A股已過“盈利底”？下文多股讓你在即將來臨的牛市中大獲豐收

進入11月以來的五個交易日，A股走出了一波“四陽一陰”的開局，但尚未突破3000點。“2018年三季度A股越過了‘政策底’、四季度越過了‘市場底’，但‘盈利底’在哪裡？市場一直極為關切。”

通過分析A股上市公司三季報，可以管窺上市公司的盈利狀況，以此來回答市場極度關心的“盈利底”是否已過的問題。

　　“盈利底”已過？

　　2019年10月31日，深交所官方披露，2187家上市公司前三季度合計實現淨利潤6433.29億元，同比增長2.79%；同日上交所披露，滬市主板1495家公司以及科創板40家公司前三季度實現淨利潤2.55萬億元，同比增長8.06%。

　　對於三季報的表現，兩家交易所在公告中分別用了“企穩回升”和“穩中有進”的字眼。

　從三季報看，2019第三季度A股業績與中報基本持平。統計數據顯示，全部A股公司2019年前三季度、上半年以及第一季度的歸屬於母公司淨利潤分別同比增長6.9%、6.5%、9.4%，剔除金融股後增速分別為-1.9%、-2.8%、1.3%。

　　“從逐季利潤指標看，A股的盈利底已過，處於微弱復甦階段。”顧慧君向本報記者表示，“全部A股公司2019年第三季度、第二季度以及第一季度的歸母淨利潤分別同比增長6.8%、3.9%、9.4%，剔除金融股後增速分別為-2.3%、-6.3%、1.3%。”

　根據A股3-3.5年盈利週期來判斷，本輪盈利週期的底部已經在第二季度、第三季度出現，由於去年第四季度鉅額商譽減值導致的超低基數影響，今年第四季度淨利潤增速將會走出底部，展望未來，盈利將逐步修復，但受制於營收因素以及所得稅因素，本輪盈利復甦力度可能偏弱。

　　“分板塊來看，中小板業績連續兩個季度修復，而創業板也從第二季度底部大幅反彈，中小創業績優於主板。此外，我們還要留意創業板和中小板在營收上的改善，創業板營收增速由第二季度的7.22%升至第三季度的8.85%，是唯一一個營收增速提升的板塊，中小板營收增速小幅下滑0.15%，基本企穩，中小創營收改善，顯示未來盈利復甦的內在性動力更強。分指數來看，滬深300業績走平，上證50和中證500盈利惡化。

　　145家營收增速超100%

2019年第三季度，A股營收同比增速為8.64%，扣除金融後為7.6%，均是連續第四個季度增速下滑，但下行斜率有所收窄。

　　不過，從前三個季度整體表現來看，數據又有不同。

　　來自上交所的數據顯示，今年前三季度滬市公司合計實現營業收入26.60萬億元，同比增長9.12%；深交所數據顯示，深市今年前三季度合計實現營業收入9.3萬億元，同比增長7.82%。

　　“分板塊和行業來看，深市的平安銀行，美的集團、萬科A等龍頭企業表現依然穩定強勁，農林牧漁、國防軍工和非銀金融業等行業的增速相對靠前；上交所藍籌股營收持續穩定，消費品、高端製造等行業營收增速相對較快。

　統計發現，在第三季度，兩市共145家上市公司營業總收入同比增長率超過100%，按所屬證監會行業來看，主要集中在製造業，採礦業，文化、體育和娛樂業，房地產業、信息傳輸、軟件和信息技術服務業等。

　　其中，有19家公司增速超過500%，具體包括園城黃金、華資實業、美好置業等。

　　123家公司新增外資

　　Choice數據顯示，在2019年第三季度，發生外資(QFII)機構新增持股的上市公司數量為123家，今年二季度該數據為117家。

近期外資大幅流入到國內市場，央行日前發佈的數據顯示，截至三季度，外資持有的中國股票和債券規模分別達到了1.8萬億元、2.2萬億元，均創下歷史新高；當前外資正加速流入A股，11月份A股納入MSCI迎來年內第3次擴容，這一次擴容是最大的一次，將給A股帶來2200億元左右的增量資金。

　　具體來看，2019年第三季度，在A股市場，美的集團、愛爾眼科、海螺水泥、萬華化學、啟明星辰、三棵樹、濰柴動力、人福醫藥依次位居外資新增持股市值規模的前十。，

　　若以新增外資機構的數量口徑看，珀萊雅、天宇股份、三棵樹、銀河磁鐵、啟明星辰、飛科電器、愛爾眼科、中牧股份、順絡電子、丸美股份依此分列前十，第一名新增3家，第十名新增1家。

　　分行業來看，截至第三季度，外資主要佈局在製造業。

　　Choice數據顯示，截至第三季度，外資機構持有的製造業個股數量約為197只，相比上期增加16只，從持有的流通股市值口徑看，第三季度約為610多億元，其中的重倉股包括美的集團、海爾智家等。

　　除了製造業外，批發和零售業，交通運輸、倉儲和郵政業，金融業，信息傳輸、軟件和信息技術服務業等，也是外資主要佈局的行業。

　　另外，在第三季度，國家隊新增買進37只個股。其中以中央匯金資產管理有限公司買入15億元市值的隆基股份為最。

　　根據Choice數據，另外還有牧原股份，桐昆股份、東旭光電、中直股份、老闆電器、豪邁科技、東方日升等7只股票，國家隊買入市值規模在億元以上。

　　從行業劃分來看，截至第三季度，國家隊佈局的行業，依次在製造業，信息傳輸、軟件和信息技術服務業，金融業，房地產業，批發和零售業等。

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