豬價助推10月CPI上漲3.8%，不存在全面通脹風險

　受豬肉價格上漲帶動，10月CPI同比上漲3.8%，漲幅超預期。分析人士普遍預測，CPI上漲趨勢或會持續到明年一季度，部分月份不排除漲幅會突破4%。不過，當前物價上漲仍是豬肉價格主導的結構性通脹，並不存在全面性通脹風險。

　　國家統計局日前公佈的數據顯示，10月份，CPI同比上漲3.8%，漲幅比上月擴大0.8個百分點。CPI連續兩個月運行在“3%時代”。

　　豬肉價格是CPI上漲的主要推手。據統計局數據，10月份，豬肉價格環比上漲20.1%，漲幅比上月擴大0.4個百分點，影響CPI上漲約0.79個百分點，佔CPI環比總漲幅的近九成。

　　從同比情況來看，10月份，豬肉價格上漲101.3%，影響CPI上漲約2.43個百分點，佔CPI同比總漲幅的近三分之二。

　　交行金融研究中心高級研究員劉學智表示，未來一段時間豬肉價格仍將是帶動食品價格和CPI上漲的主要因素，並將帶來牛肉、羊肉、蛋類等食品價格上漲趨勢。預計今年四季度到明年一季度CPI仍將處於高位，部分月份同比漲幅可能會達到4%以上。

　　不過，隨著國家及地方一系列穩定生豬生產和保障市場供應的政策落地，近期生豬生產呈現恢復態勢，豬價上漲也呈現放緩勢頭。

　　據農業農村部監測，11月8日，全國農產品批發市場豬肉平均價格為51.18元/公斤，與一週前的52.40元/公斤相比回落了2.3%。而據商務部監測，10月28日至11月3日當週，豬肉價格為52.3元/公斤，漲幅比上週回落8.9個百分點。

　　儘管CPI同比超預期，但核心CPI仍維持穩定。統計局數據顯示，10月份，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.5%，漲幅與上月相同。

　　“10月份剔除豬肉價格以外的CPI同比漲幅只有1.3%，而非食品價格漲幅降到0.9%，不存在全面性通脹風險。”劉學智說。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對記者表示，目前肉禽蛋供應較為充足，且非食品項跟隨漲價的動能較為有限，尤其在需求端沒有出現大幅變動的情況下，豬肉的漲價無法帶動所有產品共同漲價。

　　統計局數據還顯示，10月份，PPI同比下降1.6%，降幅比上月擴大0.4個百分點。機構普遍預測，受內外需求偏弱影響，PPI缺乏上漲動力，未來仍將延續負增長態勢，存在階段性工業通縮風險。

　　章俊分析認為，處在低位的核心CPI以及剔除豬價擾動的CPI都顯示整體通脹壓力有限，貨幣政策在面臨結構性通脹問題時更應錨準核心通脹。

　　他指出，當前貨幣政策仍然堅持“穩健中性”的立場，暫不會因結構性通脹壓力而貿然收緊，也不具備大水漫灌的可能。預計央行在適度考慮通脹壓力的情況下仍將維持“穩增長”的政策立場不動搖，降低實體經濟融資成本才是政策的主要發力點。