近期，豬肉價格大漲，雙匯發展的股價也隨之走高。
10月29日，雙匯發展發佈第三季度財報。財報顯示，雙匯發展前三季度營業收入為419.68億元，同比增長14.99%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為39.43億元，同比增長7.68%；歸屬於上市公司股東管的扣除非經營性損益的淨利潤為37.49億元，同比增長9.02%。每股收益1.19元。
同時，雙匯發展在第三季度營收為165.53億元，同比增長28.51%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為15.44億元，同比增長23.88%；歸屬於上市公司股東的扣除非經營性損益的淨利潤為15.05億元，同比增長23.04%。
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亮眼成績的背後
公開資料顯示，雙匯發展的主營產品可分為生鮮凍品與肉製品兩方面，其中生鮮凍品包括白條肉、五花肉等，肉製品包括香腸、烤腸、火腿等。截至2019年年中，生鮮凍品業務佔營業收入的比例為59.13%，肉製品業務佔比為46.8%。
值得注意的是，在生豬價格劇烈波動下，生鮮凍品的終端零售價會隨豬價波動“隨行就市”，而肉製品終端價格相對穩定，對前端生豬價格波動不敏感，體現在毛利率上，呈現出生鮮凍品毛利穩定，肉製品毛利波動大。
2019年生豬價格大漲，生鮮凍品價格隨之上漲，毛利率仍能保持穩定，但肉製品終端價格鎖定，上游豬價大漲會大幅壓縮肉製品業務的利潤空間。
農業部發布的全國活豬均價顯示，一季度全國活豬均價約13.32元/公斤，三季度全國活豬均價約21.79元/公斤，漲幅為63.59%。
不過，十年未漲價的雙匯肉製品也已開始提價，但提價幅度遠低於豬價漲幅。10月2日，雙匯發展在一份調研紀要中稱，“雙匯肉製品近10年沒有提價了，今年一個季度提價一次，共提價3次，合計提價約10%。”
簡單估算，雙匯發展生鮮凍品業務與肉製品業務收入基本各半，在豬價大漲下生鮮凍品業務毛利率或微幅增長，但第三季度肉製品業務售價提高一成，成本上漲六成，肉製品業務大概率陷入虧損。
在這種情況下，雙匯發展是如何完成三季度豬價高位時淨利潤超一季度低位時22.05%的？
某參與雙匯發展活豬收購的河南地區流通商表示，“豬少了，價格才會往上抬，豬價漲的時候都會缺豬，現在豬價高，豬源太少，不光雙匯，所有的屠宰場都缺豬，市場上流通的豬佔以前的30%左右。”
“雙匯的實際收購量也少得多，比如今天雙匯準備上1000頭豬，最後也就能收上來500頭，每天的收購指標大概能完成一半左右。”流通商稱。
而關於雙匯發展三季度活豬收購價格與一季度的差距，該流通商稱：“雙匯三季度的活豬收購價格大約比春節前後高一倍。”
另一位東北地區的活豬流通商則表示，“現在確實缺豬，所有屠宰場的都會減量，雙匯也不例外，收購指標達不成很正常。”
對於雙匯發展三季度的活豬收購價，該流通商稱，“六七八月份的時候市場上的收購價漲的還不是太厲害，大概比春節前後高一半到一倍之間。”
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“兒子買爹”成定局
除了在10月發佈亮眼的財報，早在9月，雙彙集團注入上市公司也已塵埃落定。
9月25日，雙匯發展發佈關於吸收合併雙彙集團進展的公告，公告顯示，經證監會批准，雙匯發展通過新增發股份約19.7億股來合併雙彙集團，新增股份的發行價格為19.79元/股，交易對價達390.91億元。
公開數據顯示，羅特克斯直接持有雙匯發展13.98%股份，通過雙彙集團間接持有雙匯發展59.27%股份。
對於合併雙彙集團的目的，雙匯發展給出的解釋是出於進一步聚焦優化肉類主業、提升行業地位、降低雙匯發展整體關聯交易規模、更好地落實未來發展戰略的考量。
雙匯發展合併雙彙集團一事從今年1月份就開始浮出水面。彼時，雙匯發展發公告稱，經初步協商，擬通過向羅特克斯發行股份的方式對雙彙集團實施吸收合併。
更早的淵源要回到13年前。
據雙匯發展的公告介紹，2006年5月12日，河南省漯河市國資委與羅特克斯簽署《股權轉讓協議書》，漯河國資委將其持有的雙彙集團100%股權轉讓給羅特克斯。
雙匯發展一位內部人士表示，在2006年簽署《股權轉讓協議書》時，漯河國資委的國有股份就全部退出了，當時即引入了高盛和鼎暉（通過羅特克斯）。
時至今日，雙彙集團併入雙匯發展收官。一位知情人士表示，“萬隆多年的心願終於如願以償了。”
公開資料顯示，雙匯發展是由雙彙集團獨家發起、以募集方式設立的股份有限公司。雙彙集團的前身是始建於1958年7月的漯河市冷凍廠，1977年4月更名為河南省漯河肉類聯合加工廠。
1984年，萬隆當選漯河肉聯廠廠長，當年即盈利，結束了26年的虧損歷史。為維持企業運轉，萬隆帶領職工們殺豬、宰雞、宰牛、宰兔、宰乳豬，從資不抵債的小肉聯廠，做到到如今全球規模最大的豬肉加工企業。
2002年，雙彙集團管理層開始籌劃雙彙集團的管理層收購（MBO）。由於涉及國企改制及國有資產定價問題，雙彙集團的MBO通過境外主體羅特克斯(香港)完成。
有專家認為，雙匯發展此次合併雙彙集團，也是為了簡化雙匯發展的所有權層次和結構，加強大股東對雙匯發展的控制力，從而提高企業的透明度，使公司治理結構更合理。
上述知情人士表示本次雙匯發展吸收合併母公司雙彙集團，是即將80歲的萬隆在退休前為兒子優化雙匯發展、雙彙集團、羅特克斯等多方股權關係的重要部署，為兒子接班掃清了很多障礙。
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誰會成為雙匯接班人？
1940年出生的萬隆是土生土長的河南漯河人，被稱為中國肉類工業“教父”。
此前外界猜測合併是為了萬隆退休做準備的說法，萬隆並沒有正面回應。雖然嘴上不說，但是萬隆一系列的人事安排卻顯示出一些清晰的意圖。
2018年8月，雙彙集團及羅特克斯的母公司——香港上市的萬洲國際公告稱，公司執行董事兼副總裁萬洪建已獲委任為副主席，同時將繼續擔任執行董事、公司副總裁、公司環境、社會及管治委員會及食品安全委員會成員等職務。
萬洪建即萬隆的長子，現年50歲。1990年進入雙匯工作，第一份工作是漯河市肉類聯合加工廠熟食品車間的工人，兩年後調到北京，擔任雙彙集團銷售部北京辦事處銷售主任。
2015年11月至2016年3月間，萬洪建開始擔任萬洲國際貿易部總監，2016年起擔任副總裁，2018年3月任執行董事，進入核心領導層。萬隆的另一個兒子叫萬宏偉，目前也進入了雙匯發展的核心管理層。公開信息顯示，萬宏偉出生於1973年。其兄升任萬洲國際副董事長的2018年8月，他升任雙匯發展副董事長，董事長則都是其父萬隆。萬隆的兩個兒子，萬洪建擅長市場營銷，萬宏偉對資本運作更擅長，兩個人的側重點有所不同，目前還看不清誰能最終掌舵雙匯，兩人同時受到重用，說明萬隆本人尚未作出最後的決定，還在繼續觀察表現，再做最後決定。（火星財匯綜合）
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