隨著國內物流需求的迅速發展，以及道路運輸業的逐漸成熟，並伴隨超載超限治理政策的逐步推進、以及GB 1589為核心的交運車輛製造技術基準地持續完善，不斷推動專用汽車產業變革、升級。
一、公路治超政策加碼，國內專用車產業正迎機遇期
近期，交運部辦公廳發佈《關於進一步規範高速公路入口治超工作的通知》（以下簡稱“通知”），“治超”再度升級，且大限將至，正加速國內專用車產業迎來新一輪的升級換代機遇期。
此次通知明確給出三個重要時間節點：
到2020年底，全國所有封閉式高速公路收費站入口完成檢測設施建設和設備安裝，全面實施入口稱重檢測，各省（區、市）高速公路貨車平均違法超限超載不超過0.5%；
到2019年12月底前，區域內超過50%的高速入口完成稱重檢測設施安裝；
到2020年9月底前，完成區域內所有高速入口稱重設備安裝。
二、治超政策升級疊加經濟復甦週期，望推動半掛車市場增、換購需求釋放
回顧國內“雙超”治理政策及技術標準的演進趨勢，對道路運輸及專用汽車產業發展影響深遠 。最早可追溯至1989年交通部頒發《超限運輸車輛行駛公路管理規定》，至今已持續近三十年，大致可分為以下三個階段：
第一階段，啟動期。交通部在1989年底頒發《超限運輸車輛行駛公路管理規定》，同期並頒發汽車設計基礎技術標準GB1589，直接導致超長軸矩和貨箱的大規格貨車沒落，多軸、半掛車和廂式車盛行，車橋企業和半掛車廠成最大受益者。1997年《公路法》頒佈實施，“雙超”運輸管理首獲法律保障，各省隨即掀起一次大規模“治超”高潮，後經過五次修訂完善。
第二階段，集中治理（2000~2008年）。自2000年4月起，修訂版《超限運輸行駛公路管理規定》施行。2004年發改委、交通部、公安部共同對GB1589進行修訂，上升至國家級別，並將原標準中的“汽車”改為“道路車輛”，同時納入了三輪汽車和掛車的限值要求，進而帶動了半掛車的出現和發展。同年6月國家九部委聯合進行集中治理。2006年以後全國許多省市結合計重收費，逐步運用經濟手段和行政手段綜合治理超限超載。
第三、四階段，分別是建章立制（2008~2010年）和常態治超（2011~2016年）階段。
第五階段，長效治理（2016年以後）。通過借鑑歐盟等先行市場經驗，2016年頒佈修訂版GB1589-2016，明確了第二代半掛車的尺寸及結構，推進安全、高效的側簾車、中置軸廂式車的發展。此時，國內牽引車的排放標準已上升至國5標準，發動機也提升至450~500匹馬力，半掛車的標準已經嚴重滯後整個公路運輸的發展。次年，國家有關部委頒佈了GB7258-2017，明確了第二代半掛車的行走機構和安全裝置，以適應當前背景。
總體而言，國內的技術及排放標準向歐美看齊，並帶動產品升級，進一步推進產業及領先企業的發展。一般來說，更為嚴格的排放標準代表了發動機需具備更高的技術水平。我國的排放標準實施時間雖然晚於歐洲，但正加速追趕，尤其是國5的實施控制水平已相當於歐5標準。產品升級趨勢下，帶來成本提升，進一步帶動產品價格的上行。
在產品升級的行業趨勢下，以中國重汽和陝西重汽(濰柴動力子公司)為例，其重卡單車收入呈逐年上升趨勢。陝西重汽2017年上半年平均每輛車單價為30.5 萬，比2012 年上升了7.3%，不過但相比國外重卡，我國重卡的單價對比國外來看仍有較大提升空間。目前，我國主流重卡的價格位於25-40萬之間，而歐美主流重卡價格位於80-100 萬之間，是我國的兩倍之多。
而從細分領域來看，半掛車市場望成這波趨勢的主要受益者。據業內分析，根據2006年至2017年的牽引車和半掛車銷量情況測算，牽引車與半掛車的配比大約在1:1.13左右，也就是在牽引車增長基礎上，半掛車仍有上行空間。且與歐美當前大約1:3的標準，也有較大的上行空間，這主要因為歐美國家以甩掛模式為主流應用。
除政策外，受下游物流和基建拉動作用明顯，所以經濟週期也是影響半掛車產業發展的核心變量。回顧今年年初以來，一方面，基建項目密集批覆、開工，各地重大項目投資計劃紛紛推進，基建補短板步入快車道。另一方面，減稅降費政策對釋放企業活力和促進個人消費有一定的提振作用。在此背景下，2019年商用車市場開局良好。據中國汽車技術研究中心數據顯示，2019年1-2月，商用車累計銷量49.8萬輛，同比增長23.2%。從車型結構來看，帶動商用車增長的主要是輕卡和重卡，佔商用車的比重分別為52.5%和23.5%，同比增長率分別為28.1%和12.5%。
據業內預計，隨著國三及以下排放柴油貨車的淘汰工作不斷深化，多地政府發佈或調整相關限行和淘汰補貼政策，由此帶動的換購需求將是今年年商用車增長邏輯的主要支撐。今年7月1日，部分區域開始實施國六排放標準，對專用車銷量有一定拉動作用。
小結
治超政策的再推進，疊加經濟週期的持續復甦，將形成對半掛車增、換購需求集中釋放的支撐，而環保升級加速國三車淘汰，也將為行業增長增添新動力。而半掛車乃高集中度市場，且存在規模效應。按銷量計算，據弗若斯特沙利文數據顯示，2017年全球行業CR5已達29.1%。伴隨政策深入推進，市場集中度進一步提升，
龍頭的確定性溢價空間將進一步增大。另一方面，2013年後行業產能擴張基本完畢，一方面主要企業新增資本開支降至較低水平，另一方面折舊和攤銷減少，行業盈利呈上行趨勢。以中國重汽為例，2011-2016年資本開支、折舊和攤銷費用均有明顯降低，而產能利用率顯著提升，盈利向上。結合業內對政策、經濟以及產能週期的拐點初步判斷，可佈局並把握相關機會。
閱讀更多 格隆匯 的文章
