原標題：東吳證券--電力設備與新能源行業週報:Tesla Q3超預期預示拐點,光伏旺季略延後【行業研究】 來源：金融界
本週電氣設備和新能源板塊上漲 0.89%,漲幅強於大盤。工控自動化漲 2.79%,風電漲 1.58%,一次設備漲 1.04%,二次設備漲 0.8%,鋰電池漲 0.8%,發電設備漲 0.72%,核電漲 0.65%,光伏漲 0.62%,新能源汽車跌 0.23%。漲幅前五為天翔環境（維權）、雄韜股份、天龍光電、好利來、光一科技;跌幅前五為中電興發、多氟多、納川股份、海陸重工、涪陵電力。
行業層面:電動車:特斯拉 3Q 營收 63億美元,同降 8%,淨利潤 1.43億美元,意外盈利;
特斯拉上海工廠開始試生產,Model3(國產版)正式開放預訂,售價 35.58萬起 ,Model Y明年夏天投產,因為歐洲和中國訂單增加,Model3在美國的交付週期延長;LG 化學決定向南京子公司投資 30億,用於生產汽車電池;寧德時代首個海外工廠正式動工,2022年達到14Gwh。新能源:國家能源局:1-9月全國新增風電裝機容量 13.08GW,同比+4%,9月裝機1.99GW,同比-15%,9月風電利用小時 131,同比下降 14%,1-9月風電利用小時 1519,同比下降 3%;1-9月光伏裝機 16.12GW,同比-53%,9月裝機 1.17GW,同比-21%;單晶緩跌16周之後 多晶電池開始?跳水?拋售;中東光伏市場正崛起,預估 2019-2021每年新增 5GW。
工控&電網:1-9月電網投資 2953億元,同比-12.5%,增速環比收窄 2.7pct;9月當月投資 575億元,同增 0.9%;1-9月新增 200kV 以上變電設備容量累計同比-8.7%,降幅收窄 1.0pct;9月全社會用電量 6020億度,同增 4.4%,增速環比+0.8pct;國網成立區塊鏈技術子公司。
公司層面: 寧德時代: 1) 19Q3營收 125.92億,同增 28.80%;歸母淨利潤 13.62億,同減 7.20%;
19Q1-3營收 328.56億,同增 71.70%;歸母淨利潤 34.64億,同增 45.65%;
(2)公開發行公司債第一期,20億元,總計發債額度 100億元,擬全部用於補充流動資金、償還有息債務。3)已完成認購 Pilbara 公司 1.83億股普通股,持有其總股本 8.24%。通威股份:19Q3營收 119.01億,同增 33.32%;歸母淨利潤 7.92億,同增 7.02%;19Q1-3營收 280.24億,同增 31.03;歸母淨利潤 22.43億,同增 35.24%。金風科技:19Q1-3營收 247.35億,同增 38.84%;歸母淨利潤 15.91億,同減 34.24%,Q3營收 90.02億,同比+32.65%,淨利潤 4.06億,同比-54.30%。
正泰電器:19Q3營收 80.50億,同增 11.67%;歸母淨利潤 10.80億,同增 7.21%;19Q1-3營收 224.77億,同增 17.62%;歸母淨利潤 28.64億,同增 2.65%。億緯鋰能:19Q3營收 20.47億,同增 81.94%;歸母淨利潤 6.58億,同增 199.23%;19Q1-3營收 45.77億,同增 52.12%;
歸母淨利潤 11.59億,同增 206.94%。炬華科技:19Q1-3營收 5.79億,同減 9.31%;歸母淨利潤 1.51億,同增 17.53%。邁為股份:19Q1-3營收 10.22億,同增 76.06%;歸母淨利潤 1.84億,同增 30.46%。信捷電氣:19Q1-3營收 4.64億,同增 6.58%;歸母淨利潤 1.16億,同增10.27%。福斯特:19Q1-3營收 45.91億,同增 34.60%;歸母淨利潤 5.92億,同增 70.80%。
陽光電源:19Q1-3營收 71.84億,同增 27.27%;歸母淨利潤 5.54億,同減 8.69%。隆基股份:
公開發行總額不超過 50億元可轉換公司債券,募集資金用以投資銀川年產 15GW 單晶硅棒、硅片項目、西安涇渭新城年產 5GW 單晶電池項目。三花智控:19Q1-3營收 86.21億,同增4.3%;歸母淨利潤 10.56億,同增 3.22%。岷江水電:19Q1-3營收 7.98億,同減 0.05%;歸母淨利潤 1.19億,同減 8.72%。
投資策略:Tesla Q3超預期盈利,明年初 Model3國產和明年中 Model Y 上市,並考慮歐洲設廠,國內繼 9月電動車銷量低於預期後,10月預計依然很平淡,全年銷量預計 130-135萬輛,同增 5-10%,電池約 65-70GWh,同增 15-25%,明年補貼政策開始研究預計將超預期,明年 TESLA 和大眾 MEB 平臺推動,明年銷量和政策均是大年,重點推薦佈局全球龍頭;去年底光伏拐點以來,上半年平價、競價政策和項目依次落定,但國內市場啟動偏慢,今年估計 35GW 左右裝機,海外需求預計 85GW+,全球 125GW 左右,PERC 組件跌破 1.8元/W,旺季雖遲到依然會到來,上週電池漲 1分錢,開始討論明年的政策,看好光伏龍頭。風電政策遵照十三五規劃,搶裝可期,今年預計 28GW,同增 28%,整機拐點在即,估值修復可期。
工控去年 Q1-4增速為 12/9/4/0%,今年 Q1/Q2同增 1.7%/同降 1%,Q3仍低迷,9月數據略有好轉,Q4可能復甦,估值處於底部,看好工控龍頭。今年電網投資下降,泛在電力物聯網是重點,看好龍頭。
重點推薦標的:寧德時代(動力電池全球龍頭、優質客戶和領先技術)、國電南瑞(二次設備龍頭、泛在電力物聯網受益)、金風科技(風電搶裝整機盈利拐點、整機和運營龍頭) 、通威股份(四季度旺季、硅料和 PERC 電池週期底部、龍頭)、宏發股份(新能源汽車繼電器全球龍頭、通用繼電器有望復甦) 、匯川技術(通用變頻/伺服龍頭、動力總成大力佈局、收購增厚)、隆基股份(四季度旺季、單晶硅片和組件全球龍頭) 、科達利(結構件全球龍頭、業績反轉) 、璞泰來(負極全球龍頭、產能即將釋放估值低) 、正泰電器(低壓電器龍頭、光伏穩健、估值新低) 。建議關注:億緯鋰能、麥格米特、欣旺達、ST 新梅、三花智控、岷江水電、華友鈷業、天齊鋰業、恩捷股份、新宙邦、比亞迪、當升科技、陽光電源、天賜材料、邁為股份、捷佳偉創、福萊特、天順風能、日月股份、泰勝風能、多氟多、石大勝華、國軒高科、杉杉股份、林洋能源等。
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