沒有最快，只有更快。成立不到2年，憑藉流星飛電般的擴張速度，瑞幸咖啡橫空出世，成長為一隻幾十億估值的獨角獸。
4月22日，原本就具有爭議的瑞幸咖啡，正式向美國證監會（SEC）遞交IPO申請。擬登陸納斯達克，安永會計事務所擔任IPO審計，瑞信、摩根士丹利、中金國際、海通國際為其聯合承銷商；金杜、競天公誠分別為其公司中國律師、券商中國律師；達維、佳利分別為其公司美國律師、券商美國律師；弗若斯特沙利文為其行業顧問。
速度之快，驚掉財務圈人的下巴，對此疑惑“難道規模大到，不用做密交（confidential filing）了？”事實上，瑞幸咖啡2月底完成密交，在正式提交IPO申請前，已經來回回答三輪SEC的問題。
招股書顯示，瑞幸咖啡本次擬融資額為1億美元。不過，這很可能只是用於計算註冊費用的初步登記額，實際IPO融資規模可能高於或低於這一水平。而據兩位知情人士透露，瑞幸咖啡可能尋求在下月進行的此次IPO中融資5億到8億美元，從而成為今年迄今為止中國公司在美國進行的最大規模IPO。
另一位消息人士稱，瑞幸咖啡將通過此次IPO尋求40億到50億美元的估值。這是今年以來瑞幸咖啡第二筆融資。
此前，瑞幸咖啡在4月18日宣佈，在2018年11月完成的B輪融資基礎上，額外獲得共計1.5億美元的新投資，其中貝萊德（BlackRock）所管理的私募基金投資1.25億美元，瑞幸咖啡投後估值29億美元。同時，貝萊德還是星巴克的主要投資人，是星巴克早期排名前三的股東。
值得一提的是，根據招股書披露，今年4月份，瑞幸咖啡與世界第三大糧食巨頭路易達孚達成合作，未來將在中國建設一家合資咖啡烘焙廠。同時，路易達孚承諾將在此次公開發行後，以公開招股的價格，購買價值5000萬美元的A類普通股。
瑞幸咖啡成立僅有1年多的時間。2017年11月，作為神州優車高管的錢治亞卸任公司董事和COO，離職創業，併成立了瑞幸咖啡。2018年1月開始試運營，在小範圍取得成功後，逐步飛速擴張。2018年12月底，銷售了9000萬杯咖啡。在開店最快的2018年，三個月內就增長了884家店。
2019年3月底，完成全國28個城市2,370家門店的鋪設，累積了超過1680萬交易客戶。根據沙利文（Frost & Sullivan）報告，截至2018年底，從門店數量和銷售咖啡的杯數這兩個維度，瑞幸在中國市場排名第二。
能夠獲得如此迅猛的擴張速度，源於瑞幸咖啡的老練打法。起初，瑞幸咖啡以星巴克的競爭對手出位，但主打外賣咖啡。但實際上，“醉翁之意不在酒”，從數據看，瑞幸咖啡的主戰場是快取店。截止到2019年3月31日，快取店數量達到2193家，佔比91.3%。這些快取店的座位數量較少且通常位於對咖啡需求量大的地區，比如辦公樓、商業區和大學校園。這使得瑞幸咖啡在貼近目標客戶的同時，能夠以較低的租金和裝修成本迅速擴張。
同時瑞幸團隊複製了神州租車和神州專車的模式，簽下湯唯和張震兩大當紅明星，在分眾投放了大量樓宇廣告，在城市主流人群中實現集中引爆，以迅雷不及掩耳之勢進入消費者視野。
在線上，瑞幸咖啡採取了一系列互聯網獲客的打法。通過線上活動、推送優惠券以及用戶裂變等互聯網流量獲取方式，培養消費者的消費習慣，形成了消費者心智固化。
伴隨瑞幸咖啡迅猛擴張的，是高企的成本與費用以及巨大的虧損，這也是瑞幸咖啡被質疑最多的地方。招股書顯示，2018年瑞幸咖啡的營收為8.4億元，虧損為16億元。2019年第一季度的成本與費用達10億元，同比增長了628%，虧損5.518億元（約8221.8萬美元）。
不過，從獲客量、獲客成本來看，瑞幸在2018年取得了不小的進展。平均月交易客戶從2018年第四季度的430萬人次，提升至2019年一季度的440萬人次。隨著規模經濟逐漸顯現，獲客成本從2018年的一季度人均103元，降至2019年一季度人均16.9元；促銷費用從15.8元降至6.9元。客戶復購率則高達54%。
瑞幸咖啡認為，中國咖啡市場的滲透率仍非常低，質量不穩定、價格昂貴和購買不便的行業痛點，阻礙了中國現磨咖啡市場的發展。而瑞幸咖啡的模式精準解決了這些痛點，並已經開始成功推動中國大眾市場的咖啡消費浪潮。
在CFO小黑板（ID：icfoxiaoheiban）的財務精英群裡，有關瑞幸咖啡的話題，總會引來一波思想交鋒，這隻和拼多多一樣充滿爭議的獨角獸，大家表達了不同的看法。
業界CFO老司機賴佑明判斷：千呼萬喚,瑞幸的招股書(F1)今天終於出來了，按照這個節奏，估計瑞幸計劃在4周後上市。
對於一家以“Our mission is to be part of everyone's everyday life, starting with coffee.”成立不到兩年的公司,開了超過2000家的店，變成了中國第二大的咖啡公司，這個成就驚人。
但從今天的反應,大眾的反應基本上是"愛恨分明"。喜歡的人認可他們走出了一條路，雖然不至於顛覆星巴克，但足以對咖啡的龍頭老大造成某種威脅。不喜歡他們的認為這種靠著資本和營銷手段成長起來的公司，一旦不再燒錢時，成長就會停頓。基本上認為這一類型的公司沒有價值。
當然,到底公司值不值40-50億美元估值, 每個人審美的眼光都不一樣。但有幾件事是肯定的：
1、個體經濟( Unit of Economy)。這是二級市場投資人肯定會問的問題。個體經濟就是每一個獲得的客戶將來繼續購買的毛利減掉獲客成本+維護成本。看起來瑞幸咖啡的獲客成本是繼續下降的，並且公司清楚的說覆購率是54% (計算的方式還有待商榷)，但是由於公司目前沒有毛利，所以這個個體經濟沒法計算。估計這是公司在路演時會面對的最大挑戰。二級市場投資人必須有近乎宗教信仰般的信心，才能說服老闆去買這隻股票．
2、咖啡到最後還是一個品牌的生意。我喝過的咖啡除了Blue以外，從來沒有一種咖啡的味道是特別unique的。我也喝過瑞幸的咖啡，感覺也一般。
@某投資機構投資經理：瑞幸賣咖啡是切入點，然後獲取流量入口，關鍵在於它怎麼變現。看瑞幸的發展規劃，就目前階段來說，門店數量、客戶數量都有了一定的積累。到不開新店的時候，燒錢速度就下來了，只要它的折扣咖啡繼續折扣下去，客戶留存率、復購率都在。
拿瑞幸和星巴克對比是不對的，雖然他們碰瓷星巴克，但瑞幸的競爭對手根本不是星巴克、太平洋、COSTA這樣的咖啡。和星巴克相比，瑞幸是輕資產模式，瑞幸咖啡只是流量的入口。如果是真的咖啡愛好者，確實可以選擇首衝、自磨、高端的專業的咖啡館，另外商超、便利店的瓶裝咖啡也都有很大的市場，但如瑞幸自己所說，它們本來的定位就是消費升級，原本去超市買5塊錢一瓶的瓶裝咖啡，現在用了1.8折，2.8折等折扣券去買了瑞幸咖啡，就是升級。
@投資機構財務總監：瑞幸看中的也許是外賣市場，但星巴克搞的是氛圍體驗，對標星巴克也可能是某種營銷手段包裝估值。瑞幸的重點市場我覺得還是定向在外賣這塊兒，所以它也沒有把星巴克特設為自己的競爭對手，所有對標之說我都覺很像營銷手段。
@財務總監：我覺得星巴克代表了實體舊經濟，瑞幸代表了移動互聯網新經濟，往往新事物不讓人看好，就如當年諾基亞代表了舊時代功能手機，安卓國產手機代表了新時代智能手機，當時人們也認為國產不可能打敗諾基亞，諾基亞有錢、有資源、有技術、有管理，甚至財務管理精細化到令人吃驚的地步，但一樣沒用，這個世界上潮流和趨勢是核武器級別存在。
@知名諮詢公司項目經理：如果一個產品或服務無法解決用戶痛點（甚至本來就是偽需求），如果它的商業模式經不住考驗，沒有核心競爭力，在紅利消失、產品生命週期走到盡頭的時候，勢必會驗證出一個失敗的結果。
此外，值得一提的是，此次瑞幸聘請了一位名叫Reinout（雷努特）的老外擔任CFO，對此業界也有自己的看法。
瑞幸咖啡CFO Reinout Hendrik Schakel
Reinout Hendrik Schakel自2019年1月開始擔任瑞幸咖啡的首席財務官和首席戰略官。2016年至2018年，他在渣打銀行(Standard Chartered Bank)企業及機構銀行部擔任執行董事。2008年至2016年，他先後擔任瑞士信貸投資銀行部門的分析師、副總裁。2005年12月獲荷蘭伊拉斯謨大學工商管理碩士學位。
一位CFO表示，一般看到中國公司找老外擔任CFO，第一個反應是1、公司找老外對接資本市場；2、 一般老外對於業務、團隊和運營都不是很熟，職位為CFO，但本質上只是高端的IR，負責投資者關係。
另一位CFO調侃到，公司上市越來不需要CFO了，拼多多上市是也只有財務副總裁。從瑞幸CFO的年齡上看，叫CIRO更貼切。
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