報團取暖？

兩大汽車巨頭合併，聽起來很美好。

10月31日，標緻雪鐵龍集團（以下簡稱“PSA”）和菲亞特克萊斯勒集團（以下簡稱“FCA”）正式宣佈合併，雙方將在合併後的公司中各持有50%的股權，合併交易將帶來每年37億歐元的協同效應。

根據雙方《聯合公告》，FCA董事長John Elkann或將出任新合併公司的董事長，PSA管理委員會主席唐唯實或將出任CEO。兩家公司在新公司董事會中佔有的席位相近，PSA在合併後的公司將有6個董事會席位，而FCA將有5席。新集團將在荷蘭註冊，並將在泛歐交易所、意大利交易所和紐約證券交易所掛牌上市。

數據顯示，2018年，PSA和FCA分列第八和第九，合計銷售了約870萬輛汽車，高於通用汽車的840萬輛，排名全球第四。而從市值方面來看，PSA市值約為225億美元，FCA市值為223億美元。雙方合併後，或將創造出一家“價值500億美元的跨大西洋汽車巨頭”，這與本田的規模相當。

目前，合併和聯盟是當今業界的熱門話題。此前，大眾與福特結成聯盟，戴姆勒和寶馬在自動駕駛領域多次聯手；雷諾-日產-三菱設立新聯盟委員會，計劃鞏固合作伙伴關係。

今年5月，FCA發佈聲明稱已向法國雷諾集團提出一項“革命性的合併”提議，合併公司將由FCA股東和雷諾汽車股東各持股50%。隨後，雷諾回應已經收到合併提案，並稱“願意積極探索這一商業組合機會。”但最終，由於“法國並不存在成功實現與雷諾合併的政治條件”，FCA決定撤銷與雷諾汽車合併的提議。

雙方合併將會對中國市場產生什麼影響？乘聯會秘書長崔東樹告訴時間財經，此次雙方的合併，是歐洲車企集團應對碳排放等政策的抱團取暖，對克服減排危機、協同採購都有促進作用。另外，此前雙方在電動化、智能化方面都相對弱，合併後雙方可以聯合開發，降低成本和風險。但這次合併是比較複雜的過程，對中國市場影響有限。合資公司更應融入東風集團和廣汽集團體系，這樣才能解決它們在中國市場面臨的壓力。

報團取暖？

據瞭解，這並非PSA和FCA首次傳出緋聞。早在2014年，《金融時報》就報道稱,標緻雪鐵龍和菲亞特克萊斯勒展開對話，商議合併事宜，組建全球第五大車企。

但隨著東風對標緻雪鐵龍的投資逐漸落實，呼聲逐漸變弱。2014年，東風出資約8億歐元收購標緻雪鐵龍14.1%的股份，成為與標緻家族、法國政府並列的PSA三大股東之一。東風入股PSA後，東風在PSA監事會獲得2個席位，雙方約定在技術、研發、製造及海外市場等領域的合作。

但菲亞特-克萊斯勒一直在尋找合作伙伴，以便分攤投資成本。今年早些時候，FCA曾向另一競爭對手法國雷諾集團發出合併邀約，但受到法國政府以及雷諾日本合作伙伴日產汽車等因素的影響，雙方未能達成協議，談判在6月破裂。這也讓PSA和FCA合併成為可能。

部分業內人士分析稱，此次PSA之所以選擇與FCA合作，除了抱團取暖、禦寒過冬之外，兩者之間互補性也是重要因素之一。據瞭解，FCA在北美市場佔有約12%的份額。財報顯示，2018年FCA在北美市場中的調整後息稅前利潤約為62億歐元，同比增長19%。

反觀PSA，歐洲市場依然是PSA的主要戰場，承擔了其近80%的銷售份額。按照PSA的規劃，到2021年，預計將歐洲市場以外的銷量增加50%。兩家合併後，可利用對方的知名度和銷售網絡，獲得更多的市場份額。

不容忽視的是，應對電動化和新的排放法規，也是雙方考慮的重點。據瞭解，當前FCA在投資清潔車輛技術方面面臨著越來越大的壓力。2019年10月中旬，FCA披露，其由於未達到美國燃油效率標準而將面臨7900萬美元的罰款。FCA同意向美國電動汽車製造商特斯拉購買排放信用積分，以幫助其在2022年之前符合歐洲排放標準。

從技術層面來看，近年，隨著電氣化、智能化等技術的快速發展，汽車製造商面臨著轉型，這意味資金方面將負擔巨大壓力。在這樣的背景下，報團取暖可謂上策。在電氣化時代，FCA明顯落後於其他競爭對手，PSA稍好一些，但也算不上行業領先。雙方都希望藉由與其他車企的合作來共同推進電氣化技術及產品平臺的研發。FCA與PSA若合併，不僅可共擔巨大的電動化研發投入成本，也可加快產品研發週期和更快實現電氣化產品投放。

中國困境難解

值得注意的是，乘聯會秘書長崔東樹表示，即便FCA和PSA完成合並，也很難解決雙方在中國市場遭遇的困境。兩家汽車製造商表現不佳的原因在於它們的管理和競爭力，這意味著潛在的合併可能會使事情變得更加複雜。雙方的合併對中國業務沒有意義，在採購和產品陣容上也不會有太多的協同作用。

據瞭解，今年前九個月，PSA在中國的合資企業神龍汽車的銷量下降50%以上至9.1萬輛，廣汽菲克銷量為5.23萬輛，同比下降46%，均超過行業降幅。這兩家公司在中國的市場份額加起來還不到1%。

中汽協數據顯示，2019年1月到9月，中國汽車累計銷量達到1837.1萬輛，同比仍然下跌10.3%，銷量降幅比1月到8月收窄0.7個百分點。其中，9月中國汽車銷量為227.1萬輛，同比下跌5.2%。

近日，長安汽車在重慶聯合產權交易所掛牌，計劃轉讓旗下合資子公司長安標緻雪鐵龍汽車有限公司50%股權。長安汽車並未在預披露信息中公開股權轉讓價格。根據長安汽車財報推算，2013年到2019年，長安PSA過去6年整體虧損49.1億元。

汽車行業分析師鍾師也持類似看法。他表示，對於這兩家同樣在中國市場擁有合資企業的車企來講，合併成功之後或許還面臨著更多問題。即便二者成功合併，對於其在中國的合資企業不會造成太大影響。兩者可能會在平臺技術共享、採購等方面整合，但各自的品牌都是獨立運營，不會有太大變動。（北京時間財經 歐陽西子）