幾年間瘋狂擴張
六年前，李兆廷的東旭集團從石家莊國資手中收購了上市公司東旭光電（000413.SZ）。如今，隨著東旭光電陷入兌付危機，東旭集團又打算賣身至石家莊國資。
李兆廷“還回”東旭光電的同時，還將附贈東旭藍天（000040.SZ）及嘉麟傑（002468.SZ）兩家上市公司。
11月19日，東旭光電、東旭藍天、嘉麟傑統一公告稱，控股股東東旭集團將轉讓自己的51.46%股權給石家莊國資，屆時將會導致上市公司控制權發生變更。
東旭集團賣身系因債務危機爆發。
又見存貸雙高
東旭光電是東旭集團的核心上市公司，目前已發生債券實質違約。最新公告顯示，東旭光電的“16東旭光電MTN001A”、“16東旭光電MTN001B”應於11月18日完成回售付息，但因資金困難已違約。
“16東旭光電MTN001A”發行規模22億元，應付本息共計19.69億元；“16東旭光電MTN001B”發行規模8億元，應付利息0.41億元。兩款債券應付本息共計20.1億元。
除上述兩隻債券已發生實質性違約外，東旭光電還有兩隻存續債券“16東旭光電MTN002”和“15東旭債”。其中“16東旭光電MTN002”發行規模17億，兩週後即12月2日，為投資者回售行權日；“15東旭債”餘額為9.56億，還有半年到期（2020年5月19日），目前該債券因重大事項存在不確定性，處於停牌中。
值得關注的是，截至今年9月底，東旭光電賬面現金183億，但卻因20億兌付發生違約，讓人不得不聯想到此前暴雷的“二康”：康得新、康美藥業。
與康得新一樣，東旭光電也是一家材料製造公司，主營液晶玻璃基板裝備製造、光電顯示材料製造及石墨烯材料應用等。此外，東旭光電自收購申龍客車股權後，還經營新能源汽車業務。目前，中誠信國際及聯合信用對其最新評級為“AA+”。
2018年，東旭光電實現營收282億，同比增63.3%；淨利21.6億，同比增25%。今年前三季度，東旭光電營收為125.6億，同比降27%，淨利11.35億，同比降13.7%。
與康美藥業一樣，東旭光電也是一家典型的存貸雙高企業。截至今年9月末，東旭光電賬面貨幣資金183億元，有息負債216.04億。
東旭光電的存貸雙高問題曾一度引起監管關注。去年5月，深交所對東旭光電下發年報問詢函，稱其2018年底貨幣資金餘額為198.07億元（包括受限資金48.90億元），有息負債餘額為204.31億元，利息支出12.04億元，財務費用合計7.23億元，佔2018年度淨利潤的33.40%，對其經營業績影響較大。因此，深交所要求東旭光電說明存貸雙高的必要性、合理性，以及在資金充裕情況下發債的合理性。
東旭光電回覆稱，其屬行業為技術、資金密集型行業，為了趕超美日主要寡頭競爭對手，需進行發債融資，其產業特性決定其存在資金需求量大，負債高的特點。
對於賬面閒置資金問題，東旭光電稱，除指定用途的專項資金，其真正資金儲備為65.2億元，這部分資金主要用於運營、擴張、併購及償還負債等需求，其閒置金額存在合理性。
東旭光電高額的賬面資金主要源自其近幾年的定增融資，2015年至2017年，其通過定增的方式總計募得資金187億元，截至2018年底，尚有81.26億元募集資金未使用完畢。深交所在問詢函中指出，其募集資金的用途除了收購股權的募投項目已完成外，其餘與生產線相關的募投項目進展緩慢，部分項目已多次延期，募集資金的使用效率低。
東旭光電由東旭集團直接持股15.97%，後者通過石家莊寶石電子集團間接持股5.8%，東旭集團合計持股21.77%，為控股股東。東旭集團由東旭投資控股，李兆廷通過控制東旭投資為上市公司實控人。
東旭集團千億債務壓頂
今年54歲的李兆廷，早年主要在國企石家莊市柴油機廠工作，1997年，他創辦了東旭集團的前身東旭機械設備公司，十多年後，東旭集團業務雖轉型至液晶玻璃基板製造，但總體仍是一家名氣不夠響亮的民企。
東旭集團的資本擴張始於2012年，當時東旭集團從石家莊國資手中收購了寶石集團，後者擁有主營玻璃基板製造的寶石A及寶石B的股票。2015-2017年，東旭集團在資本市場一發不可收拾：2015年，東旭集團收購寶安地產（現東旭藍天）的股權，該公司成為李兆廷布局新能源業務的平臺；2016年底，東旭集團又收購了成衣公司嘉麟傑；2017年，東旭集團加大了金融領域的佈局，繼收購西藏金融租賃後，又入主了衡水銀行（持股50.03%）和金鷹基金（持股66.18%）兩家金融機構。
目前東旭集團擁有東旭光電、東旭藍天及嘉麟傑三家上市公司，是一家集光電顯示材料、高端裝備製造、新能源汽車、石墨烯產業化應用、地產及金融的多元產業集團。
大規模併購擴張下，東旭集團的總資產從2012年的97億增長至2019年6月底的2071.3億，收入規模則從2012年的24億增長至2018年的518億。今年上半年，東旭集團收入204億，淨利10.97億。
規模擴大的同時，負債規模也隨之增長。截至6月底，東旭集團總負債達1291.23億元，資產負債率達62.34%，824億有息負債中，應付債券佔254億。
目前，東旭集團已將所持上市公司股票均進行大比例質押。其中質押東旭光電13.95%的股權，佔其持股比例的87.4%；質押旗下寶石集團2.68%股權，佔其持股比例的46%；質押東旭藍天38.78%股權，佔其持股比例的99.35%；質押嘉麟傑1.02%的股權，佔其持股比例的23.6%；質押旗下上海國駿14.81%股權，佔持股的75.49%。
千億債務懸河壓頂，東旭集團尋國資救駕，是否能得以逃出昇天，尚待觀察。
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