上證指數從年初2440反彈至今共計上漲830點，漲幅超過30%，這一輪行情可以追溯的根節有三個：18年整年的單邊下跌造成的報復性反彈、去年年底開始的對上市公司糾困引發的紓困行情、對19年下半年科創板上市政策面對市場蓄勢的行政干預，無論其中哪一方佔有的比重更大，市場都已瘋狂太久。
近期的幾個消息也預示著風險將至，年初至今新開戶數量的暴增、上市公司董監高的瘋狂減持、滬深融資餘額逼近萬億、垃圾股扎堆暴雷、證監會頻繁關注槓桿配資、場外配資捲款出逃、股指期貨再次鬆綁、科創板上線公司臨近百家，無論導致這一行情具體原因為何，市場已經進入高風險區域。
現在還不能判定這一輪行情進入終點，可以臆想的三個結果，一個是上證指數在衝擊3500附近後回調盤整繼續上攻，將這一輪的終點設定在科創板上市後一同進行最後的狂歡。第二個是市場繼續緩慢盤升，等待科創板上市共同炒作後退場。第三個是指數在衝擊新高後行情結束，回調至3000點附近盤整，等待科創板上市後一同開啟新一輪牛市行情。三種臆想都有點像廢話，沒辦法，在市場沒走出來前誰都難以預料最終的結果。但是可以確定的兩個點是：市場在牛市前還會有一輪探底過程、科創板上市後會有一波炒作行情。
最近公佈的社融等宏觀數據遠超超預期其實能說明一個問題，助推市場盤升的主要原因還是流動性寬鬆造成的反彈而非經濟觸底前的反轉。從大的市場週期上看，現在距離上一輪牛市高點僅過去46個月時間，
時間週期上遠沒有進入大牛市的條件。從行情演變上來看，大藍籌依舊高高在上沒有進行回調築底。所以當前的階段只能算是牛市早期的築底，這個築底期不可避免的就是指數的寬幅震盪，而現在市場的單邊上漲能且僅能是一個階段性的反彈，只是現在還不能確定這一輪反彈的終點。
提示風險的原因在於近期市場過於瘋狂，場外投資者已經忘卻熊市的傷痛無畏風險的蜂擁而至，場內投資者堅定看牛大幅加碼。之前提過在築底期的個股分化和高位股的回調，這一輪反彈高點的風險在於藍籌和垃圾股，無論哪方，一旦被套就將進入漫長的盤整期，這個盤整期至少要一到兩年的時間，而深套其中的投資者不光要進行漫長的等待，對於資金的使用效率也將大打折扣。另外一點的是年初至今反覆提及的“業績牛”，牛市初期的築底是藍籌股價值迴歸、垃圾股的出清以及績優股的價值炒作。
風險的提示不是說行情馬上就會完結，任何趨勢一旦形成都有其慣性，尤其對於50萬億的巨量資金市場，近期管理層對配資市場的監察越發嚴格，一方面是對15年槓桿牛的心有餘悸，另一方面也是對火爆的市場進行降溫。即便管理層對市場有走出“慢牛”的意圖，但對於A股市場來說卻很難切合實際。超過80%個人投資者的佔有率和幼年市場的機制缺漏導致我們很難在現階段走出美股一樣長達十年的慢牛市，A股市場內的暴漲暴跌和牛短熊長會長時間的伴隨我們，直到市場成熟。
近期藍籌的衝頂和垃圾股的回調已經開始暴露風險，現在必須謹慎應對，對於頂部跡象明顯和已經開始回調的個股要果斷砍倉出局，處於上升通道的個股最好適當降低一下倉位，以便應對突發事件，無論如何，現在都不是滿倉死趴的時間。無論市場按照之前臆想的哪種路徑演繹，我們離一地雞毛的時間都不是太遠。
牛市的碩果是留給跟隨市場波動戰鬥到最後的參與者，而不是中途套牢趴下死等的旁觀者。
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