導讀：
“您覺得4.025%的預定利率高麼？您認為4.025%定價年金的回報率怎麼樣？在您下結論前先來看看近幾年壽險公司的投資回報率再說吧。”
上期文章筆者用對比的方式為大家呈現了以4.025%為預定利率的年金產品和普通年金產品在回報上的差距，但有朋友依然認為即便是長期有接近4.025%的回報率，這類保險的回報率還是不高，因此今天的文章筆者就帶大家來看一看2018年各大壽險公司的投資回報率到底有多少，最後再來談4.025%高與不高的問題。
提示：本文以下的所有數據均提供自著名精算師王晴先生所總結的分析文章，其中採用的計算口徑為實際收益率，其等於（利潤表總投資收益 + 可供出售金融資產浮盈變動）/年平均調整後總資產，看不太明白的話也不要緊，只需記住這個是針對保險公司年投資回報率的一項較為公允的計算標準。
根據上表中的數據，針對72家成立年份超過2年的壽險公司，我們以2017年與2018年的平均實際收益率為排序標準，將以上壽險公司進行了降序排列，從中我發現以下關鍵數據：
- 72家壽險公司近兩年平均實際收益率僅為4.02%
- 2018年72家壽險公司平均實際收益率僅為3.67%
- 2017年72家壽險公司平均實際收益率為4.37%
即使從表中我們依然可以看到如恆大人壽與君康人壽兩家保險公司取得了高於7%的實際回報率，但除了這兩家外，剩餘的壽險公司最高的也不過在6%之上徘徊，與此同時我們還需要注意到僅為4.02%的行業平均實際回報率，這個數字竟然與4.025%的預定利率不相上下，筆者曾經說過，儲蓄類保險的利潤來源主要來自於投資回報（利差），但僅為4.02%的回報率連4.025%預定利率的產品成本都很難覆蓋， 由此各位可以設想一下這些壽險公司的處境有多麼的尷尬。
此外，2017年行業平均回報率還有4.37%，但到了2018年便斷崖式的下降到3.67%，而保險公司講究的是安全穩定的投資與回報，但如果此時壽險公司都在賣4.025%定價成本的年金保險，利差損的風險是顯而易見的，所以這也直接解釋了為保監會為何叫停4.025%定價年金的原因，假設保險公司是您的小孩，而您是他的監護人（銀保監），看到自己的孩子有風險的時候您也一定會出手去保護他。
提示：壽險公司投資收益率的高低與很多因素有關，如投資能力，投資標的，市場情況等等，而這兩年隨著經濟下行，所有的金融公司都面臨著困境，因此壽險公司的投資端也受到了極大的負面影響。
可能有朋友看到這會有一個疑問，如果我們只以近兩年的數據來分析，是否不太具有參考性，因為壽險產品大都是長期性的產品，而壽險公司的投資也多屬於長期性投資，因此筆者也總結了從2013年2018年近6年的實際回報率數據供大家參考：
注：以上數據已將部分披露不完整或成立年限未夠6年的壽險公司剔除在外，僅以60家符合標準的壽險公司數據為準
從上表的數據中我們可以發現當我們將統計年限拉長到6年，近6年壽險公司的平均實際收益率可以上浮至5.48%，這確實要比近2年的回報率高了一些，但如果以一家壽險公司的經營標準來核算，這其實也並不算非常耀眼的成績，同時在此表中還有極少部分保險公司的回報率低於4%，長期以往依然存在利差損的風險。
此外我們再結合近兩年的國際經濟形式與國內經濟形勢，未來的利率走低趨勢是較為明顯的，所以在低利率環境下，低投資回報也將成為一種常態，因此銀保監需要及時出手攔住那些淘氣的孩子，在他們犯錯前儘量約束它們的不端行為，防範他們犯錯的可能性。提示：保險產品的預定利率並非直接等於保險產品的長期回報率，其中的關係各位可以這樣理解：普遍保險產品期限越長，其回報率會無限接近於產品的預定利率，而預定利率高的產品普遍其長期回報率也高於預定利率較低的產品。
因此在看完了兩張行業數據表格之後，我相信大家對於目前的經濟形勢和壽險行業的投資形式都有了大致的瞭解，自古以來，美與醜、胖與瘦，高與低都是相對的概念，所以如果我直接告訴您長期回報率穩定接近於4.025%的產品你會覺得如何？可能您的回答會偏向於較低，但如果對比整個壽險行業的投資行情，我相信您在對比後應該會覺得4.025%這個數字還能接受，畢竟保險產品追求的是穩定與安全的回報，壽險公司投資回報率不高的根本原因也在於其投資的標的大多都是穩定回報類型的產品（如債券等），雖然回報率在所有的投資產品中算不得高，但其安全性、長期性與穩定性亦是其他類型的產品所不能比擬的， 所以通過今天的分析文章，筆者希望能讓大家瞭解4.025%定價年金的珍貴之處，畢竟在日後很長的一段時間裡，4.025%定價年金都可能成為一段歷史，只能長存於那些已經購買過它們的客戶家中，那今天的文章就到這裡，我們下期再見！
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