隨著貨幣市場資金面整體趨於寬鬆、近期短端市場利率快速下行，貨幣基金的收益率也在不斷走低。
截至5月10日，貨幣基金7日年化平均收益率僅為2.53%，其中，有43只產品的7日年化收益率不足2%，而餘額寶旗下對接貨基的7日年化收益率更是全部低於3%。在業內人士看來，未來貨幣基金收益率還有繼續下行的可能，而作為替代投資品種，短債基金吸引力將會增強。
餘額寶對接貨基全線破3
據同花順iFinD數據顯示，截至5月10日，數據可統計的607只普通貨幣基金（份額分開計算，下同）的7日年化收益率平均為2.53%。對比之下，今年一季度末這一數據還維持在2.89%，年初還曾達到3.57%。
從具體產品的收益率數據看，截至5月10日，前海聯合匯盈貨幣B的7日年化收益率最高，達到4.767%，萬份收益約為0.71元。而最低的山西證券日日添利貨幣C則僅為1.046%，萬份收益約0.26元。
值得一提的是，當日7日年化收益率低於2%的貨幣基金多達43只，約佔總數量的7.08%。而這一數據在今年年初和一季度末則僅為4只和12只。
此外，北京商報記者統計發現，5月11日，餘額寶目前對接的21只貨幣基金中，7日年化收益率均低於3%，最高的農銀日日鑫貨幣A達到2.871%，最低的長信利息收益貨幣A則已徘徊在2%的邊緣，為2.03%。
資金利率顯著下行
就今年以來貨幣基金收益下行的原因，長量基金資深研究員王驊表示，在經濟穩增長和降低融資成本的政策背景下，央行今年以來堅持穩健的貨幣政策，保持鬆緊適度和流動性合理充裕。
從市場利率方面看，資金利率出現下行，因此，貨幣基金的收益率水平整體上出現下降。“尤其是央行近期宣佈定向降準後，貨幣市場流動性充裕，貨幣基金的收益率也在降低。”
數據顯示，近期銀行間隔夜利率下行明顯，特別是5月8日，Shibor隔夜、DR001利率都出現了顯著下行，當日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）方面，隔夜Shibor報1.1410%，下跌25.00BP，7天Shibor報2.2860%，下跌6.30BP，1月Shibor報2.7410%，下跌3.20BP。同日，DR001（隔夜）利率報1.152%，相比上一交易日下降0.24%。
不過，北京商報記者也注意到，5月9日和10日的隔夜利率已經小幅上行，如5月10日，隔夜Shibor已上行至1.862%。專業人士指出，5月8日超低的隔夜利率屬於短期極端情況，並不會持續太久。
海通證券研究所副所長姜超表示，由於3月經濟通脹反彈，社融超增，貨幣政策一度偏緊，貨幣利率中樞也明顯回升。但進入5月以來，由於4月經濟再度減速，貨幣融資增速回落，再加上貿易環境的影響，貨幣政策重回寬鬆，5月以來的DR007均值僅為2.37%，為近三年的最低位水平。
短債基金或成替代貨基選擇
北京商報記者注意到，貨幣基金的主投標的，同業存單的收益率也在逐步下降。同花順iFinD數據顯示，從期限為1個月和3個月的同業存單收益率曲線（AAA）來看，截至5月10日，收益率分別為2.487%和2.804%，較今年1月2日的3.011%和3.095%，分別下降0.524個百分點和0.291個百分點。
值得一提的是，年內貨幣基金的收益率下降，以及A股市場的反彈行情也導致貨幣基金規模出現縮水。中國證券投資基金業協會於近日發佈的公募基金市場數據顯示，截至3月底，貨幣基金規模達7.86萬億元，較2月底的8.37萬億元減少了0.51萬億元，環比縮水6.09%，創年內貨幣基金單月規模新低。有市場分析人士表示，若未來7日年化收益率進一步下降，則貨幣基金的規模或將繼續縮水。
對於貨幣基金7日年化收益率的未來走勢，王驊認為，4月高頻數據和已經公佈的宏觀數據顯示國內經濟明顯好轉，加上外部的不確定性增加，貨幣政策的重要性更加明確。後續的政策可能會回到相對寬鬆的狀態，同時市場利率可能繼續降低，因此貨幣基金收益率還有繼續下行的可能。
而在替代投資產品的選擇方面，在業內人士看來，短債基金或是較好選擇。王驊表示，一方面，4月債券市場出現了調整，但後市也將受益於不確定的經濟環境以及相對寬鬆的貨幣政策，債券收益率有望再度回到下行趨勢。另一方面，2018年各大基金公司都相繼推出短債基金作為貨幣增強品種，部分產品在贖回方面已經能夠做到“T+1”，也具備了較高的流動性。
對於中短債的機會，安信基金固收團隊有關負責人也表示，中國債券已被納入彭博巴克萊全球綜合指數，逐漸向全球投資者開放，外資流入，中國債市將迎來前所未有的新機遇。目前資金面較為寬鬆，隨著收益率階段性上行，債市的性價比提升，且短限債券收益率較為穩定，有較好的投資機會。Wind數據顯示，截至4月30日，短債基金指數過去5年上漲20.73%，高於同期貨幣基金指數，表現穩健。
姜超也看好未來債券市場，他指出，近期豬價漲幅趨緩，油價回落，通脹風險整體可控；4月社融增速略降，企業貸款、非標融資同比少增，M1、M2小幅回落，融資將是L型企穩而非V型反轉；央行宣佈對部分中小行定向降準，釋放部分資金，資金面維持寬鬆，流動性充裕。經濟、通脹、資金面和政策均朝著有利於債市發展。目前國債仍具備較大的交易價值，債市反彈行情延續。
北京商報記者 孟凡霞 劉宇陽
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