昨天，瑞思教育公佈2019財年第三季度未經審計的財務業績。財報顯示，截至2019年9月30日，瑞思2019年第三季度總營收為4.11億元，同比增長18.4%；歸屬於瑞思的淨利潤為3940萬元，同比增長19.7%。
財報顯示，第三季度內，瑞思常規課程(包括Rise start和Rise on)的招生人數為14700人，同比增長14.7%。常規課程以外的課程招生1175人，分別來自在線課程，短期班，SSAT備考課程，及領峰教育（瑞思旗下高端留學品牌）。瑞思線下學習中心總數已增至451家，其中直營學習中心87家（包括新收購的7家石家莊的學習中心和2家領峰學習中心），加盟學習中心364家。在第三季度期間，瑞思直營學習中心的學員保留率為69%。
不過，瑞思業績的良好表現並沒有得到資本市場的認可。隨著新財報的發佈，瑞思股價竟然繼續下跌。今天凌晨，瑞思股價以7.02美元報收，跌幅達到6.74%。兩年前，瑞思美股上市發行價為14.5美元。之後，其股價高開低走一路下滑，一直處於“腰斬”狀態。
瑞思緣何不被資本市場看好？或許與其增長速度緩慢有關。儘管瑞思當季增幅接近20%，但新東方、好未來同期增幅分別為24.6%和33.8%。早一天發佈季報的精銳教育，其漲幅更是達到了40.4%。總體而言，瑞思的經營規模原本就不如精銳教育，更不要說與好未來、新東方相比。然而，小體量的瑞思的發展速度竟然不如超體量的好未來、新東方，甚至不如大體量的精銳教育，如此增長自然有些說不過去。
面對自身發展速度滯後的現狀，瑞思也在積極尋求破局之法。本季度，瑞思啟動“合作轉直營”的擴張戰略，將石家莊地區的7家加盟學習中心全部轉為直營。瑞思官方介紹，這種方式一定程度上解決了直營在擴張過程中面臨的幾類核心問題：
第一，公司的運營管理人才在合作伙伴的發展過程中得到了很好的鍛鍊，合作伙伴擁有熟悉品牌，且具備市場營銷、人力資源、組織協調管理能力的團隊，可以迅速加入補充原有直營體系；
第二，原有的合作伙伴對於區域市場非常熟悉，他們對城市特點、城市消費習慣、家長群體的理念水平都有了解，大幅降低了直營中心的試錯成本；
第三，原有體系優秀的合作伙伴，本身已經積累了一定的成熟運營經驗，在轉為直營體系後，在拓展品牌、開拓市場份額方面，已經具備了較強的競爭力。
瑞思教育CEO孫一丁表示，接下來，將進一步加快在線內容與線下產品的整合（OMO模式），加大教師培訓和技術研發力度，擴大線下的地域覆蓋，提高運營效率。我們對未來的增長潛力仍持樂觀態度，並將繼續專注於業務的長期發展。除整合石家莊的業務佈局外，還通過新的教師激勵措施，使得瑞思的教師在職率和員工積極性得到顯著提升。
瑞思教育COO兼CFO呂建東補充道，通過不斷擴大線下學習中心的規模，以及進一步優化線上線下之間營銷資源的分配，成功地將三季度的營銷費用佔比降低到了19.9%，比去年同期降低了220個基點。這大大提升了我們息稅折舊攤銷前利潤率。瑞思將繼續在核心競爭力方面進行投資，以促進招生人數增長，提高留存率，並繼續保持可持續增長。
附：瑞思2019年第三季度財務業績摘要
營收
Q3營收從去年同期的3.474億元增加至4.11億元（5750萬美元），同比增長18.4％。該增加主要歸因於教育計劃收入增加。
瑞思教育計劃收入為3.33億元（4660萬美元），同比增長20.2％。增加主要是由於自有學習中心數量及班級學生人數增加以及常規課程的價格上漲。特許經營收入為4540萬元（約合630萬美元），同比增長27.4％。
其他收入為3250萬元（450萬美元），同比下降5.8％。
淨利潤
歸屬於瑞思的淨利潤為3940萬元（約合550萬美元），同比增長19.7％；淨利率為9.6％，去年同期為9.5％。
非美國通用會計準則歸屬於瑞思的淨利潤為4850萬元（約合680萬美元），同比增長22.4％；非美國通用會計準則淨利潤率為11.8％，去年同期為11.4％。
毛利
2019年第三季度的毛利潤為2.14億元（約合3010萬美元），同比增長17.1％。2019年第三季度的毛利率為52.3％，去年同期為52.8％。
營業成本
2019年第三季度營收成本為1.963億元，同比增長19.8％。成本增加主要是由於與員工人數，公司自有學習中心的總教學時間和老師薪酬增加相關的人事費用以及與公司業務擴展相關的租金成本增加。
運營費用
總運營支出為1.49億元（約2090萬美元），同比增長10.1％。非美國通用會計準則營業費用為1.438億元（2010萬美元）。
銷售和營銷費用為8330萬元（1170萬美元），較去年同期增長7.4％，主要由於公司營銷人員的人員增加和與激勵相關的工資增加。2019年第三季度的非美國通用會計準則營業費用為人民幣8200萬元（1150萬美元），同比增長7.0％。一般和管理費用為6580萬元（約合920萬美元），同比增長13.7％。
瑞思常規課程(包括Rise start和Rise on)的招生人數達到14700人，同比增長14.7%。其中包括自12月以來將標準學費分成3至4批的城市中的6492名學生;以及繼續在其他城市收取全課程學費的6782名學生，以及新收購的石家莊業務的1426名學生的學費，該業務已在2019年第三季度全面合併。
常規課程以外的課程招生1175人，分別來自在線課程（354人），短期班（288人），SSAT備考課程及瑞思旗下高端留學品牌領峰教育（533人）。
閱讀更多 九宮八卦 的文章
