A股素有“七虧兩平一賺”的散戶魔咒，即十個散戶中，七個虧錢，兩個打平，賺錢的只有一個。

但實際上，A股自身的長期回報並不差，以對A股代表性最強的滬深300指數為例，基期是2005年1月1日，基期點數是1000點，現在是4000點左右，長期年化收益在10%左右，對滬深300指數ETF來說，算上指數分紅收益(2-3%)和打新收益還更高，能達到年化12%左右。

如果算最近一輪牛熊(2014年1月1日至今)，滬深300指數ETF的年化收益率能到達13%左右，據此來說，A股其實是一個長期回報很好的市場。

長期來看，股市必然上漲，並且是不低的漲幅(年化10%左右)，但為什麼大多數人還是沒有從股市中賺到錢，甚至是虧錢？

本文試圖來回答這一問題。

1.為什麼股市長期必然上漲？

作為對我國股市代表性最強的滬深300指數，它的成份股基本上由國內各行各業的主要龍頭公司組成，指數編制方法合理有效，覆蓋面廣泛且均衡。

如果說“股市是經濟的晴雨表”，那麼滬深300則是最能反映中國經濟發展狀況的晴雨表。

我國經濟仍然處於中高速發展的趨勢中，目前我國GDP實際增速仍然百分之6點多，加上通貨膨脹率2%，GDP實際增速有百分之8點多，2018年A股全部上市公司(國內盈利能力最強的公司大多在其中)的淨資產收益率也在10%左右。

整個經濟社會在持續創造價值，各行各業的企業整體仍然在不斷地創造利潤，是股市長期必然上漲的最根本原因。

並且，站在當前時點，展望未來，我們完全有理由相信，A股在未來的長期年化漲幅仍然會超過10%。

2.為什麼大多數人還是沒有從股市中賺到錢？

主要原因我覺得有三點：

(1)A股整體的長期漲幅好，並不代表所有公司的漲幅都好。

經濟發展是一個優勝劣汰的過程，整體長期向前發展是無疑的，但從局部看，會有大量發展不佳的公司在中途被淘汰出局，甚至滅亡，如果你正好長期投資了這類公司的股票，結果可想而知。

個股投資並不是一個低門檻的事，絕對不是懂幾個炒作概念，知道幾個牛逼公司就會了。

隨著A股逐漸走向成熟化，個股投資越來越專業化，越來越需要深度研究，要能深入分析公司所屬行業的競爭格局及發展趨勢、公司經營模式、財務數據以及未來盈利預測，這不僅需要很強的專業能力，還需要投入大量的時間和精力，對一般個人投資者來說，這兩者一般都不具備。

從這一點看，投資股票指數（特別是滬深300等寬基指數）的盈利確定性要比投資個股高的多。因為股票指數中包含了一籃子的股票，並且指數的編制機制也會自動淘汰差公司，留下好公司。

(2)股市的上漲過程不是一帆風順的，而是在曲折中前進的。

既然股市長期必然上漲，那是不是隻要買入並一直持有指數就可以了呢？事情也沒有這麼簡單。

雖然A股在超長期的主趨勢一定是上漲的，但期間可能會經歷長達數年的熊市回調階段，也就是我們所說的熊市。

在熊市中，指數下跌百分之二三十是常事，有時候甚至可以高達60%以上，遇到這種級別的下跌，若投資者沒有風險控制措施，很容易心理崩潰至割肉出局。如果投資者沒有有效的策略方法來應對，是很難成功渡過熊市的。

此外，股價日線級別的噪音波動，也會不斷地誘導大多數投資者，使其能時常嚐到某種甜頭，即有一定程度的浮動盈利和小額程度的獲利了結。

這種日間噪音，就像魚餌一樣，不斷地誘使一撥又一撥的投資者頻繁進行不必要的短線交易，不斷地消耗自己的本金。

股市的長期走勢，正如一個經濟社會的歷史進程，是在曲折中前進的。

(3)很多散戶自己並沒有一套行之有效的投資策略或方法，大多屬於不理性的情緒交易者。

對於一個普通人而言，直接衝入股市炒股，無異於是飛蛾撲火。在投資的世界中，充滿著極大的不確定性，面對不確定性，人性的弱點暴露無遺，典型的就是貪婪與恐懼，還有期望不勞而獲、一廂情願、不理性、情緒化等。

這些弱點，普遍是投資的大跌，對於一個普通人來說，如果沒有經過學習和訓練，基本沒有可能客服，除非是極少數的天才投資者。

賺錢從來就不是一件容易的事，投資更是如此，沒有一套行之有效的策略方法，只憑一腔熱血，衝入股市，就好比赤手空拳衝入戰場，結果可想而知。

特別A股波動又很大，且牛短熊長，牛市交易火爆，熊市交易冷清，一般人都是牛市衝進去，熊市割肉出來，高買低賣，賺不到錢是自然的。

3.怎麼辦？

要想通過A股享受我國經濟增長的紅利，最好的方法就是通過量化投資策略來投資指數，抓住長期上漲的大趨勢，在熊市回調中控制資產的回撤風險，忽視日間噪音。

抓住上漲的大趨勢不難，趨勢跟蹤策略、股債平衡策略都可以，這些策略我後面的文章中會談到。

忽視日間噪音也不難，因為日間噪音只誘騙的了主觀交易者，對根據量化投資策略信號來交易的客觀交易者產生不了什麼影響。

其實最難的就是在下跌過程中控制資產回撤，而這一點也正是被大家普遍忽視的。

在股市下跌行情中，誰也不知道這次會跌到哪，誰也不知道這次會跌多久。

雖然我們對中國經濟的未來充滿信心，A股終將會步入牛市，也終將會給我們帶來豐厚的回報，但我們無法預測A股還要過多久才會走牛，或許明天，或許明年，我們也無法預測A股在走牛之前，還要經歷多大的跌幅，或許可以大到讓我們心理崩潰到放棄投資。

如果我們不控制我們資產的回撤風險，不守住自己的本金不遭受大的虧損，我們沒有自信自己能熬到A股走牛的那一天，也無法確定當A股走牛的那一天來臨時，自己還有多少資產來享受牛市，要知道，虧損50%之後，要賺100%才能回本。

這就是為什麼我自己在投資策略中，始終把風險控制(也即資產回撤控制)放在第一位的原因。

通過量化投資策略來投資指數，牛市抓住大趨勢，熊市控制風險，忽視日間噪音，是通過股市享受經濟增長紅利的最佳姿勢，長期必然獲得可觀的收益。

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