國泰君安證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
東港股份(002117)
投資要點：
上調目標價至 13.93 元，維持增持評級。 公司發佈 2019 年三季報，業績增速低於預期。考慮公司印刷業務需求趨緩及新渠道彩票業務招標結算週期變化的負面影響，下調公司 2019~2021 年 EPS 至 0.50（-0.04） /0.57（-0.06） /0.65（-0.07） 元，參考同業給予公司 2019 年 28 倍 PE， 上調目標價至 13.93 元，維持增持評級。
業績增速低於預期，盈利水平繼續提升。 2019 年前三季度公司實現營收11.66 億元，同增 0.08%，實現歸母淨利潤 2.06 億元，同增 5.20%，綜合毛利率 41.13%，同比提升 1.29pct，淨利率 17.74%，同比提升 0.95pct。其中 Q3 單季度營收同降 3.33%，歸母淨利潤同增 0.18%，毛利率 44.46%，環比提升 4.01pct，淨利率 20.13%，環比提升 2.57pct。
印刷業務受需求趨緩負面影響，新渠道彩票招標和結算週期變化影響業績增速。 公司印刷業務受市場需求趨緩等不利因素影響，營收與盈利水平不及預期。公司根據市場情況及時調整產品業務結構，關停低毛利產品線。覆合類產品智能卡保持較好增速，技術服務業務營收有所下行，但盈利水平改善顯著，檔案存儲業務服務客戶群體進一步擴大， 新渠道彩票業務由於招標和結算週期變化，營收有所下降。
深耕財稅金融客戶，新業務發展前景廣闊。 公司持續深耕財稅金融客戶，新拓業務有序推進；檔案存儲業務規模優勢顯現，盈利有望迎來拐點；新渠道彩票業務招標週期調整後有望繼續受益於自助彩票終端投放加速。
風險提示： 經濟加速下行導致傳統業務增速放緩，原材料價格大幅波動
閱讀更多 Dword 的文章
