原創：Tech星球 楊業擘 張雅婷 楊景詒
闖入“新世界”後，能成功造風嗎？
創投圈熱不熱，百度搜一下朱嘯虎出現的頻率高不高，就知道了。
2018年初賣了ofo股份後，整整一年的時間，朱嘯虎很少公開露面。還在場的大佬中，真格的徐小平老師不會講段子、紅杉的沈南鵬老師惜字如金、創新工場的李開復老師一提O2O和AI，大家就都沉默了。
創投圈沒有了朱嘯虎的金句，彷彿班裡最活躍的同學轉學了，大家都暗暗自習的氛圍，著實有些壓抑。
還好終於等到了朱嘯虎，比往年早開一個月的2019烏鎮世界互聯網大會上，打算連待三天的朱嘯虎，接受了多家媒體的採訪。大家都很開心，因為大家知道，朱嘯虎來了，可能風口也就來了。
“產業互聯網將會是未來十年週期性的機會”，曾被媒體稱為“鼓風機”、“獨角獸捕手”的朱嘯虎又預測了新風口。10月已經略微有點入秋的烏鎮，也彷彿有了秋風吹動的跡象。
不過很多人又想到，馬化騰也提到騰訊正進行產業互聯網轉型，To B是未來其實已經是行業共識。朱嘯虎如何讓企業服務成為當下熱點？善於營銷的朱嘯虎舉了一個激勵人心的例子，他是這樣形容To B行業的潛力：
“Uber現在有差不多400億美金市值，而Zoom擁有200多億美金市值，但Uber在上市前已經燒掉了150億美金，而Zoom在上市前累計僅融資了1.3億美金，效率是完全不同的。”二者的ROI（投資回報率）差多少倍，不用細算大家也有感知吧。
風口製造者朱嘯虎
“做VC是巧合，創業時沒想到要做VC。”甚至後來成為風口製造者，都是朱嘯虎不曾預料的發展結果。
2007年，朱嘯虎已經創業8年，但事業還是毫無起色。他索性離開易保網絡，答應了金沙江創投創始人伍申俊的加盟邀請。金沙江位於長江的上游，寓意是專注投資早期項目。
但萬事開頭難，剛入行的朱嘯虎並不是一戰成名的神，缺乏行業積累，他最初的投資表現差強人意。百姓網只落戶到了新三板。拉手網因為被競爭對手舉報財務造假，上市夢碎。
“一個投資人要交夠1億美元的學費，才能成為一個成熟的投資人。“在百姓網和拉手網上交夠了學費的朱嘯虎，開始明白造風的重要性。
當時滴滴負債幾十萬、融資無望，程維已經見了至少20家VC，但沒有一家給他投資。金沙江創投在A輪時投資了滴滴出行，300萬美元，佔股20%。因為見面半個小時就決定投他，程維還懷疑過朱嘯虎是不是騙他。
“時間點非常重要，就是在正確的時間點上做正確的事情。我覺得不管是創業者還是投資人都需要感謝時間。”朱嘯虎回憶為什麼投資滴滴。
此前他們已經看了易到、快的等多家企業，判斷網約車行業要走到風口上了。後來，滴滴的發展一騎絕塵，成為全球最大科技“獨角獸”企業之一。2019年10月21日，《2019胡潤全球獨角獸榜》發佈稱，滴滴出行估值3600億元。
朱嘯虎商業嗅覺非常敏銳，在看到王思聰投資的17衝到了蘋果總榜第一，很好奇17突然爆火的原因，一直玩這個APP到凌晨2點。他意識到可能正在漏掉移動直播的大風口，於是花了兩週時間，見了市場上所有的移動直播團隊，最後在2015年11月投資映客。
“直播賽道能誕生百億美元級別的公司，這個參照座標是PC互聯網時的YY，YY估值30億美金，是半PGC;移動直播平臺面臨的用戶更廣，市值能達到百億美元。”朱嘯虎2016年的採訪發言，對後來的千播大戰，不可謂沒有推波助瀾的作用。
投資具有極強的馬太效應特點，強者愈強，弱者愈弱。朱嘯虎已經變成了一個募資品牌，自帶風口。他投出越多的明星案例，他所投的企業也越容易在規模效應和資本募集的遊戲中勝出。
在共享單車行業，朱嘯虎也試圖複製這種影響力。2016年投資ofo後，朱嘯虎就曾向媒體發表了一番自信十足的言論，“共享單車將在90天內結束戰爭，勝利者是ofo”。正值補貼大戰的共享單車行業，也因為朱嘯虎的預言，獲得了更多關注。
朱嘯虎還和騰訊創始人馬化騰在微信朋友圈就摩拜與ofo的規模大小，進行了一場激烈地爭論，成功為ofo做了一波宣傳。
雖然現在ofo資不抵債，可朱嘯虎沒吃虧。2016年朱嘯虎給ofo投A輪的時候，估值不過1億人民幣。僅僅18個月後，阿里投E輪的時候，ofo的估值已經變成了30億美金，最後朱嘯虎以30億美元的估值把他手上的股權賣給了阿里。
跟投資ofo的邏輯一樣，金沙江還在2017年投資了小電科技數千萬人民幣。朱嘯虎強調共享充電寶的成本優勢，運維成本也並不算高，高調宣佈將在6個月內結束共享充電戰爭。
過度競爭也導致共享充電行業無法盈利，補貼退出後行業一度不被看好。不過共享充電寶經過洗牌期，幾家頭部企業還是活下來了，而且活得挺好。艾媒諮詢數據顯示，2020年中國共享充電寶用戶用戶規模將增長至4.08億。
不過朱嘯虎也有造風失敗的時候。2018年，朱嘯虎看好小程序的發展。以6000萬元領投小程序數據統計平臺阿拉丁後，在後者舉辦的小程序商業峰會上，朱嘯虎預測今後將進入微信互聯網時代，而小程序領域今年將獲得幾百億元的投資。
據阿拉丁的數據統計，2018 年小程序融資累計金額超過 80 億，遠沒有達到朱嘯虎預測的幾百億數據。“大聲宣揚好的，偷偷埋掉死的。”朱嘯虎後來沒有再沒提過小程序熱。
朱嘯虎為何總能解套 ？
更看重項目的短期成長性，朱嘯虎很少投資長期價值的公司。
在炒股圈有人說，長線交易者似鱷魚，短線交易者像獵豹。如果這句話放到投資圈，那朱嘯虎妥妥得是一頭非洲獵豹，他的世界裡，只有一合嘴就能咬到的獵物。
2017年2月，朱嘯虎在混沌大學演講時直言：“我們投資人，能投的企業是一年之內能賺回來的企業，我們最希望是六個月能賺回來的。兩年才能賺回來的，這個商業模式就是龐氏騙局。”
這也是朱嘯虎投ofo的原因，“40天”是朱嘯虎給ofo估算的收益時間。
“我們算得很清楚，一輛自行車兩百塊錢，在校園裡面，每騎一次五毛錢，每天能騎十次，就收了五塊錢，兩百塊錢可能四十天就賺回來了。”考慮到實際運營情況，朱嘯虎還補充了保守地的數字，“加上維護成本，以及偷竊啊、損壞啊，可能三個月時間，成本就賺回來了。”
但是，共享單車在隨後一年裡的“價格戰”耗盡了朱嘯虎的耐心，這頭“獵豹”走得毫不含糊：
2017年的尾聲，投資人們已從瘋狂的補貼戰爭中冷靜下來。那個冬天，ofo與摩拜雙方的投資人在私下頻繁會面，希望推動二者合併。一位接近戴威的人士說，年末的合併案上，投資人朱嘯虎最後一次將戴威留在會議室裡，“苦口婆心地勸他‘合併吧’，戴威不肯，朱嘯虎急了，說了句你傻×嗎，或是類似的話，然後拍桌離去。”
一個月之後，朱嘯虎將手中股份轉讓給阿里，傳以30億美金估值套現離場。
對於戴威來說，沒有雪中送炭的朱嘯虎，也許不是一個好的股東；但是對於金沙江來說，朱嘯虎是一個相當合格的投資人。畢竟只有戴威才是ofo的創始人，而對投資人來說，獲得高額回報才是最終目的。
其實這也怪不得朱嘯虎，有人統計金沙江創投一共投資了200多個項目，通過上市退出的項目僅在10個左右。畢竟朱嘯虎也要向LP交代，在其眼中，拖下去苦戰的ofo，肯定不如被收購合算。
尤其當時朱嘯虎在映客項目中，套現失敗沒多久。2017年9月，宣亞國際準備以向股東借款的方式，用28.95億收購映客48.2478%的股權。後來由於深交所的介入，宣亞國際在同年12月14日宣佈交易中止，意味著映客的借殼上市失敗，朱嘯虎也錯失了這次從映客套現的機會。
當然最終“只看6個月”的朱嘯虎，最後還是等到了轉機。2018年07月12日映客在港交所上市，市值逼近10億美元。朱嘯虎在映客上的投資，最終翻了約35倍。
比起拖拖拉拉赴港上市的映客，被阿里以96億美元全資收購的餓了麼，才更配成為朱嘯虎的“高光時刻”。
2011年，朱嘯虎慧眼識珠發現了“做外賣”的大學生張旭豪，投出了第一筆100萬美元的融資，還是分兩次支付，用前期的30萬拿下全上海的高校後，才能支付後面的70萬。
張旭豪沒有讓朱嘯虎失望，在2011年3月領頭餓了麼A輪後，朱嘯虎在餓了麼後面兩輪的融資中繼續跟投。直到18年4月，阿里宣佈以95億美元的溢價全資收購餓了麼，朱嘯虎在張旭豪身上押的“寶”，也有了數十倍的回報。
雖然餓麼了沒有成為中概股市值前三的美團點評，但這不影響朱嘯虎的喜悅，其在朋友圈寫道：期待與阿里BABA下一次百億美金的合作，內心的潛臺詞彷彿在說：“期待下一次退出。”
2018年是朱嘯虎轉運的一年，ofo和餓了麼順利套現，映客也終於上市。朱嘯虎明顯如釋重負，在投資上也沒有了那麼多顧及，即使是為了短期收益自打臉也無所謂。
2018年2月，朱嘯虎發朋友圈嘲諷“三點鐘”區塊鏈社群，言辭犀利，讓大家“晚節保重”。快的打車創始人陳偉星不滿朱嘯虎的言論公開回嗆，最終兩人撕破臉開始互懟。
本以為朱嘯虎不會碰區塊鏈，沒想到6個月後，金沙江創頭就以2.7億美元投資了美國區塊鏈技術公司tZERO的天使輪。一年不到，金沙江創投又在今年5月10日再次以4.04億美元投資了該公司的A輪。
在區塊鏈技術上出手這麼闊綽，可一點都不看不出去年懟區塊鏈“除了炒幣外還有什麼”的朱嘯虎。
朱嘯虎在投資這件事上看的很開， “投資人是錦上添花，創業就是靠創業者，靠我們是沒戲的，一開始我們是在副駕駛上，幫忙看下位置，再過一兩年就到後排坐著了，再過一兩年像滴滴這個項目一樣，我們就該下車了。”
喜歡開快車，過一兩站就下車，這是朱嘯虎的投資哲學。
“鼓風機”進了To B領域
做投資人的這幾年，朱嘯虎打了幾場戰爭。本地信息和千團大戰中戰敗；外賣、千播大戰、網約車大戰中算是贏了，在共享經濟和互聯網教育進入寒冬前，朱嘯虎則已經抽身離開。如今朱嘯虎闖進了To B領域，會為行業帶來一陣熱風嗎？
“過去十年企業服務公司，為美國風險投資創造的投資利潤，超過了消費互聯網。”朱嘯虎表示。
雖然企業服務的投資回報很高，但是企業服務項目一年規模就翻幾倍，項目成長週期也足夠長。很多並不符合金沙江創投的3S理論，即Significant(大市場)、Scalable(可擴張)和Sustainable(可防禦)。
比如現在聚焦CRM賽道的Salesforce，最新市值是1200億美元。Salesforce雖然是一家SaaS企業，但是其成立時間是1999年3月。而國內騰訊的成立時間是1998年，阿里成立的時間是1999年，百度的成立時間是2000年1月。
也就是說Salesforce的成立時間和BAT幾乎一致，但是Salesforce直到2014年才上市，更是直到2018年盈利。20年的發展週期，朱嘯虎願意等待嗎？
無論朱嘯虎是打算長期持有還是隔輪退出，企業服務圈應該還是會歡迎朱嘯虎的到來。
2019年，企業服務在深入產業的過程中，遇到了一些問題。Tech星球曾聽某位投資人說道，智能客服頭部項目雖然又宣佈獲得融資，但是賽道中多家企業都遇到了發展難題。而朱嘯虎帶來的關注與資金，都是企業服務賽道急缺的東西。
朱嘯虎帶來的不僅是金沙江創投，還能幫企業找到BAT的資源。2018年5月，智能財稅企業噼裡啪獲得了螞蟻金服的億元B輪融資。這次沒有創始人像ofo戴威一樣說：“投資人要尊重創業者的夢想，”噼裡啪愉快接受了阿里的產業投資。
2018年金沙江投資企業服務項目的資金，已經基本和消費互聯網領域持平。對外承諾未來2年主力投資企業服務，朱嘯虎還在努力尋找To B獨角獸。
此前有個段子，說如果沈南鵬是一個敢在姚明5歲的時候就投資的人；而朱嘯虎是投資一個3歲的小孩，然後告訴全世界這是姚明。
不知朱嘯虎會指認哪家企業服務公司，然後告訴大家這就是未來中國的Salesforce、Workday、Palantir。要是這家公司因此快速成為獨角獸，那朱嘯虎就真改變了苦逼的企業服務行業了。
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