西米衣谷《五年自由現金流》系列文章數據來源於同花順，使用的公式為：自由現金流=經營性現金流量淨額+投資性現金流量淨額。計算結果並非精確數據，而只求一個模糊的正確。
今天我們來看下21家水電公司近五年自由現金流之和排名：
長江電力自不必說，一臺晝夜不息的超級印鈔機，五年“印”出了超千億元的自由現金流，現金分紅也高達609億元，堪稱水電公司中的航母。
桂冠電力：自由現金流在進一步上升
排名第二的是總部位於廣西的桂冠電力，我們來看下桂冠電力的具體數據：
桂冠電力過去五年的經營現金流都保持在60到80億之間，扣非淨利潤則從6.24億元穩步上漲到23億元，這反映出了水電公司的一個特點，隨著時間的推移，公司負債下降，固定資產折舊減少，即便規模不再擴大，利潤也會逐步增加，同時分紅也會增加。
桂冠電力過去五年的投資現金流出較為穩定，其中用於固定資產投資的現金五年依次為8.21億元、6.46億元、15.70億元、14.10億元和8.25億元，金額非常小。2018年，公司除了8.25億元的固定資產投資，還花了13.33億元對外收購。
2019年前三季度，公司經營現金流淨額為48.02億元，同比減少6.56%；投資流出僅3.20億元，同比下降81.68%，公司的自由現金流進一步上升。
國投電力：依然處於鉅額投入期
過去五年，國投電力的經營現金流和扣非淨利潤均有所下滑，不過從2019年前三季度的情況來看，已經處於回升之勢。
和長江電力、桂冠電力不同的是，國投電力依然處於鉅額投入期。過去五年長江電力投資現金流出670.9億元，這主要是由於2016年定增+現金作價797億元收購川雲水電100%股權時，一次花了374.55億元的現金；桂冠電力五年的投資現金流出僅61.98億元，而國投電力高達777.19億元，並且主要用於固定資產投資，五年依次投了145.41億元、163.32億元、173.09億元、116.55億元和102.45億元。
2019年前三季度，公司的固定資產投資依然在大踏步前行，投了70.65億元，和2018年同期的72.40億元基本持平。
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