進入4月份，股市總體上還是維持了向上的格局，大盤交易重心較之前繼續有所上移，指數基本上運行在3100點上方。不過，在這上漲的過程中，阻力明顯加大。在4月上旬，大盤曾經上摸到3288點，擺出了一副突破3300點整數大關的架勢，但結果卻無功而返。特別是在4月中旬，藉助3月份信貸規模及社融規模大幅度超預期的利好刺激，大盤出現了全面高開的行情，但指數在上行65點之後，居然掉頭向下，到收盤時反過來下跌了10點，3200點再度得而復失。儘管在次日大盤又重返3200點，但走勢多少顯得有點拖沓。看得出，本輪反彈行情運行到此，開始遭遇到了不斷增大的阻力，原先幾乎是單邊上漲的格局，已經為反覆的盤中震盪所取代。
從盤面來看，此間市場的一大特點就是成交量的放大，但現在基本停止了。在4月份之前的一個階段，滬深兩市動輒放出萬億級別的成交量，而到了4月份這種狀況已較為罕見，甚至8000億元的成交量也算是不少了。與此同時，北上資金淨賣出的狀況開始較為頻繁地出現。顯然，增量資金不斷流入、外資強勢入市的局面在4月份已經不再是一種常態。在資金供應格局發生改變的情況下，股市走勢出現這樣的變化，自然也是不可避免的。
大盤從1月份的2440點起來，曾經氣勢如虹地連拉陽線，快速突破多個整數位，在不長的時間內將指數推高到3000點之上。回頭來看，這裡資金面的因素是起到了重要作用的。隨著大環境的好轉，很多在場外觀望的資金開始積極入市，那些公募、私募基金翻多以後快速建倉。保險資金也是受命入市，倉位提高很快。但經過了兩個多月的操作後，那些能夠入市的資金基本上都已經入市了。雖然就全市場而言，流動性是得到了一定的改善，但那些資金更多是要進入到實體經濟中去的，能夠通過溢出等途徑進入股市的，數量極為有限。而另一方面，股市從3000點下跌到2500點，大致用了約半年時間，這期間成交量不斷萎縮，最少的時候還不到3000億元。此外，在這階段下跌的主力是中小創板塊，它們在代表性指數中所佔的權重並不是很大，但其自身的殺傷力卻不小。也因為這樣，這些股票在下跌中幾乎沒有遇到多大的抵抗，屬於無量跳空向下。而如此一來，遇到行情反彈，指數就比較容易上去，一些個股的活躍度也能夠快速提高，行情自然迅速表現出強勢。顯然，4月份之前大盤的強勢，與當時的資金條件以及之前的市場格局，有著十分密切的聯繫。
而現在，一方面資金格局已經發生變化，新的增量資金在供應上並不顯得特別寬裕，而就指數位置來說，則是接近乃至切入了之前的成交密集區，每上一個臺階，都需要付出較之前大得多的代價。於是，單邊上漲的行情也就不可能繼續維續，行情在運行中會出現頻繁的震盪。以前很少見的周線級別調整，這個時候也就變得有點司空見慣。這樣的格局，對於已經習慣了行情連續拉陽線上漲的投資者來說，恐怕會不那麼適應，但換個角度來說，它是必然要遇到的，也是無法迴避的。
應該說，從大環境而言，現在還是比較有利於市場上漲的，而且隨著各種內外部條件的改善，股市的進一步上行也是有基礎的。然而，畢竟是運行背景不同了，在阻力不斷加大、資金供應又不是特別充分的情況下，市場需要放慢節奏，穩紮穩打，通過更為充分的震盪整理來集聚上行的力量，尤其是與基本面改善的節奏能夠很好地協調起來，把行情活躍的立足點建立在企業利潤回升的基礎上，那麼這波行情也就能夠走得更遠。
本文源自金融投資報
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