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境外資本市場爭奪全球優質企業的競爭日漸激烈，越來越多中國企業趕赴境外上市的盛宴。
為什麼越來越多的企業選擇境外上市？這輪港、美股IPO熱潮還能持續多久？
5月7日，在北京舉辦的“第七屆港股100強新聞發佈會暨Cooley科律2019中華區金融峰會”，特別邀請到老虎證券合夥人方磊，就中企境外IPO發展趨勢及融資預測進行解讀。
境外上市依然備受青睞
方磊表示，從整體現象看，越來越多公司選擇海外上市，整個TMT行業是目前看到新的生產力、新的公司誕生最多的地方。
港股、美股等境外交易所，非常適合有全球性業務佈局的企業。登陸境外市場有助於提升公司在海外的知名度，解決企業在全球化業務擴張方面的外幣需求。
境外市場上市門檻低、速度快，非常適合未盈利的新經濟企業。企業從聘請投資銀行到上市交易，香港市場耗時6個月左右。而美股上市，企業從聘請投資銀行到上市交易，總耗時大概5個月左右。
從再融資便捷性方面看，港股和美股的監管部門對於再融資無嚴格的監管和審批機制，易於實現快速融資。
上市費用方面，在香港上市，企業應準備5%～30%的募集資金作為發行成本。由於券商之間競爭激烈，承銷保薦費用率較低約在1.5%～4.0%左右。但審計師和律師費用高企抬高最終上市費用。
美國則根據融資規模不同，費用率在4.7%～6.8%之間。1億美元以下融資平均承銷保薦費用率為6.8%，10億美元以上平均承銷保薦費用率為4.7%。
政策驅動港股IPO市場繁榮
2018年，美股市場共有254宗IPO，總共募資額660億美元。紐交所和納斯達克仍是最大的兩個交易所，分別募資286億美元、245億美元。
中國企業赴美上市共38家，數量達2010年以來最高。總募資額達86億美元，是2017年的近3倍，僅次於阿里巴巴赴美上市的2014年。
2018年港交所重登上市冠軍寶座，在港交所上市公司218家（包括主板和GEM）。新股數量、融資金額均創下紀錄 。
方磊認為，政策驅動港股IPO市場繁榮。這背後也看到很多政策的變化，不管是港交所在去年做了調整，還是科創板。
2018年4月，港交所實施上市制度改革，主要變化大概可總結為，一是允許雙重股權結構公司上市。二是允許未盈利的生物科技企業上市。三是在美國上市的企業，也可迴歸港股。
自新政實施以來，港交所不斷突破自我，一改金融、地產等傳統經濟當家的局面，迎來大批新經濟企業，為上巿版圖帶來新面貌。
港股仍是科技公司上市的重要市場
受美國政府停擺影響，一季度美股IPO數量明顯放緩，全美IPO公司共計75家，總融資114億美元，不含OTC市場。僅有7只中概股登陸美股，募資規模前三名為富途控股(FHL)、如涵控股(RUHN)、老虎證券(TIGR)。
上市新股中，金融行業和醫療保健行業公司居多，分別為36家、22家，佔總發行量48%和29.3%。
其中，共享出行Lyft（LYFT）以205.83億美元的IPO估值名列榜首，其次是李維斯(LEVI)。
進入4月，有非洲“阿里巴巴”之稱的Jumia、移動會議軟件Zoom(ZM）上市首日都創造驚人的漲幅。
港股市場，繼2018年IPO表現強勁之後，2019年一季度趨於平緩。趨勢表明，香港仍然是科技公司上市的重要市場。
一季度港交所共迎來37家新上市公司，首次公開招股集資額達26億美元，約合204億港元，其中近44%的IPO集資額是來自新經濟及生物科技公司。
一季度香港IPO集資額位居全球IPO集資額第二位、亞洲IPO集資額首位。截止至2019年3月底，香港證券市場市價總值為33.8萬億港元，環比上升2%。
第一季度IPO前五大融資規模均為中型，融資共計約95.7億港元，整體較去年173.8億港元下降45%。GEM新股數量明顯減少，來自房地產行業的融資金額和比重顯著下調，TMT行業急速攀升。
新股發售價格受市場環境影響，只有28%IPO定價中間值或以上，較2018年情形倒退31%。前二大為新經濟新股，基石藥業-B (02616-HK)和貓眼娛樂 (01896-HK)，分別融資27.7億港元和19.6億港元。
未來港股上市優質企業會越來越少？
雖然2019年第一季度同比新股數量及融資金額有所下降，但作為全球兩大經濟體的重要鏈接樞紐，港股仍然有足夠吸引企業上巿的優勢，新股數量與資金流動性足以使其穩坐全球第二位。
不過，港股市場不只面對美股競爭，也面臨科創板和大A股的內外夾擊。科創板放寬交易制度，A加速審批流程，這些都無形中讓港股備受壓力。
相較於內地資本市場，港股還是有著天然不可比擬的優勢。在對接海外資金方面，資金可以自由進出海外資金充沛，幾乎不存在資金不足的問題，並且港股還可以匯率套利。
另外，港股衍生品豐富，可以做空，對部分高風險偏好的投資者而言仍然很有吸引力。
制度改革讓港股迎來不少優質新經濟企業，此外，仍有不少傳統企業未來也仍然有較好的成長性，如萬科(02202-HK)、融創(01918-HK)等。
科創板是否會倒逼港交所又一次改革，是否會釋放更多的紅利吸引企業去香港上市？港交所行政總裁李小加3月6日接受採訪時已經有所表態，建議允許國際投資者通過滬港通來參與科創板發行。
言語之下，港交所未來或許會有更進一步的改革舉措。
在堅持價值投資的當下，不管登陸哪個市場，對於公司來說，紮實經營好主業，讓企業獲得利潤，給投資人帶來回報，才是最重要的。
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