2019-05-10 06:11:27 高格證券

隨著消費觀念轉變和信用體系完善，如今一個人手持幾張信用卡已經是再正常不過的事情。但信用卡太多就難免會遇到額度混亂、忘記還款、不好管理等麻煩。

51 信用卡完美地解決了這些問題，成為越來越多「卡族」的「心頭好」。

經過近幾年發展，51 信用卡已經從一個信用卡管理工具，變成了覆蓋信貸撮合、信用卡科技等領域的金融科技企業，並於 2018 年在港交所掛牌上市，成為不可多得的優質上市公司。在高格證券，你可以輕鬆買入 51 信用卡的股票。

高格證券推薦理由

「中國最大的信用卡管理平臺」

「變現能力強，淨利潤扭虧為盈」

「AI 發力精準營銷，降低獲客成本」

中國最大的信用卡管理平臺

相信很多人對 51 信用卡的第一印象都來自於「51 信用卡管家」。平臺上線之初，用戶可以管理多張不同銀行、不同額度、不同還款日期的信用卡，並快速一鍵還款。而後，平臺業務不斷延伸，構建了一套包括房貸、車貸、花唄、水電賬單等內容的個人全方位信用管理系統。

一個 APP 就可以輕鬆管理所有信用賬單，

51 信用卡憑藉強大便捷的功能短時間內吸引力了大量用戶，成為中國最大的信用卡管理平臺。截至 2018 年，51 信用卡註冊用戶達到 7,590 萬人，管理信用卡 1.23 億張。也就是說，51 信用卡管理著中國將近 20% 的信用卡。

數據來源：招股書、公司財報，高格證券整理

51 信用卡的用戶群體不僅規模龐大，而且粘性和忠誠度也非常高。即便在 2018 年下半年縮減了還款獎勵，用戶數量和交易規模仍然保持大幅增長，用戶的忠誠度可見一斑。眾多粘性用戶及其消費信用數據為 51 信用卡築起了寬廣的護城河，也為其他業務提供了重要的流量入口，並降低了獲客成本。

雖然髮卡量持續增長，但我國人均持有信用卡僅為 0.5 張，遠低於美國人均 2 張、日本人均 2.5 張的水平。隨著信用體系不斷完善，我國的信用卡仍有巨大增長空間。作為國內最大的信用卡管理平臺，51 信用卡有望率先分享行業增長紅利。

變現能力強，淨利潤扭虧為盈

如今，51 信用卡不僅是一個簡單的信用卡管理工具，而是圍繞著龐大的用戶規模及消費信貸數據，建立起了信貸撮合、信用卡科技、信貸介紹等多種變現模式，為用戶提供一站式財務服務

。業務規模高速增長的同時，51 信用卡於 2018 年扭虧為盈，淨利潤接近 22 億元，淨利率高達 77%。

憑藉著先天的潛在用戶優勢，51 信用卡的信貸業務迅速增長，2015-2017 年複合增長率高達 545%，成為最主要的收入來源，貢獻了超過八成的營收。2017 年底，監管收緊讓整個網貸行業從高漲陷入低迷。51 信用卡迅速調整業務模式，確保 100% 合規，2018 年信貸撮合業務收入逆勢增長 26%，信貸介紹業務收入增長 7%。

同時，

51 信用卡的信貸業務結構也在不斷優化。從客戶結構來看，51 信用卡縮減了無卡用戶的借貸規模，將重心轉移到持有信用卡的用戶。不僅提高了用戶粘性和可持續性，而且降低了壞賬風險。

另外，2017 年底國家出臺相關規定，51 信用卡一度暫停了與機構融資夥伴的合作。2018 年 4 月，公司重新獲得融資擔保牌照，放貸資金中的機構資金比例大幅提升。相比於個人出借資金，機構資金的成本低、穩定性高、持續性強，51 信用卡抵禦風險的能力大大提高。

除了信貸業務以外，隨著信用卡越來越普及，在線信用卡申請帶來的信用卡科技服務收入也快速增長，佔總收入比例不斷提高。2015-2018 年，信用卡科技服務收入從 4500 萬元一路上漲至 2.56 億元，複合年化增長率高達 78%。

值得關注的是，51 信用卡於 2017 年成立了產業基金，投資金融科技領域具有潛力的優秀企業，22 億元的淨利潤也為產業基金提供了充足的資金支持。日前，高格證券母公司獲得 51 信用卡產業基金戰略投資。（詳戳：享受投資的快樂，高格證券母公司獲得 51 信用卡產業基金戰略投資）

AI 發力精準營銷，降低獲客成本

作為領先的金融科技公司，51 信用卡開拓信貸相關金融業務的同時，還不斷加大科技投入，利用大數據、人工智能等先進技術，降低獲客成本、優化用戶體驗、提高風控能力。

2018 年，51 信用卡自主研發並上線了全生命週期營銷解決方案「費馬」

和大數據及人工智能渠道風控解決方案「光錐」。

「費馬」通過對用戶的來源、意圖、行為等數據進行分析，並運用深度學習算法，充分挖掘用戶特徵，從而實現智能觸達和精準營銷，降低獲客成本。2018 年，公司營銷及廣告費較 2017 年基本持平，佔總收入的比例下降了 5 個百分點。「光錐」風控引擎則在高水準的風險識別能力的基礎上，保障了風控模型的即時性和穩定性，實現全球最優表現。