截止10月31日，滬深3700多家上市公司三季報已全部披露完畢。據統計，今年前三季度A股上市公司累計實現營業收入35.83萬億元，同比增長9.58％，實現歸母淨利潤3.19萬億元，同比增長7.34％。但扣除金融類上市公司後盈利約下降3％。
上市公司盈利兩極分化加速。營收和淨利潤同比雙增公司不足半數，一方面，今年前三季共有57家上市公司營收破千億，比去年同期多6家；而“上市公司營收百強榜”的百家上榜企業，合計營業收入21.44萬億元，佔A股所有上市公司營收的59.84％。前三季“上市公司淨利潤百強榜”的百家上榜企業，合計實現淨利潤2.28萬億元，佔比更高達71.47％。頭部公司對市場盈利的貢獻度進一步加強。
另一方面，前三季虧損企業443家，比去年同期多出86家，合計虧損1150億元，同比增長62％，均創歷史新高。尾部企業的數量和虧損金額都在不斷擴大。*ST信威（-158.58億元）、樂視網（-101.94億元）、*ST華業（-50.49億元）分列虧損榜前三。
稍稍分析一下淨利潤50強，除了工業富聯（淨利101.85億、列第40位）和海康威視（淨利80.77億、列第47位）以外，不是金融地產就是家電釀酒，以及兩桶油等重化工企業，幾乎沒有高科技企業入圍。看來，頭部企業的結構需要有大變化，否則A股很難跟上時代步伐，當然也不可能迎來大牛市。
筆者最關心的是，在虧損企業家數和虧損金額均創新高之時，哪些公司會面臨退市厄運。
2018 年 11 月出臺的退市新規，新增和變更了七項退市條件。包括淨資產為負；營業收入低於1000萬元人民幣；年度審計報告為否定意見或無法表示意見；公司暫停上市後未在法定期限內披露年度報告；股票累計成交量過低（不適用於僅發行B股上市公司）；股票成交價格連續低於面值（不適用於僅發行B股上市公司）；連續受到交易所公開譴責。
三季報數據顯示，四類退市公司警報正在響起，需要引起投資人的高度關注。
第一類，兩年加三季虧損公司：包括*ST信威、樂視網、堅瑞沃能、*ST凱迪、*ST猛獅、*ST南糖、盛運環保等公司，這些公司前三季虧損都在5億元以上，年內只有一個季度很難扭虧，且大股東質押比多在90％以上，重組難度極大。特別是其中的創業板公司，根據創業板的退市規則，若創業板上市公司連續三年虧損，便會直接觸發退市機制，不會經歷類似主板公司那樣的ST、）*ST等漫長過程，投資者務必對上述個股保持謹慎，以防“踩雷”。
第二類：兩年加三季淨資產為負數公司：包括*ST保千（每股淨資產-1.38、-2.07、-2.20），*ST龍力 （ 每 股 淨 資產-0.58、-5.4、-5.92），*ST皇臺（每股淨資產-0.8、-1.34、-1.42）。對這些每股虧損1-2元，甚至5元多的公司，短短一季很難轉正。而根據有關退市規定，連續三年淨資產為負，必須退市。
第三類，全年營業收入低於1000萬元的公司。*ST毅達去年和今年前三季營收均為0，中房股份營收38.8萬元，*ST仰帆為695萬元，香梨股份為666萬元等，均可能因全年低於1000萬元觸發退市。
第四類，股價低於面值公司。今年以來，已有中弘股份、*ST華信、*ST雛鷹、*ST印紀、*ST大控因股票收盤價連續20個交易日低於面值被退市。*ST神城也因20日低於面值，11月1日停牌一天，即將成為第六隻面值退市股。目前，*ST華業已連續14個交易日股價低於面值，該公司又是鉅虧+淨資產為負的“雙料貨”，本週五收盤雖然勉強拉昇漲3.26％，但縱然拉至面值之上，也難挽退市噩運，當初*ST大控不是聲稱高管增持，而硬拉到1元的嗎？看看現在，已跌到0.38元了。
此外，筆者注意到，A股還有*ST歐浦、*ST銳電、*ST鵬起、*ST龐大、*ST中安等多隻股票在面值上下徘徊。而截至本週五，2元以下的已達64只，如果加上上述已面值退市的股票，則已超過70家，創下新高。有媒體曾統計，今年3-4月間，當上證指數攀上3000點之時，2元以下的低價股還不足20只，從不足20只增至70只，才用了半年時間，投資人切不可掉以輕心！
本文源自金融投資報
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