事件：
4月30日，美国FDA发布新闻公告称，已授权菲利普莫里斯产品公司生产的新型烟草产品IQOS“烟草加热系统”通过PMTA途径在美上市。
点评：
FDA终于放行！
菲莫国际和奥驰亚已准备就绪根据FDA公告，FDA通过对IQOS烟草预上市申请进行严格的科学审查之后确定，该产品产生部分毒素的含量较少或较低于可燃香烟，为美国市场授权该产品适用于保护公众健康，准许IQOS在美上市。与此同时，菲莫国际在公告中表示将通过独家许可使奥驰亚通过其子公司菲莫美国将IQOS及其3种烟弹变体在美实现商业化。而根据奥驰亚公告，为支持IQOS的推出，菲莫美国计划在亚特兰大设多个IQOS零售接触点，并将烟弹通过约500家零售贸易伙伴的商店进行分销。可见菲莫国际与奥驰亚对IQOS在美销售已做好充分准备。
审核通过时间超预期，美国有望成为全球加热不燃烧第二大市场
菲莫国际于2017年3月底提交PMTA（烟草预上市申请），经严格审核后，FDA认为（相较于传统卷烟）IQOS提供更少的有害物质，上市美国将有利于保护公众健康。MRTPA（减害类产品申请）独立于PMTA申请，FDA仍在审核中，MRTPA批准将允许销售修改风险声明的烟草产品。
天风证券认为，IQOS作为第一款上市美国的加热不燃烧产品，此次审核通过标志了FDA认可了IQOS的减害特征，该产品有望在未来同类产品的申请中作为行业标准进行借鉴和参考，对菲莫国际和奥驰亚两家母公司来说意义重大，标志着美国已正式步入加热不燃烧时代，有望复制日本加热不燃烧市场的成功。根据奥驰亚公告，美国约有4000万烟民，根据欧睿国际数据2017年传统卷烟年销售规模为938.12亿美金，我们假设约有10%的渗透率，据此估算美国加热不燃烧产品约有100百亿美金市场规模，行业空间可观。
FDA认可IQOS减害特征，有望反向刺激国内加热不燃烧产品加速落地
中烟在新型烟草领域已经进行了较为广泛和深入的布局，我们认为其主要采取的应对策略是：产品研发?海外试水?严打走私+加速出口?回归并逐步放开国内市场。目前中烟体系中已有多个省级中烟公司已经研发出新型烟草产品并在海外市场进行试水。我们认为，此次IQOS上市美国对于国内新型烟草的落地有正向推动作用，国家烟草专卖局有望加速相关产品的研发和推广进程，或将利好国内烟草供应链服务商！
建议关注
国际供应链：盈趣科技（IQOS精密件二级供应商）
国内供应链：劲嘉股份（携手云南中烟、小米生态链卡位新型烟草主渠道）、集友股份（布局新型烟草研发及产业化）、东风股份（参股布局新型烟草制品）、顺灏股份（烟弹烟具布局双管齐下）、华宝股份（烟用香精国内龙头）、华宝国际（烟用香精及新型烟草原料布局领先）、中国香精香料（收购国际电子烟厂商吉瑞）
风险提示：
新型烟草政策变动风险，新型烟草产品（包括电子烟、加热不燃烧烟草等）认知普及度不及预期，市场对新型烟草产品接受度不及预期，汇率风险，销售不及预期
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