【編者按】誰是真正的王者？請看多維度數據橫向大PK。樂居財經年報風雲之壹——【榜單系列】，敬請關注。
樂居財經 王澤紅 王帥 發自北京
資產負債率是一個企業在期末負債總額除以資產總額的百分比，通俗來說就是負債總額與企業資產總額的比例關係。如果企業的資產負債率達到了100%或者超過100%，那麼說明企業已經沒有淨資產或者資不抵債了。
資產負債率是評價公司負債水平的綜合指標，也是反映企業風險程度的重要指標。但是，考慮到房地產行業的特殊性，客觀衡量一家企業的風險程度，還需要結合更多指標綜合評價。
4月26日，樂居財經推出《2018中國上市房企資產負債率排行榜TOP100》。必須說明的是，本榜單僅為單一財務指標排名供投資者參考，並不能說明企業的風險程度。
從2005年一季度以來，房地產行業的資產負債率一直在走高。根據榜單數據推算，百家上市房企資產負債率平均值再次走高，從2017年的77.72%增長到了2018年的78.90%，資產負債率平均增長約1.2個百分點。
榜單顯示，魯商置業、北大資源、中南建設、銀城國際控股、建業地產、融創中國、綠地控股、中交地產、碧桂園和泰禾集團等共16家企業資產負債率超過85%，超過70%資產負債率的房企高達86家。其中，魯商置業、北大資源、中南建設、銀城國際控股和鑫苑置業的資產負債率均超過90%，高居榜單前五名。
有業內分析師表示，龍頭房企負債規模已經逼近萬億元，部分中小型房企為了規模擴張，槓桿率增幅也很明顯。從榜單中可以看出，首創鉅大、光大嘉寶、美好置業、寶龍地產、遠洋集團、濱江集團、花樣年控股、華遠地產、中國奧園、華夏幸福和鑫苑置業資產負債率小幅攀升，漲幅均超過5個百分點；其中，首創鉅大和光大嘉寶增幅最高，均超過12個百分點。
以鑫苑置業為例，土地儲備的持續擴張導致槓桿率（資產負債率）一直居高不下。近三年，鑫苑置業的負債率分別為78.29%、83.44%、90.35%，資產負債率數值和增速遠高於同行業上市公司的平均水平。
在融資與規模的互為促進下，越來越多的房企站到了規模賽道中。2018年以來，房地產企業融資進入監管最嚴厲時期，各房企融資狀況分化加劇，伴隨金融監管加強，主動去槓桿成為房企控風險的重要策略，降負債成為擺在每一位房企不得不跨越的檻。
千億房企中，如中國恆大、融創中國、綠城中國、泰禾集團和新城控股等企業，資產負債率都有不同程度的降幅；相比而言，一些中小企業資產負債率降幅更加明顯，如德信中國、信達地產、中華企業、大名城和陸家嘴等企業，資產負債率降幅均超過了4個百分點。
業內專家表示，2015年以來，鑑於公司債成本較低，房企大規模發行公司債，這些債務還未進入集中還款期。另外，近兩年，有些房企採用ABS和永續債融資，這些債務並未計入負債中。鑑於以上原因，在今年房地產市場下行週期中，要警惕償債壓力。
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