上週最後一個交易日國內三大油脂期貨集體拉昇，其中棕櫚油主力合約一度觸及漲停，收5068元/噸，創2018年6月以來新高， 表現異常亮眼。因近期馬來西亞政府與印尼政府分別推廣B20和B30生物柴油政策提振馬盤棕櫚油市場，同時馬棕出口數據改善，進一步提振市場看多情緒，疊加國內豆油市場成交放量，行情持續小幅走高，國內棕櫚油價格因此跟隨上漲。
分析來看，引領本輪棕櫚油強勢反彈的核心驅動力是印尼確認 B30 計劃的確認。16日印度尼西亞能源礦產部發布B30生物柴油計劃將於2020年1月1日啟動，此次目標是9,590,131千升，約834萬噸生柴產量。傳言稱印尼當局為保證B30順利實施，對PME生柴提供商提出嚴格的供貨要求，若不能如期供貨，將面臨很是高額的罰金。同時馬來西亞棕櫚油制生物柴油的強制摻混比例也將於明年1月1日起將升至20％。生物燃料行業的消費前景被點亮，讓棕櫚油在長久的下跌中看到希望。據外媒預計，馬來西亞和印尼生物柴油打算的實施，將令兩國消費量分袂增加至130萬噸和1000萬噸，從而推升馬盤棕櫚油價值。
另外，棕櫚油的本輪大漲也得到產銷數據的利好配合。10月馬棕一般處於增產季，但據SPPOMA數據顯示10月1日-20日，馬來西亞棕櫚油產量比9月同期降3.59%，單產增0.54%，出油率降0.58%。作為對比，10月1日-15日為產量增0.75%，單產增3.91%，出油率降0.60%，馬棕增產幅度放緩，加之近來部分產區的乾旱天氣，令市場對未來棕油的減產的擔憂逐漸升溫。不僅如此10 月以來，棕油出口需求開始表現得出奇得搶眼，船運調查機構SGS和AmSpec Agri發佈的數據顯示，
2019年10月1-25日期間馬來西亞棕櫚油出口量環比9月同期分別增加9%和13%，使得馬棕累庫壓力的有所釋放，市場因此回吐前期部分利空因素，並發動連盤棕油上漲。不過，目前棕櫚油市場還存在一個不確定因素——馬來西亞和印度的貿易糾紛隨時可能再度發酵。10月21日印度植物油行業團體要求其會員企業停止從馬來西亞採購棕櫚油，以懲罰馬來西亞領導人曾對印度在克什米爾上的政策提出批評，一度引起市場恐慌。當前印度精煉廠已經停止採購11月和12月船期的馬來西亞棕櫚油，顯示兩國關係的不確定性已經影響到馬棕對印度的出口，在馬棕出口季節性下滑的背景下，未來印馬兩國的貿易走向仍需進一步關注。
國內方面，由於油籽供應收緊，棕櫚油盤面持續給出進口利潤，使得2019年我國棕櫚油進口大幅增加。據海關總署公佈數據顯示，2019 年9 月份中國 共進口24 度棕櫚油45 萬噸，較上月的58 萬噸減少 13 萬噸，環比降幅 22.4%；1-9月 24 度共累積進口棕油 387 萬噸，較去年同比增加 35.2%。上週國內保持買船節奏，10 月棕油到港量預計仍將呈現增加態勢，但隨著天氣逐步轉涼，各地棕櫚油勾兌額大幅降低制約棕櫚油需求，預計後期棕櫚油庫存大概率進入上升通道，行情趨於走弱。
總體來看，無論是印馬的貿易爭端，還是棕櫚油季節性需求的走弱，都將為短期基本面帶來較多的不確定性因素，且在大幅上漲後，隨著資金獲利離場，市場也存在一定回調需求。不過，11月後產地棕櫚油進入季節性減產週期，在前期乾旱的情況下，棕櫚油產量或有較大下滑，從而令供應收緊，配合明年的馬來西亞開始執行B20生物燃料政策和印尼啟用B30政策，產地棕櫚油將明顯去庫存，大方向棕櫚油繼續看好，進口成本的上升將限制進入消費淡季後國內棕櫚油的下跌空間。（作者：中華糧網徐雙雙）
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