目前，聚丙烯市場供大於求問題仍然沒有得到緩解，價格整體偏弱。但是考慮到中美貿易摩擦和美國對伊朗的制裁將會影響進口塑料製品數量，並且刺激油價上漲，近期聚丙烯期價有望反彈。
外圍因素支撐較強
近期，外圍宏觀風險事件頻發，對大宗商品價格影響較大。
第一，去年11月美國對伊朗實施了原油禁運，不過考慮到部分國家對伊朗原油的依賴程度較高，因此美國給予中國、日本、韓國在內的八個國家和地區從伊朗進口原油的豁免權。但是，今年5月美國宣佈對伊朗的制裁升級，要求前期有豁免權的國家和地區終止從伊朗進口原油。與此同時，作為回應，伊朗威脅將會封鎖霍爾木茲海峽，這極大地威脅了中東原油的運輸。OPEC4月月報預估，二季度全球原油需求量為9918萬桶/日，供應量為9842萬桶/日。其中，非OPEC國家供應6335萬桶/日，OPEC非常規油氣及液化石油氣供應505萬桶/日，OPEC原油供應3002萬桶/日，供應存在76萬桶/日的缺口。3月，伊朗原油產量為269.8萬桶/日，如果美國對伊朗的全面原油禁運得到執行，則全球原油的供應缺口將進一步擴大。雖然OPEC可以通過增產將伊朗的缺口部分彌補，但是這需要一定的時間，因此國際原油價格整體將走強，對聚丙烯期價會產生較強支撐。
第二，從去年開始中美貿易摩擦就開始困擾中美兩國乃至全球經濟。經過多輪談判，中美分歧越來越小，市場普遍認為中美貿易摩擦問題將會得到解決。但是，近期美國總統特朗普在社交媒體上宣稱要對中國繼續加徵關稅，中美貿易摩擦加劇，市場陷入恐慌中。我國需要從美國進口大量的塑料製品，如果中美貿易摩擦升級或者得不到解決，從美國進口的塑料製品會下降，由此產生的供應缺口要由國內來彌補，這無形中增加了國內的需求，對於聚丙烯價格有一定的支撐。
我們認為近期市場風險事件較多，商品價格更多受到外圍因素影響，短期內市場恐慌造成商品價格下跌，但隨著市場迴歸理性，外圍因素對聚丙烯將產生利多影響。
供大於求格局難改
供需疲軟是造成聚丙烯價格持續走弱的主要原因，而從目前來看聚丙烯的供需端並沒有明顯的向好。從供應端來看，雖然受之前原油價格持續上漲影響，聚丙烯的生產利潤有所下滑，但是由於烯烴單體價格較低，因此目前油制PP有700元/噸的利潤，煤制PP更是有2000元/噸的利潤，企業生產積極性仍然較高。在這種情況下，前期檢修的聚丙烯生產企業開始陸續復產。4月底，齊魯石化、燕山石化、武漢石化陸續復產。本週，青海鹽湖將開車，市場供應會進一步增加。從需求端來看，受房地產市場疲弱影響，以往二季度消費較強的白家電不如往年，這使得聚丙烯需求有所減少。加之目前終端市場情緒悲觀，因此下游企業的採購以即買即用為主，五一節長假之前也沒出現集中的備貨行情。在供應增加和需求疲軟的共同作用下，聚丙烯在五一節長假期間的累庫高於預期。
綜上所述，近期聚丙烯基本面多空交織。一方面，美國對伊朗的制裁以及中美貿易糾紛升級將促使原油價格上漲、塑料製品進口下降，從而對聚丙烯價格產生支撐。另一方面，由於終端需求不佳，聚丙烯市場供需面疲軟，去庫存緩慢將壓制聚丙烯價格。在這種情況下，我們認為聚丙烯市場難以形成趨勢性行情。不過，伴隨著近期的回調結束，聚丙烯具備一定的買入價值。
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