複合肥：冬儲市場何時破冰

隨著今年秋季用肥結束，複合肥市場也正式步入冬儲階段。一些複合肥生產企業近期已針對東北等地出臺冬儲政策，據瞭解，這些企業目前針對東北的冬儲預收款均明顯低於去年同期。由於當前複合肥生產原料價格震盪下探，市場對明年春季預測不明朗，因此，經銷商對冬儲多謹慎觀望。

10月10日的數據顯示，全國主要複合肥出廠價格如下：45%（硫基，15-15-15）在2150~2350元（噸價，下同）， 45%（氯基，15-15-15）1900~2050元， 45%（硫基，12-18-15）東北冬儲部分到站和買斷價格在2150~2250元，實際成交傾向於中低端。上週全國複合肥開工率約50%，部分前期環保限產的企業開工率提升，部分東北企業為生產冬儲肥也提高了負荷，亦有部分企業因秋季用肥結束、冬儲政策不明朗等原因降低負荷或持續停車中。同時，複合肥原料價格震盪下行為主，以尿素、磷酸一銨和氯化鉀為原料，原料成本45（氯基，15-15-15）成本較前一週下降10元左右。

複合肥各原料震盪下行，尿素市場走勢分化。山東、河北等尿素下游需求提升明顯大於尿素產量提升，尿素價格出現短暫止跌反彈，而山西、河南、內蒙古以及東北和西南等地則出現了10~40元降幅。隨著貨源流動和剛性需求支撐不佳，截至10月10日國內尿素價格趨於穩定，主流出廠成交價格集中在1700~1800元，而山西、內蒙古和新疆等地價格更低。國慶期間，貨源地到貨量集中，兩廣地區庫存量累計超過14萬噸，主流市場價格跌至1880~1930元。隨著節後河南、山西等地部分裝置復產，新疆、內蒙古等地部分裝置檢修，尿素日產量略有上調，10月10日尿素日產量在14萬噸左右。山西晉城地區發佈秋冬限產公告，且近期無煙煤價格略有上揚，環保限產和成本壓力也將對尿素市場帶來支撐，但實際影響還需結合印度招標和剛性需求來看。

秋季用肥結束，磷肥市場傳統需求旺季將過去，受原料價格下探和複合肥市場需求有限等影響，磷肥市場和去年同期對比顯得異常“壓抑”。硫黃方面，假期後，主要生產企業報價普漲，其中普光萬州上調30元，達到650元。外盤方面，第四季度硫黃合約價格大幅下滑，阿聯酋硫黃供應商把第四季度分配給北非和巴西的合同數量售予了其他合同買家，成交價格在FOB48~51美元，加上中國高位的硫黃港存，硫黃市場或將難改跌勢。

磷肥價格繼續弱勢，湖北地區55%粉一銨主流承兌出廠價1850元，部分成交價格更低；磷酸二銨華北地區64%二銨第一到站價在2450~2500元，57%二銨第一到站價在2150元，實際成交單議。目前企業重心逐漸轉向冬儲市場。

鉀肥市場，氯化鉀港口庫存高位，國內需求不佳，供需矛盾繼續失衡，港口62%白鉀價格在2250~2280元，成交傾向於一單一談。節後曼海姆硫酸鉀部分復產，硫酸鉀產量提升，但下游需求氛圍不佳，故硫酸鉀市場繼續弱勢運行，羅鉀52%粉市場銷售價格多在2700~2750元。

短期來看，複合肥企業將陸續宣佈冬儲政策，但因原料走勢不明朗和春季用肥尚需時日，故複合肥冬儲政策待磷複肥會後才會明朗。