經濟導報記者 杜海
藍帆醫療（002382）以生產銷售PVC醫用手套起家，2010年在深交所上市。經過多年的產能擴張，其PVC醫用手套產量已居全球第一。
不過，隨著一次性手套市場進入成熟期，產品結構單一的藍帆醫療很快遇到了天花板。在上市初期的2010年至2013年間，藍帆醫療的年均淨利潤僅4000萬元出頭。為尋求突破，藍帆醫療開始走上了“買買買”之路。2017年，其銷售收入突破15億元，淨利潤也從2013年的不足4700萬元增長至2.02億元。而這一波的業績增長，基本上緣於外延併購的驅動。
自2013年起，藍帆醫療陸續收購了東澤醫療、上海透析、陽和生物等多家公司，產品線擴大至家庭護理箱、便攜護理包、公共護理箱等健康防護組合。廣受關注的是，公司去年對柏盛國際的“蛇吞象”式收購：市值僅60.26億元(重組停牌時)的藍帆醫療以58.95億元的對價，跨境收購了柏盛國際93.37%股權，創下了本土醫療器械行業最大併購規模紀錄。
儘管公司在併購道路上一路馳騁，並藉此搭建起了“中低值耗材+高值耗材”的業務架構，但頻頻併購累積起的鉅額商譽如同“懸頂之劍”，引發了市場擔憂。其中，僅僅對柏盛國際的收購，就形成了63.63億元的高商譽值。2019年半年報顯示，藍帆醫療商譽值達到63.9億元，佔淨資產的近八成。
快速併購除了提升企業商譽之外，還由於規模擴張“洗低”了企業的利潤。今年上半年，藍帆醫療實現營業收入16.87億元，同比增長74.23%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤2.35億元，同比增長58.83%。顯然，公司淨利潤增速不及營收增速。
目前，公司的“買買買”模式還在繼續。就在10月13日晚間，藍帆醫療稱，公司重大境外收購案迎來實質性進展。作為公司本次可轉債募投項目的“收購經導管介入主動脈瓣膜公司NVT AG 100%股權及補充營運資金項目”和“收購CBCH II 6.63%的少數股權項目”這兩個境外投資項目，均已獲得山東省商務廳頒發的《企業境外投資證書》及山東省發改委出具的《境外投資項目備案通知書》。至此，藍帆醫療已獲得相關收購項目在證監會審批前的所有監管部門審批，優質資產有望快速注入上市公司。
在併購柏盛國際後，藍帆醫療已積累深厚的海外併購經驗。此番再次出海，藍帆醫療在僅兩個多月的時間裡，便完成了交易前期的整合規劃和相關前置審批事項，併購整合能力超出預期。“投資併購與創新研發雙輪驅動，是藍帆醫療的全球化發展思路。”藍帆醫療董事長劉文靜表示。
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