不良資產市場正在不斷擴大和快速增長，可以說不良資產萬億級別市場，可能是這幾年來,最好的一個投資領域。
本文將從不良資產概念、行業流程和盈利模式等，詳盡介紹不良資產投資處置相關注意事項。
一、不良資產的概念
為了大家對不良資產有一個直觀的認識，首先在這裡先向大家舉一個例子。如圖所示，如果銀行向企業貸款1千萬，時間為兩年期，以幫助企業擴大業務，維持生產等；但是由於結構性的經濟變化，或者企業經營不善，企業的經營狀況發生惡化，因此兩年到期之後，企業無法償還貸款或只能償還部分貸款；那麼，對於銀行而言，這筆貸款即成為了不良資產。
根據央行下發的《中國人民銀行關於全面推進貸款五級分類工作的通知》和《貸款分類指導原則》，貸款分為五級：正常貸款、關注貸款、次級貸款、可疑貸款、損失貸款。其中前兩種為正常貸款，後三種稱之為不良資產：
1)正常貸款，指借款人能夠履行借款合同，能夠正常的還本付息，不存在影響貸款本息和全額償款的消極因素；
2)關注貸款，指儘管借款人能夠償還貸款，但存在潛在的不利因素，貸款損失的概率不超過2%-5%；
3)次級貸款，借款人出現明顯的不能還款的消極因素，依照其正常的營業收入可能無法足額償還貸款的本息，只有通過資產處置和對外融資，才能還本付息，概率一般為25%；
4)可疑貸款，借款人不能償還貸款本息，即使執行抵押和擔保，也一定會產生部分損失，損失的概率在50%－75%之間；
5)損失貸款，是最為嚴重的一類貸款，借款人沒有償還本息的可能，無論採取何種措施，貸款都會遭到損失，即使能夠回收一部分，這部分的價值對於原先貸款的本金和利息而言，也是微乎其微的。
銀行出於控制信貸風險、上市需求或年度審計的需求，可能選擇剝離這部分不良資產；這也就成為了整個不良資產行業的基礎。
二、不良資產的行業流程和盈利模式
（一）行業流程
銀行出售不良資產，不會以賬面價格直接出售，通常價格為不良資產包賬面價值的30%-50%，行業的盈利也來源於此。舉例而言，企業向銀行貸款一千萬，銀行以三百萬的價格賣給資產管理公司，資管公司可能通過種種手段（諸如處置抵押物）追回債款八百萬。
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具體行業流程如上圖所示，銀行將不良資產包打折出售給四大AMC（Asset Management Companies），即華融、信達、長城、東方這四家公司。雖然現在地方成立了不少資產管理公司，但主要還是這四家公司直接向銀行收購不良資產。根據銀監會和財政部聯合下發的《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》，如果銀行轉讓的不良資產超過十戶，那麼只能賣給四大AMC。因此，這部分的流程相對而言具有壟斷性。當不良資產到達AMC之後，AMC可以自己處置這部分資產。處置的方式包括訴訟追償、資產重組、債轉股、資產置換、多樣化出售（可以賣給其他資管公司）、租賃、SPV、破產清償等；其中，多樣化出售的方式還包括公開拍賣、協議轉讓、招標轉讓、競價轉讓、打包、分包等，但此時的價格會高於直接從銀行購買的價格。
（二）社會投資者的流程
1.獲得不良資產
首先銀行公開組包的信息。一般會在銀行官網上公開，買家對銀行公開的不良資產進行預評估，內容包括不良資產的債權人、債務人、本金餘額、利息餘額、抵押物、擔保人等。通過預評估，投資人對資產有大概的瞭解；如果認為有興趣，可以向銀行索要更詳細的信息，然後做盡職調查。
盡職調查的內容包括每一戶債務人的經營狀況、債務人是否存在重組或破產的可能、抵押物的情況、保證人的能力等；然後根據調查內容，對資產進行定價。
定價是一個資產評估的過程，主要涉及成本法、收益法、市場法等內容。例如，對一個1億的資產包，公司認為以4000萬的價格購買存在合理的利潤；那麼公司就會參加銀行公開的轉賣過程，通過競賣或投標的方式，以該價格與其他公司競價。有時候，也存在銀行和AMC採取協議價格出售，但比較少見。
競買成功之後，公司與銀行進行材料的交割，即債權協議、抵押合同等資料的交割。然後為了履行債權轉讓的通知義務，銀行進行債權轉讓的報紙公告，要求在省級以上的報刊刊登轉讓事實。
2.處置不良資產
投資人買下不良資產之後，為了收回本金和獲得收益，有以下幾種方式：
1)訴訟追償。
2)重組。如果債務人的公司運行狀況較好，產品也有一定的市場，只是資金流短缺，這種情況會選擇重組。雖然操作比較困難，利潤較高。
3)債轉股。認為公司有一定前景，將債務轉化為股權；等公司上市或融資時，再轉讓股票
4)再次轉讓，如果有機會再次轉讓時，會選擇這樣的方式；因為操作相對簡單快捷。
5)資產置換。
6)租賃。工廠或企業的廠房和設備，短期無法處置，可以出租使用，但是週期較長，一般不會使用。
7)破產。根據國家相關規定處理。
3.中介機構
在不良資產投資中，中介機構發揮了重要的作用。主要的中介機構包括資產評估機構和律所。下文將會詳細講述。
資產評估機構，主要有四大會計事務所。一般當企業涉及重組或有質押的股權，投資人難以掌握債務人的全部情況，因此需要聯合盡職調查，以瞭解企業的具體情況。由於近幾年銀行貸款的抵押物多為不動產，因此也需要不動產的評估機構，專門針對不動產的情況進行調查。
三、法律人在流程中的業務
1.前期盡職調查
首先是資料審查。主要是證明債權債務關係和資產所有權有關的法律文書，包括貸款合同、擔保合同、證明擔保或者抵押存在的法律文書，比如他項權證。就某些不良貸款，銀行的資產保全部，專門處置不良貸款的，銀行也會以自己的名義去起訴，進行抵押物的拍賣，如果抵押物在拍賣中三拍都不成功，那麼可能變成以物抵債的資產，也即抵押物的所有權轉讓給債權人，就不還錢了，法院會出具裁決書。
其次，對當事人的情況和資信調查，包括債務人、擔保人等。為了確定當事人是否有償還能力，會對其歷史經營狀況、股東結構、產品市場狀況、主要業務、對外擔保、對外投資的情況等進行調查。這是一般投資公司在委託律師調查時，都會涉及到的內容。另外對於擔保人的調查也很重要，例如對於抵押人的唯一住房，某些地方法院要求給予抵押人一定補償，否則不允許拍賣；因此就需要調查這樣類似的瑕疵，避免降低不良資產的價值。
再次，現場盡調。有些企業不僅有銀行貸款，而且還有民間貸款，如高利貸。如果抵押物遭到其他債權人的“洗劫”，可能對抵押物的價值產生影響。因此需要進行現場勘查，瞭解企業的實際狀態。
最後，資料分析及綜合評估。一般都會要求律師出具一個法律說明書，對以上的資料進行評估；包括當事人的情況，法律進程，處置思路（如是否要重組等）等。
2.買入後的工作
買入資產包後，會馬上對資產包進行處理。其中最重要的是推進司法程序。每個不良資產都會有一個訴訟的程序，因此需要推進訴訟進程，包括訴訟、執行、談判等。其次是，重組和轉讓中的風控和法律諮詢。最後是破產管理，使得公司在破產中的利益得到保護。
常見問題答疑彙總：
1.問：在不良資產行業，互聯網只是作為渠道嗎？
答：不良資產有信息不對稱的情況，而互聯網可以解決這個問題。例如現在淘寶的不良資產拍賣，非常的便捷。另外，老賴網、包之網等，可以搜到債務人和保證人的信息，p2p也有針對不良資產的投資，想要投資可以看到相關信息。
同時涉及到不良資產的證券化。需要相對穩定的現金流，而不良資產的問題是現金流很不穩定。畢竟對於不良資產而言，過程具有不確定性。如司法過程，抵押物進入拍賣，但不能確定多久可以拍賣成功，法院的效率及權利人提出異議，都是影響不良資產變現速度的因素。如果要實現證券化，就要一個很大的資產池，每天都有一定現金的流入。因此，不排除銀行會提供部分比較好的貸款，以保障穩定的現金流。
2.問：外資銀行能不能轉移不良資產？
答：外資銀行轉讓在國內的不良資產，是沒有政策限制的。如果外資銀行的不良資產在國外，會受資產所在國的限制，同時如果購買者是我國企業，還受相關部門對於外匯的管理和其他方面的監管。
3.問：銀行的資產保全崗如何開展工作？
答：與投資不良資產有異曲同工之處，處置手段比較近似。
4.問：對進入不良資產行業有何建議？
答：現在市場上有大量的不良資產，行業開始火爆；而公司對法律也非常看重。這當中法律方面主要是針對債權債務關係的問題，因此大家可以多瞭解相關的內容。
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