬噸，出口很難超同期的131萬噸的前提下，供應面還是略寬鬆同期，只能說是底部行情有推動，但高位行情（比如漲幅超百）的支撐還是有一定壓力。
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