記者 黃慧玲
基金一季報正在披露，不少基金經理們在季報中透露出遺憾和焦灼。市場經歷了短期急速上漲後，股票市場已經從年初“很好的價格”上漲到目前基本達到“合理的價格”。眼下，基金經理們紛紛調整持倉，尋找新的機會。
一些“老司機”由於倉位較低而踏空了一季度的行情。魏偉旗下的富國低碳環保（100056）今年僅上漲18%，去年初成立的富國成長優選三年定開（005549）今年更是隻有個位數的收益。事實上，由於去年前三季度旗下基金倉位較高、業績不佳，魏偉在去年年末已經從“進攻模式”調整為“防禦模式”。也因此，在一季度中“由於倉位較低，結構偏防禦，跑輸基準。”
“不賺錢不收管理費”的三年期封閉式基金南方瑞合（501062）今年以來的收益僅有10%左右。基金經理史博表示，由於本產品定位為穩健增長，建倉期市場大幅下跌，為了抵禦下行風險，在結構上債券倉位較高，制約了業績的彈性與結構調整進度。
賺到錢的也在感嘆踏空。中歐時代先鋒（001938）一季度上漲32%，跑贏了業績基準。儘管如此，基金經理周應波仍總結道：“我們將中長期問題（人口、房地產等）短期化了。在投資管理工作的時時刻刻，對事物時間尺度的理解都是很重要的，這是我們的教訓。”
“市場已經從極低估值狀態恢復到合理估值水平。”這不是周應波一個人的想法，許多基金經理都表達了類似觀點。
交銀阿爾法（519712）何帥寫道，“在此環境下我們預計以震盪走勢為主。從中長期的角度，優秀的公司仍有較大的機會。只是目前，我們發現不少公司由於年初的上漲，基本實現今年的隱含回報率。”
今年大賺67%、領跑市場的諾安高端製造（001707）對於二季度行情保持謹慎：“從經濟惡化的趨勢看，2 季度是開工季，投資能否能實質性的展開是驗證經濟是否見底的重要標誌，對此我們保持謹慎。市場向上需要資金、政策、經濟數據以及外部向好等的集體推動，這意味著向上的超預期因素是受強力約束的，而向下仍是慣性趨勢。 ”
面對節節攀高的市場，一些基金在一季度末減了倉。今年年初，圓信永豐基金經理洪流離職，留下範妍一人獨管績優基金圓信永豐優加生活（001736）。基金一季報中寫道：“3月份及4月上旬，我們觀察到利率水平開始抬升，貨幣政策可能轉向觀察期，通常在這種情況下，指數的漲幅將受到抑制。因此，我們適度降低了倉位，降低組合貝塔，減持週期性行業，投資組合整體轉向盈利增長可持續性強的個股。”
更多基金經理調整了持倉結構。易方達基金經理蕭楠表示，寧願在牛市中放慢腳步，也不願將風險暴露在預期和基本面脫節導致的風險上。“一季度末，基於對上市公司財務報表解讀後的一些擔心，大幅度減持了去年一直持有的養殖板塊。儘管我們對豬價的判斷仍然是樂觀的。同時，我們增加了部分快消品的配置比例。”
東方紅睿豐（169101）基金經理林鵬在季報中表示，在經歷了短期指數的大幅上漲後，雖然大多數股票的估值得到修正，但結構性的機會依然存在，一批優秀企業在經濟下行過程中的抗風險能力會被敏銳的投資人發現，這些企業的股價長期很可能將走強於大盤。
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