豆粕人：月度報告偏空，產業資本加大套保力度

續接上週四文章收尾：“豆粕人”下一步關注金融資本如何與產業資本博弈？

在上週五出爐的11月份月度供需報告中，美國農業部未如市場預期般下調美豆產量預估，反而上調了美豆及全球大豆的期末庫存預估，施壓美豆徘徊走弱。具體報告數值如下圖所示：

10月底以來國內的放量成交及油脂市場外弱內強的格局支撐油廠買豆及壓榨的積極性，不過這些新採購的大豆將在未來幾個月到港。前期的中美貿易爭端及巴西大豆庫存出現問題使得近期的到港大豆量有限，部分地區油廠因缺豆及山東因環保因素停機或限產，豆粕庫存維持低位。市場預期11月中旬後的供應將偏緊，油廠有挺價心理，不過現貨價格並未因此再度走強，顯示在大環境偏空的狀態下，需求對價格上漲的推動不及市場預期。

此次藉助月度供需報告利空，“豆粕人”（微信公眾號：豆粕人）注意到產業資本在連粕上加大了套保力度，施壓01合約下破2900元/噸。當前無論是我國給予油廠的免稅美豆配額，還是人民幣升值、外弱內強的格局，又或者是巴西大豆升貼水的回落，對於油廠利潤均是支撐。一年多中美之間的打打談談使得全球經濟增速放緩，國內企業債務又將在明年下半年集中到期，行業內外不確定性因素諸多的前提下，前有市場後有利潤的油廠自然是套保鎖定的風險偏好。

豆粕人（微信公眾號：豆粕人）持續追蹤，前段時間金融資本藉助美豆在國慶假期間的上漲及市場對中美貿易談判的信心不足，大舉介入連粕市場，推漲連粕至年內新高，而油廠產業資本趁巴西總統將訪華及中美關係緩和的形勢下套保單始入，價格跌下來近200元，金融資本仍被迫防守策略。