11月8日，保利地產公佈10月銷售數據，10月實現簽約金額404.4億元，同比+30.0%；實現簽約面積283.0萬平方米，同比+34.2%。10月新增建面166.3萬平方米，同比-57.8%；總地價85.9億元，同比-53.1%。
10月銷售404億、同比+30%，1-10月3，872億、同比+16%，重回高增10月銷售金額404.4億元，環比+9.8%，同比+30.0%，較上月+30.1pct，高於月初克而瑞公佈的372.6億元108%；銷售面積283.0萬平米，環比+4.1%，同比+34.2%，較上月+19.5pct；銷售均價14，290元/平米，環比+5.5%，同比-3.1%。1-10月累計銷售金額3，872.1億元，同比+15.7%；累計銷售面積2，576.8萬平米，同比+15.3%；累計銷售均價15，027元/平米，較18年均價上漲2.7%。10月公司銷售好於月初克而瑞預告，同比增速在走弱兩個月後重回高增，並同比增速創年內次高，考慮到11-12月仍處於低基數區間，並鑑於公司土儲豐富，佈局主要位於供需關係較緊張的一二線城市，在當前一二線市場相對穩定的背景下，預計19年全年仍將保持銷售穩增。
10月拿地額86億、同比-53%，拿地額/銷售額比21%，拿地再轉謹慎9月公司在廣州、武漢、鄭州、太原、湘潭、莆田6城共獲取6個項目，對應新增建面166.3萬平米，環比-22.0%，同比-57.8%，其中新增權益建面佔比54.6%；對應總地價85.9億元，環比-33.6%，同比-53.1%，拿地額佔比銷售額21.2%，較上月下降13.9pct。平均樓面價5，168元/平米，環比-15.0%，較18年拿地均價-17.0%，主要源於公司在湘潭和莆田新增地塊樓面價較低。10月公司拿地繼續聚焦省會城市並注重全國均衡佈局。1-10月公司共獲90個項目，新增規劃面積1，660.9萬平米，同比-40.9%；對應地價1，081.5億元，同比-40.2%；平均樓面地價6，512元/平米，較2018年+4.5%；拿地額佔比銷售額為28%，拿地均價佔比銷售均價43%，較18年上升0.8pct。公司1-10月新增項目一二線及城市圈佔比明顯提升，但拿地成本基本保持穩定。
投資建議：銷售高增，拿地謹慎，維持“強推”評級公司積極變革始於16年，目標方面，董事長宋廣菊提出未來三年重回行業前三，顯露央企龍頭氣魄；激勵方面，17年推出大力度跟投方案，領銜央企最高水平，消除激勵不足詬病；資源整合方面，中航集團旗下地產項目收購完成，保利置業股權收購也有突破性進展，彰顯資源整合優勢；16-19年，公司積極拿地，重點佈局一二線及城市圈，拿地結構優化的同時成本穩中有降，同期公司銷售保持快增，目前業績已進入豐收期。此外，保利物業港股上市在即，有望增厚公司估值。維持公司2019-21年每股收益預測2.06、2.47、3.00元，目前19-20年PE僅為7.1和5.9倍，18A、19E股息率分別達3.4%和4.4%，維持目標價20.62元，維持“強推”評級。
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