“這可能是這幾年來,最好的一個投資領域。”天風證券固定收益首席分析師孫彬彬在由福韻數據和上海誠信經營者聯盟聯合主辦,鄰企家、天風證券、普華永道共同協辦的2019不良資產處置論壇上如是說。
早年我國通過鋼鐵、煤炭、房地產等項目投資的方式來刺激經濟增長,短時間內提振了經濟,但其負面影響也在這些領域逐漸顯現。另外,伴隨著我國經濟進入“新常態”,部分企業面臨高負債率和低週轉率的窘境,以致於各個領域的不良資產率逐年攀升。
同時,不良資產處置領域也面臨著新的挑戰。
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巨大的藍海市場
“毫無疑問,這個市場正在不斷擴大和快速增長。”孫彬彬說,“這是一個藍海,現在還有哪幾個市場在不斷增長,這是不斷增長的?”
據瞭解,我國在應對2008年全球金融危機時,曾推出“四萬億”的經濟刺激計劃,通過鋼鐵、煤炭、房地產等項目投資拉動經濟增長,但現在其負面影響正在逐漸顯現。
市場普遍認為,債務高企,產能過剩,已經成為鋼鐵、水泥、煤炭等行業的共同特徵,這一特徵的負面影響不僅涉及到了上下游企業,更是波及整個行業。與此同時,隨著企業盈利能力的下降,部分企業面臨高負債率和低應收賬款週轉率的困境,不良資產規模面臨不斷增加的風險。
銀保監會公佈的2019年第一季度數據顯示,截至2019年一季度末僅商業銀行不良貸款餘額就達到2.16萬億元,較上年末增加957億元,同比多增272億元。
孫彬彬稱,考慮到不良類貸款和關注類貸款,目前風險貸款的總規模是37000億元人民幣。“實際上,一些問題資產的處置規模會遠遠比這個還要大。把銀行以外的考慮進來,比如債券,這個規模會更大。”
同時,孫彬彬也指出,租賃和商務服務業、交通運輸、倉儲和郵政業等行業的不良率也在逐漸上升。有分析人士表示,目前,不良資產風險已經呈現出全國性、多行業的分佈特徵。
另一方面,不良資產分佈呈現由點到面演化的趨勢,由產能過剩行業向上下游行業,東部地區向中西部地區逐步蔓延,金融機構化解不良資產的難度越來越大。同時,很多企業的債權債務關係縱橫交錯,涉及非法集資、民間借貸、地下錢莊等非法途徑,這些都給不良資產的化解帶來了挑戰。
“恰恰是因為它難,所以是藍海。”孫彬彬如是說,“這可能是這幾年來,最好的一個投資領域。”
信息不對稱制約不良資產市場化處置的發展
上世紀90年代末期,我國商業銀行第一次大規模不良資產爆發,為此國家成立了四大資產管理公司,著手處理四大行產生的不良資產,實現商業銀行的資產優質化,以支持金融業和整體經濟平穩較快發展。
但隨著不良資產的快速增長以及系統性風險的逐漸暴露,四大資產管理公司逐漸應對乏力,巨大的藍海市場吸引著更多地機構參與到不良資產的處置工作之中,除了四大國有AMC、地方AMC還有一些非持牌的民營機構以及境外機構,不良資產市場目前呈現“4+2+N”模式。
據瞭解,目前銀行處理不良資產的方式主要有核銷、證券化、現金清收、債轉股、打包給AMC等。而AMC採用的處置方式主要有拍賣、出售、資產重組等。
不過,隨著不良資產的快速增長,不良資產市場湧現出了不同以往的新問題,很多因素都制約了當前不良資產風險的有效化解。
一是不良資產交易信息披露的範圍和程度等缺乏統一的行業標準,給不良資產的交易增加了信息成本。例如:不良資產從銀行出表到最終處置,中間涉及多個主體,各個主體之間對不良資產信息的掌握存在較大的差異,為此,市場參與者需要一個規範的信息披露標準和統一、共享、開放的的信息平臺為其處置不良資產提供信息支持。
二是不良資產市場信息不對稱。信息公開透明不僅是資產管理的必然要求,更是盤活不良資產的重要前提,在不良資產包的處置過程中,AMC對債務企業的經營情況與抵押物情況並不一一熟知,社會資本對從一級市場購得的資產包也缺乏瞭解,這種情況不僅容易引發道德風險,更不利於不良資產的高效率配置和高質量化解。
“受地域與時間的限制,資源不對稱、信息不對稱一直是不良資產處置行業的一大痛點。”福韻數據上海分公司情報中心主任任超表示。
任超同時也補充道,“在不良資產投資過程中,許多投資方仍舊依賴對方的信息披露以及從業者個人專業經驗來判斷不良投資資產的風險和價值,這在無形中增加了不良資產投資的風險。”
與此同時,不良資產處置相關的服務性機構的業務開始蓬勃發展,這些服務機構包括律師事務所、會計師事務所、拍賣公司、徵信公司、資產評估機構等,其中就包括福韻數據。
“解決信息不對稱問題有助於提升不良資產的處置效率。”任超說。
據瞭解,福韻數據在國家網信辦和相關部門的大力支持和指導下成立。目前,公司依託移動互聯、大數據、人工智能等技術,開發出了具有世界先進水平的開源網絡情報系統、多源數據融合分析系統,在不良資產調查方面有著相當大的優勢。
在不良資產項目處置前期,福韻的開源情報技術可應用於以下四個方面。第一個,不良資產項目的背景、現狀調查,主要聚焦於不良資產項目的現狀,以及債務人人物畫像等;第二個,債務人現狀調查以及聯繫方式的重建;第三個,債務人隱匿資產的調查,最後一方面是債務人關聯資產的調查。
“第一,即使是與債務人失聯了,也可以通過開源網絡空間情報技術嘗試重建與債務人的聯繫,查找隱匿資產和關聯資產等信息。第二點,提高資產的處置效率,因為有些不良資產對於時效性特別敏感,第三,降低債權人的處置成本,實現多方共贏的商業態勢。”福韻數據上海分公司市場總監曹冬立在由福韻數據和上海誠信經營者聯盟聯合主辦,鄰企家、天風證券、普華永道共同協辦的2019不良資產處置論壇上表示。
福韻數據為信達、華融等資產管理公司提供不良資產調查等，也與各大知名律師事務所合作調查服務，指定接收委託處理工行等各商業銀行不良資產包。
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