對於非產業鏈相關投資者而言，鐵合金期貨相對陌生。但實際上，鐵合金是鍊鋼必備的輔料，具有非常重要的作用。
近日，記者在採訪和調研中瞭解到，鐵合金期貨受到了產業的高度關注。由於各種超出預期的“甜頭”，企業參與熱情持續升高。據悉，最近一年多以來，鐵合金期貨法人客戶參與度有了明顯提高，上游的鐵合金生產企業、貿易企業以及下游鋼鐵企業都逐漸參與到鐵合金期貨市場。
嘗甜頭企業參與度顯著提升
鐵合金是鍊鋼必備的輔料，如果將鍊鋼過程比作成“烹飪”，鐵合金就好比“食鹽”，用量雖小但不可或缺。在我國，鐵合金產量最大、使用最多的就屬硅鐵和錳硅，而它們都是在鄭州商品交易所已上市交易的期貨品種。
業內專家對記者指出，目前持續擴大的市場規模、不斷提高的市場流動性，為鐵合金產業企業更好地利用期貨市場管理生產經營風險提供了有利條件。特別是嚐到“甜頭”後，相關企業參與鐵合金期貨的熱情正在顯著提升。
近日，由鄭州商品交易所、上海期貨交易所、上海鋼聯股份有限公司聯合主辦，中國鐵合金工業協會協辦的“2019年鐵合金產業高峰論壇”在銀川召開，來自鐵合金生產及貿易企業、鋼鐵企業等的業界代表參加了此次論壇。
中國證券報記者在此次論壇上了解到，最近一年多以來，鐵合金期貨成交量、持倉量、參與客戶數量及交割規模均穩步提升。2018年3月-2019年3月，硅鐵期貨日均成交量14.67萬手，日均持倉量15.49萬手；錳硅期貨日均成交量14.19萬手，日均持倉量15.29萬手。硅鐵1901合約和錳硅1901合約交割量分別為2.2萬噸和2.3萬噸。
值得注意的是，鐵合金期貨法人客戶參與度有了明顯提高。2018年1月至2019年3月，硅鐵期貨法人成交佔比從14.4%提高到29.0%，法人持倉佔比從18.6%提高到46.6%；錳硅期貨法人成交佔比從12.5%提高到28.4%，法人持倉佔比從26.1%提高到53.2%。
蓄水池期貨打通上下游
那麼，為何最近一年相關企業開始更加積極地參與鐵合金期貨？
寧夏浩瑞森實業有限公司總經理劉黎明在接受中國證券報記者採訪時形象地指出：“期貨作為‘大蓄水池’的功能得到凸顯。期貨可以打通上游和下游，無論市場需求漲跌，通過參與期貨，鐵合金能以合理的價格賣出去。有了期貨這個工具，即使在下游鋼廠不需要鐵合金的時候也能在期貨市場上找到出路。”
劉黎明介紹稱，鐵合金期貨上市後的前兩年時間內，市場需要一個學習、熟悉的過程，品種活躍度不高。而隨著期貨知識在鐵合金行業的普及，自2016年下半年開始，硅鐵及錳硅1705合約活躍度持續升高。目前，參與期貨市場的鐵合金貿易企業佔比已達90%以上。一些民營的合金廠也逐漸參與了期貨市場。
劉黎明表示，貿易企業參與期貨市場已嚐到很多“甜頭”：能有效降低工廠排單產生的時間成本；通過參與交割，既能保證貨源質量，又能及時回收貨款；運用期貨點價模式，價格透明，很容易促成貿易。運用好期貨工具，對企業穩健經營、做優做強很有幫助，也能更好地促進產業健康有序發展。
五礦產業金融服務(深圳)有限公司杭州分公司副總經理謝德忠認為，近年來，由於鄭商所和廣大期貨公司堅持不懈地開展期貨知識普及、規則宣講、產品推介等市場培育活動，鐵合金行業對期貨的認可度越來越高，期貨點價模式已在行業內普遍推廣，通過參與期貨市場管理庫存、產品、產能的鐵合金行業上、下游企業客戶也逐步增多。需要一再強調的是，產業鏈企業應該儘快瞭解和接受期貨工具，同時，要高度重視風險控制，嚴格遵守期貨市場規律、規則，才能更好地為企業生產經營保駕護航。
中信期貨寧夏分公司副總經理劉曲臻告訴記者，近一年來，鐵合金行業定價模式發生了明顯變化。2018年5月前，鐵合金行業詢價主要採用詢固定價格模式。近一年來，由於鐵合金市場標準化程度、產區集中度較高，詢基差的報價模式快速成為了行業主流，這種由市場定價的新模式可以更好地促進鐵合金產業良好、健康發展。
潛力大更多企業將跑步入場
業內專家指出，未來鐵合金期貨發展潛力仍然巨大，特別是一些上游的鐵合金廠商可能會加速參與鐵合金期貨。
一位鐵合金生產企業負責人對中國證券報記者表示，近期，交易所發佈通知調整鐵合金期貨交易手續費，進一步降低了產業客戶交易成本，鐵合金期貨服務實體經濟的目標進一步顯現。從行業整體和公司自身發展因素來看，未來需要加大在期貨方面的考慮，通過學習、研究並參與套期保值來規避風險。
他指出，在行業發展方面，硅鐵合金行業在2013年前後產能急劇擴張後，整體過剩非常嚴重，導致各主產區之間為爭奪下游需求展開激烈競爭。在總體產能過剩的大背景下，只能依靠提升自身的風險管理水平，來維持企業的正常生產經營。
在鐵合金企業自身經營方面，近年來也呈現出雙向風險敞口特性。公司在上游原材料採購過程中，面臨硅石、蘭炭等原材料價格上漲風險；在下游產成品銷售中，則面臨硅鐵合金價格下跌風險。從生產加工週期來看，部分企業還面臨生產週期與訂單週期不匹配的風險。從行業特點來說，公司還面臨著硅鐵實際銷售價格偏離合同價格的風險。為減少價格波動對企業的影響，公司對市場風險管理思路是以賣出套期保值為主。
內蒙古普源鐵合金有限責任公司總經理安小濤對中國證券報記者表示，該公司把期貨作為重要的工具和平臺，幾乎運用每個期貨合約做套保。對於部分合金企業而言，期貨交割標準比較高，一些企業主的套保意識還不夠強，加之資金也不夠充裕等是他們還沒有進行期貨操作的主要原因。
謝德忠對記者指出，未來三到五年，鐵合金期貨交易量還會增高。鐵合金市場標準化程度很高，因此很快就能實現“期貨定價”。期貨定價成為行業主流後，產業上下游沒有那麼快接受，但這必定是行業未來明確的發展方向，更多企業需要儘快學習、適應期貨定價，並參與其中。
會議上，鄭商所相關負責人介紹，下一步，鄭商所將繼續做好以下三個方面工作。第一是積極總結、推廣企業運用期貨市場典型案例，建設好“產業基地”，引導產業企業更好運用期貨及衍生品市場，促進區域經濟良好、健康發展。第二是緊跟市場發展脈搏，積極深入研究鐵合金期、現貨市場情況，不斷完善鐵合金期貨規則制度，持續優化交割倉庫佈局，努力為產業企業提供更為優質的風險管理平臺。第三是努力做好鐵合金期貨市場培育工作，加大組織培訓、調研、會議等活動的力度，促進產業企業與金融機構交流合作。
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