外匯天眼APP訊 : 10月31日，在經歷了一系列的中止審查、撤材料、重新申報之後，天津銳新昌科技股份有限公司（以下簡稱：銳新昌）終於IPO成功過會。銳新昌於2017年9月首次申請IPO，但在2018年10月，其以“調整上市計劃”為由向證監會申請撤回材料，蹊蹺的是，剛剛撤回材料僅兩個月，2018年12月，銳新昌又再度申請上市。
天津銳新昌註冊資本為8271萬元，法定代表人是國佔昌，成立於2004年11月25日，股份公司設立於2007年12月28日。天津銳新昌主要從事工業精密鋁合金部件的研發、生產和銷售。公司的工業精密鋁合金部件是基於鋁合金擠壓成型工藝，並經過後續精、深加工而製成的各種鋁合金功能和結構部件。
天津銳新昌在撤銷主板上市申請的兩個月後，重新申請“委身”創業板。此次雖過了發行審核，但上市前業績突增勉強達標，投行大佬入股助力等問題仍備受關注！
臨門一腳，虛增營收
招股說明書顯示，2014年-2017年銳新昌扣非淨利潤都在4000萬上下波動，可卻在去年，扣非後淨利潤卻突然超過了5000萬，其最近一期的扣非淨利潤達到5908萬元。5000萬是創業板IPO淨利潤審核紅線。筆者先在這裡預言一下，銳新昌雖成功IPO，但後面幾年的扣非淨利潤大概率要低於5000萬，箇中原因讀完本文你會大致瞭解。
這其中問題極大。首先銳新昌在2018年所增加的利潤並不是真正產品銷售實現的。2018年公司營業收入為3.6億，同比增加6000萬，但是公司經營活動產生的現金流量只有3374萬，同比減少了1000萬，沒有現金流產生的主營業務都是在甩流氓！2018年公司應收票據以及應收賬款9019萬，同比增加2300萬，存貨也增加不少，也就是說公司的主營業務收入是通過空頭支票來自增加的。
其次，從行業景氣度來看，2016，2017年相對是鋁產業以及鋁加工行業的的大年，而2018年，2019年是小年，但是銳新昌卻在逆風飛翔！
銳新昌自稱是全國高新技術企業的公司，一再宣稱“具備較強的技術研發能力和綜合實力，在國際市場上具備一定的競爭力”。但是熟悉鋁產業的人都知道國內的鋁加工企業並沒有核心競爭力，我國整體的鋁加工都比較低端，高端產品大部分需要進口。
再次，整個行業處於產能擴張期，利潤下滑才是正常現象！最近幾年整個鋁產業擴產都特別大，明年還有不少投產，行業競爭大概率導致利潤壓縮，因此銳新昌選擇在這個時點再度衝刺一把，也是深諳發展大勢！
同時天津銳新昌相對於其他鋁加工企業並不具備產業優勢。公司的的原料主要是鋁棒，但是天津地區是電解鋁產業的薄弱省份。國內的電解鋁主要分佈在山東，河南，新疆，內蒙遼寧等地，未來產業一體化的趨勢比較明顯，所以這些地區的鋁加工企業相對更具備優勢。而天津銳新昌原材料受制於人，難以抵禦行業波動風險，諸多因素暗示該公司往後發展的道理非常困難，加速衝擊IPO便是在情理之中了，畢竟相比於靠公司業績賺錢，IPO之後的股票增值要來的猛烈得多，按通常的套路股票增值5-10倍不成問題！
不經如此，天津銳新昌的新增股東也是大有文章。
投行大佬加盟，IPO綠燈開啟
筆者發現在銳新昌披露的招股書中一位赫赫有名的投行大佬也在其股東之列。
2016年，上海虢盛通過多次股權受讓和增資擴股的方式進軍銳新昌。目前為止，上海虢盛實際持有銳新昌25.92%的股份，是除國氏父女外最大的持股人。
上海虢盛成立於2013年5月，其實控人兼法定代表人為谷茹。谷茹來頭不小，資本市場的老人應該都熟悉。谷茹1996年穀茹已經是中信證券投行部高級經理，後來加入招商證券投行部和天一證券風控部門擔任要職，2013年下海成立上海虢盛。 縱橫資本市場二十載，谷茹對於IPO上市規則瞭如執掌，並且精通財務表報的處理。不僅如此，谷茹還對證監會甚至審核委員為都非常瞭解，有了投行大佬加持，對症下藥，天津銳新昌IPO難一路綠燈！所以主要的財務指標其實都不是用看，有投行大佬加持的，報表肯定做的完美無瑕。
2017年3月，控人國氏父女通過老股轉讓的方式套現1.6億，背後操盤正是谷茹。 2017年3月16日，國佔昌、國佳分別將其持有銳新昌股份 1,220.80 萬股、245.60 萬股轉讓給虢實投資，國佳將其持有銳新昌股份 216.70 萬股轉讓給虢盛管理，轉讓價格皆為每股 9.07元。
值得注意的是谷茹目前已經是天津銳新昌的董事，負責薪酬等業務的管理。
不僅如此，筆者還發現，除谷茹之外銳新昌的股東之中還有另外一位投行資深人士。鼎鋒致知和鼎鋒正心同屬其執行事務合夥人上海鼎鋒控制，分別持有公司1.3033%、0.1983%的股份。而鼎鋒的實際控制人是張高，其是西南財經大學金融專業碩士研究生，有著18年證券投資經驗，1997年加盟君安證券，任投資銀行總部業務董事。後在2007年創立上海鼎鋒資產管理有限公司，任董事長及投資總監。
除了這些，筆者還發現銳新昌核心管理層2018年平均年薪僅14.47萬元，後不足萬元。難道這也是為了衝業績上市，通過壓縮工資來換取IPO之後的暴富？
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