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摘要|11月20日，拼多多（PDD.US）發佈的2019年發佈了Q3財報，不及市場預期，盤前暴跌15%。數據顯示，拼多多第三季度營收75.14億元，不及市場預期76.54億元。同時虧損進一步放大，歸屬於普通股股東的淨虧損為23.35億元，市場預期淨虧損為12.24億元。；較上年同期的淨虧損10.983億元擴大113%。11月20日，拼多多（PDD.US）發佈的2019年發佈了Q3財報，不及市場預期，盤前暴跌15%。數據顯示，拼多多第三季度營收75.14億元，不及市場預期76.54億元。同時虧損進一步放大，歸屬於普通股股東的淨虧損為23.35億元，市場預期淨虧損為12.24億元。；較上年同期的淨虧損10.983億元擴大113%。
盤前股價暴跌近20%
截至2019年9月30日的12個月期間，平臺GMV達8402億元，較去年同期的3488億元同比增長144%。三季度，拼多多實現營收75.139億元，較去年同期的33.724億元同比增長123%。
用戶規模增長創新高，核心數據增速持續大幅領跑
財報顯示，截至2019年9月30日，拼多多年活躍買家數達5.363億，較去年同期的3.855億淨增1.508億，較上一季度的4.832億淨增5310萬，創上市以來最大單季增幅。
自上市以來，拼多多用戶增速持續大幅領跑全電商平臺，成為行業最大的用戶和包裹增長源。拼多多的崛起，有效打破了中國城鄉二元消費結構，使得低線城市以及鄉鎮地區的用戶，可以享受同等於一線城市的消費平權，有效推動了中國內需市場實現大規模消費擴容。
除引領下沉市場外，依託新電商模式的結構性成本優勢，拼多多長期踐行“同品最低價”策略，有效滿足了最廣大用戶對於商品價格的基本訴求。在此推動下，拼多多迅速成長為中國新中產群體的主要消費渠道之一。Sensor Tower的數據顯示，2019年以來，拼多多持續領跑全球APP Store購物類榜單，成為全球蘋果用戶下載量最大的中國應用。
三季度，拼多多進一步擴大“多實惠、多樂趣”的領先優勢，不斷開拓虛擬現實相結合的新消費場景，深入滿足用戶購物之外的深層次需求。在此推動下，三季度，拼多多APP平均月活躍用戶數大幅增長至4.296億，單季淨增6360萬。過去的兩個季度裡，拼多多APP月活用戶數淨增1.399億。
基於用戶規模和信賴度的大幅攀升，截至2019年9月30日的12個月期間，拼多多平臺GMV達8402億元，較去年同期的3488億元同比增長144%。期間，平臺活躍買家年度平均消費額進一步增長至1566.7元，較去年同期的894.4元增長75%。
國家統計局數據顯示，截至2019年9月，全國網上零售額的名義同比增長為16.8%，上述數據表明，拼多多的增速接近9倍於行業平均水平。
引領新消費浪潮，構建“人為先”商業體系
作為中國新消費浪潮的主要推動者，拼多多始終致力於打破現有供需結構的不平衡和不匹配，推動上下游實現更合理的價值分配。
自上世紀90年代至今，中國消費市場始終是強渠道思維，經銷商體系、商超、電商平臺等渠道方先後主導了商品的分發與轉化模式，決定了品牌的培育和發展體系。該模式確立了相對穩定的人貨邏輯，但也在很大程度上導致了商品溢價普遍過高、商品有效供給率不足，以及本土品牌羸弱等現象。
為了深入滿足中國消費市場持續迭代的深層次需求，自創立以來，拼多多始終堅持以消費者為導向，致力於建立以人為核心的新商業體系，讓價值能夠真正迴歸生產者和消費者。
需求層面，拼多多持續弱化包括平臺本身在內的渠道屬性，推動中間不合理價值回補兩端，讓消費者享受更多實惠；流通層面，拼多多嘗試建立以人為顆粒度的商品分發模式，讓用戶成為渠道的主體，構建以真實產品體驗為基石的品牌體系；供給層面，基於領先的技術和大數據應用，拼多多聯合中國頂尖製造企業，以消費者的實際需求主導新品研發和生產，通過商品優勢建立品牌認知，從而構建起一套不同於傳統西方傳統商業邏輯的市場體系。
領先的理念與實踐，推動平臺實現了跨越式發展。2019年，拼多多推出“百億補貼”計劃，幫助品牌商通過旗下熱門商品迅速開拓增量市場。通過該計劃，包括Apple MacBook、戴森吹風機等在內的逾萬款全網最熱商品，均實現了前所未有的最低價。
截至目前，拼多多“百億補貼”入口的日活用戶已經突破1億大關，參與計劃的國內外品牌超過2800家，熱門補貼商品超過23000款。
供給層面，拼多多推出的“新品牌計劃”，已經發展成為互聯網與製造業深度結合的標杆。截至今年9月底，“新品牌計劃”正式成員已達85家，超過800家包括知名品牌在內的企業參與了C2M定製化生產。三季度，平臺以日用百貨、智慧家電為主的新品牌產品，累積訂單量超過2700萬單。
基於“以需定產”的模式和“人為先”的商業體系，拼多多已經成為新生代本土品牌的主要源發地之一。
營收增長123%至75.139億，非通虧損21.235億元，可動用現金超400億元
財報顯示，三季度，拼多多實現營收75.139億元，較去年同期的33.724億元同比增長123%。
營收增長主要來源於平臺在線營銷技術服務收入的強勁增長。三季度，拼多多在線營銷技術服務收入為67.114億元，較去年同期的29.741億元同比增長126%。平臺交易服務收入為8.025億元，較去年同期的3.983億元同比增長101%。
隨著新電商體系的持續完善，拼多多不斷強化對於商家的資源與技術支持，降低商家的運營與銷售成本，以提升該群體的投資回報率。
為滿足平臺用戶日益旺盛的需求，拼多多不斷加大對於優質商品的補貼力度。三季度，平臺用於銷售與市場推廣費用為69.088億元，較去年同期的32.296億元同比增長114%，較上季度的61.037億元增加8.051億元。
三季度，平臺的總經營費用為84.726億元，對比去年同期為38.672億元。其中，出於對中國貧困地區的人才支援建設，平臺當季一般與行政費用上升至4.366億元，較去年同期增長43%。
基於穩健的發展策略，拼多多在為5.363億活躍用戶和數百萬活躍商戶持續創造價值的同時，實現了健康、穩定的現金流和現金儲備。
三季度，平臺經營虧損為27.92億元，較去年同期的12.695億元有所擴大。非通用會計準則下，平臺經營虧損為21.235億元。三季度，平臺歸屬於普通股股東的淨虧損為23.35億元，對比去年同期為10.983億元。非通用會計準則下，平臺歸屬於普通股股東的淨虧損為16.604億元，對比去年為人民幣6.189億元。
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