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主營範圍
瀘州老窖系列酒的生產、銷售。進出口經營業務;技術推廣服務;發酵製品生產及銷售;銷售:汽車配件、建材及化工原料。
Q3季報公佈之後，今年的業績也就是明牌了。先看看到整體的數據，前三季度實現營業收入114.8 億元，同比增長23.9%，實現歸屬上市公司股東淨利潤38.0 億，同比增長38.0%。依然是茅五洋瀘中增速最快的白酒。不出意外的話，今年增速應該在35%--38%之間。從15年以來，瀘州老窖已經連續第五年增速超過30%了，很少的企業能做到這麼快和這麼長時間的增速，這歸功於14年上任的管理層的努力和正好契合白酒週期。以後隨著體量越來越大，這麼長時間的加速跑也會慢慢的下來。利潤從14年底的8.8億到Q3的34.9億，快接近四倍了，到年底應該接近5倍了。復權最低價從14年最低的12.98元到今年最高的98元。再看看三季報的具體信息：
（一）Q3的核心財務指標：
1），單三季度營收同比+21.86%，淨利潤同比+35.5%。
2），毛利率81%，淨利率33%。數據真好。
3），預收款項15.9億，比二季度高了2億。
4），銷售費用26億，比同期增加了5.3億，銷售費用投放依然非常高。
5），經營現金流淨額33.5億，與38億利潤的相差不大，非常健康。
6），固定資產投資26億。--釀酒工程一期應該快接近完工了。國窖的產能會大大的釋放出來。
（二）股東變化情況
1），港股通增持了6.35%到佔總股份的2.84%，成為第三大股東
2），第六和七大股東易方達消費和中小盤減持了7%多一點。
3），招商中證白酒指數增持了48.2%。
4），景順長城增持了2.66%。
5），中國人壽增持了21%
持倉情況很不錯，都比較穩定。
（三）看了一下研究報告，一些具體的信息非常好：
國窖1573一批價穩定在780-820之間，國窖實際成交價800元以上。
11 月10 日起，國窖1573 經典裝價格上調20元/瓶，同時12月及明年1 月仍有提價計劃，所以國窖明年的增速仍舊非常客觀。
國窖邁入百億的陣營，成為又一個百億級別的大單品。國窖的地位越來越牢固。
特曲控貨推新。第九代特曲結算價上調至308元，特曲60團購價也提至498元；
（四）總結一下高端白酒的估值情況
截止到11月4日，三大高端白酒的估值 （PE，TTM）如下：
貴州茅臺：36.8 （1199.59元）
五糧液：31.65（133.99元）
瀘州老窖：28.26（87.4元）
這個估值也反映了市場對三大高端白酒確定性的評價，貴州茅臺的估值最高，瀘州老窖的估值最低，但瀘州老窖的估值甚至比很多中端白酒的估值還低。市場對瀘州老窖的確定性還是有些凝慮（品牌力比五糧液還是差很多，屬於跟隨者的角色。全國性還是有些短板，華東和華南市場的品牌地位不強，還是需要很大的銷售費用來推動業績的發展）。當然就看自己怎麼看待這些問題了，低估也是大機會啊。還有一個多月就到年末了，馬上慢慢切換到2020年。作為A股最好的行業之一，除貴州茅臺外，五糧液和瀘州老窖的估值還真不是很高，是非常值得投資的。也期望明年瀘州老窖“雙百億”的目標能夠實現
（免責聲明和鄭重提醒：本文內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不構成投資建議。）
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