新浪財經上市公司研究院大眼樓管/肖恩
基本觀點：
新浪財經上市公司研究院針對於建業地產股份有限公司（下稱“建業地產”）當前經營中的存量及流量數據進行綜合分析，給予建業地產的主體信用評分為73.6。
長期，建業地產一隻集中在河南省內深耕，經過多年的積累，公司已成為河南省領先的住宅房地產發展商。除物業銷售外，集團亦致力擴展酒店及文化旅遊項目，實行業務多元在總資產體量超過1000億的基礎上，依然保持穩健且較快的增長速度，上半年公司拿地與銷售的比例正處於平穩可控的水平。建業地產補充措施的綜合競爭也為公司穩健的盈利能力打下了穩固的基礎，公司整體財務槓桿率低，融資成本較高，賬面資金過多，債務結構相對合理，短期償債能力有保障。
同時，新浪財經上市公司研究院也注意到，土地儲備也多分佈在河南省的三四線城市，或指向於河南省市場，公司的盈利能力並不出色。以及建業地產的銷售及拿地節奏均會產生干擾的影響，公司主體信用情況也會受到影響。
輪廓數據（2019H）：
優勢：
河南最大的開發商，多年來，建業地產一隻集中在河南省內深耕，經過多年的積累，公司已成為河南省領先的住宅房地產發展商。除物業銷售外，集團亦致力擴展酒店及文化旅遊項目，實行業務多元化，完善產業鏈佈局，把相關業務整合成房地產，酒店，文化旅遊等業務聯動板塊。近兩年公司保持著穩健的增長和利潤，在河南，建業的產品品牌還是2019年上半年實現營收90.69億美元，每年增長89.49％，歸母淨利潤6.58億美元，增長19.58％。
公司槓桿水平穩健，合理的償還債務指標合理，2019年上半年，建業地產的平均融資成本高達8.1％，在行業融資面趨緊的大環境下，龍頭房企的融資更受青睞。業地產的短期債務佔比為27.15％，一年到期的債務相對可控，且賬面資金足夠覆蓋，現金流近十年來但經營活動現金流對於當期索引支出的覆蓋並不充分。
關注：
土儲集中在河南，三四線居多，目前建業地產的土地儲備主要聚集河南省，分開省份市場份額最大，但也帶來了一部分省份的不確定性。且公司的土地儲備多在河南的三四線城市，佔比超過60％，主要為河南省內出鄭州，洛陽等二線意外的城市，包括駐馬店，南陽，安陽，周口等。化及PSL貸款的退潮，三四線土地儲備面臨的減值風險。
融資成本高企，拖累利潤率，2019年上半年，建業地產的銀行借款及其他債務的索引支出合計9.73億美元，簡單除以公司的有息預算規模計算得出平均融資成本在8.1％左右。相較於2018年7％左右的融資成本有明顯增加，近10億美元的融資成本在大幅拖累的公司的業績和現金流表現。建業地產的銷售毛利率常在30％左右，而淨利潤率卻一直超過10％。
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