市場策略：組合防守反擊，利潤奔騰不惜。試試

西方兵法重進攻，漢尼拔說，“最好的防守是進攻”。中國兵法重防守，孫子說，“不可勝者，守也”。所以，國際象棋重進攻，中國象棋重防守，下中國象棋，猛衝猛殺是容易吃虧的。

什麼情況下最好的防守是進攻，什麼情況下最好的進攻是防守？主要看後勤，後勤我強敵弱時，需要防守，拖死敵方。後勤敵強我弱時，需要進攻，集中精銳勢如破竹，速戰速決，以敵養我。項羽滅秦時，用的是“最好的防守是進攻”，義軍跟官軍比，後勤肯定是弱項。曾國藩滅太平天國時，用的是“最好的進攻是防守”，同樣也是曾國藩的後勤比太平天國強，可以“結硬寨、打呆仗”。

在股票市場裡用什麼戰法？我一向強調閒錢炒股，不要借錢炒股，自有資金可以放得長一些，不用時機不利時被迫割肉出來，這便是後勤保障。後勤有保障，現金流無虞，適用“最好的進攻是防守”，簡稱防守反擊，重在防守。股票市場不漲就跌，不跌就漲，只要能確保不虧，就一定能賺，防守是最好的進攻。

股票市場上如何防守，確保不虧？投只輸時間不輸錢的品種，典型的便是高ROE消費龍頭股，這種股票，靜態來看有時便宜有時貴，動態來看永遠都不會太貴。如2007年10月16日上證指數歷史最高點6124點時，貴州茅臺每股價格（前復權價）114.80元，PB28.47倍，PE99.87倍，太貴了，貴得離譜，但十二年一過，股價翻了十倍，PB、PE下跌了三分之二。高ROE消費龍頭股年線收陰的概率大概只有四分之一至五分之一，即平均四五年只有一根年線陰線，而且一般不會連續兩年年線收陰。所以，只要不在基欽週期收縮期持有，基本都是年度收陽。即使買在基欽週期高點，持有到下一個基欽週期高點又能收益可觀。

防守策略，核心就是要基欽週期擴張期期間持有高ROE消費龍頭股，直到基欽週期擴張期高點對應的股票市場高點出現。通常高ROE消費龍頭股滯後綜合股價指數5個月見重要高點（低點則大致與綜合股價指數重要低點同步）。

高ROE消費龍頭股在單邊牛市時彈性不夠，進攻性不強，要增強進攻性，避免一味防守，可以在單邊牛市時持有部分券商、期權等高彈性品種。倉位分佈上，可以六成防守股（高ROE消費龍頭股），四成進攻股（券商等高彈性品種，其中期權倉位不超過5%）。

激進投資者在單邊牛市來臨時，滿倉高ROE消費龍頭股，確保穩賺和安心持股，另加場內融資買入券商等高彈性品種以增加組合進攻性。高ROE消費龍頭可持有以一直不動直到牛市結束，而高彈性組合需要講究買賣點，控制回撤。

六成防守、四成進攻的防守反擊策略的好處有：第一，防守組合淨值穩定增長，可以較長時間持有，基欽週期擴張期一直持有，基欽週期收縮期視情況可空倉，減少了波段操作的難度。第二，反擊組合使防守反擊策略在牛市中也能跑贏市場。第三，適應性強，可以適應各種市況。牛市時防守組合+反擊組合，基欽週期擴張期平衡市時防守組合，基欽週期收縮期平衡市時波段持有防守組合，熊市時持有貨幣基金。第四，淨值回撤較小，減少投資過程中的煎熬。

以過去15年為例：

2005年，基欽週期收縮擴張轉換期平衡市，防守組合。

2006年，基欽週期擴張期牛市，防守組合＋攻擊組合。

2007年，基欽週期擴張期牛市，防守組合＋攻擊組合。

2008年，基欽週期收縮期熊市，貨幣基金。

2009年，基欽週期擴張期牛市，防守組合＋攻擊組合。

2010年，基欽週期擴張期後半段平衡市，防守組合。

2011年，基欽週期收縮期平衡市，貨幣基金。

2012年，基欽週期收縮擴張轉換期平衡市，防守組合。

2013年，基欽週期擴張期平衡市，順風格組合（成長組合）。

2014年，牛市，防守組合＋攻擊組合。

2015年，基欽週期擴張收縮轉換期，二季度高點前延續牛市，防守組合＋順風格組合。二季度高點後，貨幣基金。

2016年，基欽週期擴張期平衡市，防守組合。

2017年，基欽週期擴張期平衡市，防守組合。

2018年，基欽週期收縮期熊市，貨幣基金。

2019年，基欽週期收縮擴張轉換期平衡市，防守組合。

2020年，基欽週期擴張期牛市，防守組合+攻擊組合。

2021年，基欽週期擴張期牛市，防守組合+攻擊組合。

2022年，基欽週期收縮期熊市，貨幣基金。

防守反擊策略投資組合構建規則：

1.單邊牛市：防守組合+攻擊組合。

2.單邊熊市：貨幣基金。

3.單邊熊市的下一年：牛市，防守組合+攻擊組合；平衡市，防守組合。

4.成長風格週期基欽週期擴張期：平衡市，小市值防守組合；牛市，小市值防守組合+攻擊組合。

5.價值風格週期基欽週期擴張期：平衡市，大市值防守組合；牛市，大市值防守組合+攻擊組合。

6.成長風格週期基欽週期收縮期：平衡市，貨幣基金；熊市，貨幣基金。

7.成長風格週期基欽週期擴張期：平衡市，成長組合；牛市，小市值防守組合+攻擊組合。

股票投資的關鍵，一是理念、方法和策略，二是心態。股票投資收益是對長期忍耐、心理折磨的獎賞，過不了心態關，眼睜睜看著錢在不遠的將來，就是夠不著。防守反擊策略解決第一個問題，第二個問題要靠修煉和對價值、對三順的信仰，做時間的朋友。

組合防守反擊，淨值奔騰不息。

PS：2019年11月4日上證指數跳空上衝，收小陽，留下跳空缺口和上影線。上證指數小反抽無力，預計後市回補缺口繼續探底，至11月**日左右見低點，然後反彈提臀，提臀動作結束後準備跳水。三順投資者可持有511***、511***，耐心等待2020年1月*日安全買點。價值投資者可一直持有**股（****、****），迎接2020－2021年史詩級大牛市。

市場變化莫測，時刻小心翼翼，本文個人拙見，不作投資建議

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