作者| 貓哥
來源| 大貓哥說錢
牛市時遠遠跑贏上證指數，熊市時抗跌。醫藥行業一直是穿越牛熊的明星板塊，貓哥身邊的有個不懂股票的朋友，牛市自己隨便買了很多基金，被套後就一直放著不看了，最近突然發現，有的居然還沒解套，但一隻醫藥主題基金已經賺錢30%以上。
看來剛需就是“剛”，最近也是如此，從最近一個季度基金排名看，排名前十的名字裡基本都有“醫療”和“健康”的字眼，收益率普遍在20%—30%之間。最高的一隻今年收益達70%+，要比存在餘額寶多出幾十倍。
大家可能會打個問號，已經漲了這麼多，不會我一買就“歇菜”了吧？
貓哥認為，目前就估值來看，相關生物醫藥主題的基金的確存在一定高估，從相關度較高的醫藥100指數看，市盈率39倍並不便宜，但市場高估有一定合理因素，生物醫藥企業不同於白酒，天生就有“護城河”，尤其是創新藥，經過數十年的研發到上市，一般只有幾個大企業能生產，壟斷了整個市場，甚至是全球市場，新進者很難快速複製，有一定估值溢價也是正常，所以貓哥判斷未來20年的主角依然是生物醫藥行業。
就拿昨天刷屏的“九期一”(甘露特鈉膠囊GV-971）上市來說，對於被阿爾茨海默困擾多年的5000萬患者來說就是“福音”。不僅是我國的全球原創新藥，還直接填補了過去17年AD治療領域無新藥上市的空白，並且隨著醫藥改革的加速推進，企業申報創新藥數量和獲批數量有了顯著提升。在政策、資本、人才的共同驅動之下，未來很多癌症和不治之症都會有特效藥出現，人均壽命會大大提高，比如阿茲海默症患者過去平均能只活4到8年。好事是隨著新藥的上市，可以再延長很久壽命，大家都活得長了。
甜蜜的煩惱也來了，間接導致我國的人口老齡化比預期提速。截至2018年，我國65週歲以上人口達1.67億，佔總人口比例達11.94%，有專家預測到2050年前後，老年人口將到達4.8億左右，佔總人口三分之一左右，未來30多年時間，中國的老年人口要翻一倍！那麼相對應的，老齡化配套服務和醫藥醫療消費需求會成倍增加，並且形成了隨著老年人口增加，而逐年增長的趨勢。
是不是嗅到了一群大牛股的味道，其實現在中國的老齡化水平，正好對應日本1980年的水平，咱們截取1980-2015年，從日本所有上市公司共3492只個股中，篩選出的tenbager，（含義：個股股價至少在十年中漲十倍，）也就是十倍牛股看，健康醫療和相關的消費品佔據絕對地位，接近三分之一比例，其實這個比重還在加大。日本老齡化世界聞名，現在的1.26億人口，每年還在以40萬的幅度在減少，預計2050年可能只剩8000多萬人。日本提前走過了我們即將走的路，所以我們可以直接借鑑日本投資發展經驗，尋找醫藥板塊中的最牛明星。
根據日本老齡化發展經驗看，對於保健品、護理產品的需求在老齡化後期變得更加強勁，前期主要是吃藥剛需。即使是經過金融危機和失去的二十年，保障吃藥依然是基本，剛需消費天生就是逆週期行業，就算你收入減少，也不能不吃藥啊，所以醫藥行業比白酒和科技企業更加穩健，長期增長的確定性更高，從醫藥股的相關指數就可見一斑，但深入分析你會發現，能把醫藥行業看懂太難了，細分行業太多了，大概分成6類：化學制藥、生物製藥、中藥、醫藥商業、醫療器械、醫療服務。
滬深300醫藥指數（000913）最近五年收益曲線
他們分別對應不同的指數，當然不同子行業的公司發展快慢會略有不同，咱們拿包含最全面，中規中矩的滬深300醫藥指數（000913）來說，最近五年的年化收益是13%，已經超過了大部分人每年10%的年化收益預期。
當然大家如果風險承受力更大，生物醫藥板塊的確定性更高，股價的彈性也更好，目前雖然估值偏高，但迴歸正常估值依然是長期配置的首選，進可攻，退可守，未來20年隨著我國人均壽命逐年提高，醫療支出佔GDP的比例也會從2016年的6.23%，很可能提高到至少十位數，而目前美國的醫療開支已經佔GDP接近20%，所以我們還有漫長的醫藥行業增長之路。貓哥為大家選取了七個生物醫藥相關場外指數基金，作為大家定投生物醫藥行業的參考。
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