5月6日，A股遭遇黑色星期一。截止當日收盤，上證指數大跌近6%，深證綜指和創業板指數重挫近8%。
不過，今日A股給了面子，小幅高開高走，最終強勢收紅。上證指數和創業板指數均上漲近0.7%，深證綜指大漲1.63%。然而，昨天集體跌停的豬肉股，今日午盤後，再次上演跳水的戲碼。
其中，正邦科技（002157.SH）、唐人神(002567.SH)盤中觸及跌停，至收盤仍跌7%以上。這兩家上市公司在2月以來，股價最高漲幅均超過200%。
與之形成鮮明對比的是，A股人造肉概念龍頭——來伊份（603777.SH）卻逆勢2個漲停板。自從2月以來，來伊份也已經飆升了近70%。
資金熱捧人造肉
對於豬肉股的連番下挫，市場投資者多將原因歸咎於“人造肉”可能對豬肉消費將產生不小衝擊，豬週期因此而“消瘦”。
而人造肉概念的興起，還要源於美國一家人造肉上市公司Beyond Meat（BYND.US）的消息。5月2日，Beyond Meat正式掛牌納斯達克交易所。該公司主要生產素制肉產品，包括漢堡、雞肉、香腸等。
公司開盤後價格為46美元，較發行價25美元溢價84%。隨後，股價繼續拉昇，收盤時上漲至65.75美元，較發行價漲幅為163%，創下了金融危機以來美股IPO的最佳表現。最終，Beyond Meat3天累計漲幅也高達62.59%。
人造肉概念對於很多人來說可能還比較陌生。據百度資料顯示，人造肉主要分成“大豆人造肉”及“動物幹細胞人造肉”兩種。大豆人造肉實際上是用大豆蛋白對肉類形色和味道進行模仿，而動物幹細胞人造肉則是通過糖、氨基酸、油脂、礦物質和多種營養物質對動物幹細胞進行培養，讓幹細胞最終變為肉類。
公司創始人兼CEO Ethan Brown表示，其實人類當前面臨吃肉和不吃肉的糾結並非一定是一道二選一的選擇題。他認為，解決問題方法——人造肉是未來農民生產的一個新方向，而人類在該方向有可能取得的成績甚至有可能超越上個世紀。現在，人造肉的發展需要的只是消費者“觀念的改變”還有結合科技的使用。
人造肉消費的增長勢必擠壓豬肉的消費，在全球化的今天，即便中國的消費者沒有接受人造肉，全世界其他地區的豬肉產能將湧向中國市場。
（生豬價格走勢，來源：中信期貨研究部）
來伊份的日子不好過
在A股，也有類似美國Beyond Meat的公司，就是來伊份。近日，來伊份在投資者互動平臺表示，公司的蛋白素肉產品有五香味蛋白素肉、香辣味蛋白素肉等，最近還推出了針對素食主義者的素腸。這也是讓來伊份在大盤重挫的情況依然受到資金追捧的重要原因。
不過，來伊份近年來的日子一點也不好過。據2018年財報顯示，來伊份全年的總營收為38.91億元，同比增長7.01%,歸母淨利潤為0.1億元，同比銳減超過9成，扣非淨利潤為-0.47億元，同比更是下滑154.28%。
針對淨利潤的大幅下降,來伊份在公告中解釋稱:公司所處的休閒食品行業市場前景良好,吸引了眾多企業參與,目前行業競爭環境趨緊。在新的市場形勢下,公司為了保持行業領先優勢及未來更好更快發展,重點加強了全渠道建設、新市場佈局,持續加大了信息化建設、技術投入,加大各領域高級技術管理人才引進力度,管理費用和銷售費用增加導致淨利潤的下滑,其中管理費用同比增長27.18%,銷售費用同比增長15.69%。
受各項費用增加的影響,2018年來伊份的毛利率為43.91%,但淨利率只有0.26%。同時,該年度中,12.8億元的銷售費用和4.31億元的管理費用,在營收中的佔比,同比都增加了近3%。綜合起來,毛利率呈下滑趨勢,管理費用和銷售費用又大幅增長,讓本身就不賺錢的2018年利潤進一步被蠶食。
而隨著互聯網名牌三隻松鼠、良品鋪子等電商競品企業逐漸佈局線下渠道,線下起家的來伊份市場份額也在被蠶食。作為反擊，來伊份在2017年啟動了“萬家燈火”計劃,宣稱以“直營店+加盟店”齊頭並進的方式,在2022年實現一萬家門店的規模。
從佈局上來看,該公司門店已經覆蓋上海、江蘇、浙江、北京、天津、安徽、江西、重慶、廣東等全國20個省份、百餘個大中城市。然而,佈局卻並不均衡,門店高度集中於江浙滬地區,其中上海門店數量多達1149家,江蘇、浙江的門店數量分別為878家和203家,合計佔比達82.68%。也就是說,來伊份始終沒有完全意義上的走出江浙滬地區。
此外,除了拓展門店,來伊份2018年還以零食貨架或專櫃的形式,作為連鎖門店終端的補充,與羅森、盒馬鮮生、家樂福、王府井百貨、步步高等商超便利店合作,截至2018年中,該公司新增加近17000個銷售網點。
步子邁太大,尤其是上述舉措大舉拓展線下渠道時所產生的3.51億元門店管理費用,幾乎拖累了整個公司。
不過，隨著資本的熱捧以及人們消費肉食觀念的轉變，未來人造肉會不會也會受到中國人的喜愛，現在還不得而知。如果未來人造肉真的也能走上餐桌，那麼來伊份的蛋白素肉產品或許能成為未來業績中的一絲亮點。
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